Los mineros de Bitcoin están entrando en un período de nuevo aventura estructural vinculado a contratos de energía, sistemas de firmware y acuerdos de alojamiento a medida que la industria se acerca al nuevo año, según Matthew Case, un analista independiente que sigue la patrimonio de la minería.
En una publicación nuevo de X, Case describió estas presiones como fuerzas que operan debajo de la superficie mientras los mineros permanecen enfocados en la próxima reducción a la centro (en 2028) y el ciclo del hardware.
El analista argumentó que estas vulnerabilidades podrían determinar quién controla la tasa de hash de Bitcoin y qué empresas sobreviven a la creciente competencia por el poder, mientras que los puntos de estrangulamiento operativos están pasando del hardware a los contratos, el software y el camino a la energía.
“A medida que el sector minero de Bitcoin mira con destino a 2026, las preocupaciones más ruidosas (reducciones a la centro, eficiencia de las máquinas, oscilaciones de precios) son sólo la superficie”, escribió Case. “Lo que amenaza con remodelar la industria se esconde detrás de los contratos de las salas de juntas, las pilas de firmware y las políticas de la red eléctrica”.
Un tema que destacó fue la concentración de los pools de minería. Case señaló un estudio de 2025 realizado por el desarrollador de Bitcoin “b10c” que encontró que solo seis grupos produjeron en conjunto más del 95% de los bloques.
“Estos grupos controlan qué transacciones incluyen o excluyen de sus bloques”, decía la publicación. “Esto no perjudica la resistor a la censura de Bitcoin, siempre y cuando estos pools de minería no se confabulen y decidan censurar las transacciones”.
Además explicó que los prestamistas, proveedores de firmware y proveedores de alojamiento podrían influir en la minería a través de contratos o software de administración. Si se cumplen ciertas condiciones, el poder de hash podría cambiar sin que los mineros hagan carencia directamente.
Case igualmente señaló cambios en el mercado energético. Desde 2009 y el tiro de la red Bitcoin, los mineros han dependido de energía que cuesta menos de 0,03 dólares por kilovatio hora, pero ahora estos sitios baratos están atrayendo a operadores de centros de datos que están construyendo infraestructura de inteligencia industrial, lo que aumenta la competencia por la electricidad.
La semana pasada, una perspectiva a corto plazo de la Suministro de Información Energética de EE.UU. proyectó que los precios mayoristas de la electricidad aumentarían a rodeando de 51 dólares por megavatio hora en 2026, aproximadamente un 8,5% por encima de los niveles actuales.
Case igualmente dijo que el control sobre el firmware de minería y el software del pool es otro punto débil porque brinda a los externos nuevas formas de cultivar presión. Explicó que los reguladores o socios comerciales podrían influir en la minería a través de sistemas de plazo o plantillas de bloques, en sitio de cambiar el protocolo principal de Bitcoin.
“Eso significa que la presión regulatoria o corporativa puede apuntar a las pilas de software en sitio del protocolo en sí, forzando el KYC, la congelación de pagos (y) la censura de plantillas, todo sin consolar una prohibición regulatoria”, escribió.
Case añadió que cada vez es más difícil encontrar sitios físicos. Incluso si una instalación tiene un acuerdo de cincuenta megavatios, podría perder frente a cierto que ofrezca más patrimonio o si cambian los términos del alojamiento.
“Los mineros que asumen que el camino al sitio es de balde o indefinidamente asequible pueden despertar en 2026 con contratos de host varados o términos de extensión ilegibles”, dijo.
Otros analistas coincidieron en que si adecuadamente existen estas presiones, señalaron que los mineros ya se han adaptado a tiempos difíciles ayer. Jesse Colzani, socio de BlocksBridge, una firma de consultoría e investigación minera, estuvo de acuerdo en que los riesgos son reales, pero dijo que la industria es más musculoso y está más centrada en la energía de lo que sugiere el situación.
Colzani explicó que los pools de minería no son cuellos de botella permanentes porque los operadores a menudo cambian de pool cuando cambian las condiciones de plazo o hay problemas. Dijo que los acontecimientos pasados muestran que la tasa de hash puede variar rápidamente.
Sobre los precios de la electricidad, Colzani señaló que los mineros no se limitan a un país o región. Pueden trabajar en áreas con energía no utilizada o infraestructura limitada, donde es menos probable que compitan las grandes empresas de tecnología.
“Hay un montón de ubicaciones con engendramiento bloqueada, conexiones de fibra débiles y problemas regulatorios que los hiperescaladores podrían no encontrar atractivos”, dijo. Descifrar. “Los mineros igualmente resultan ser los únicos actores dispuestos a ‘aceptar precios negativos’, resumir las órdenes y estabilizar las energías renovables. La IA no puede hacer eso. Por lo tanto, los mineros seguirán ganando acuerdos que la IA no puede absorber”.
A pesar de estas preocupaciones, Colzani dijo que la seguridad a amplio plazo de Bitcoin depende del precio del hash, los costos de energía, los ciclos de pago de renta y la billete mundial, no solo de las recompensas en bando. Señaló que la tasa de hash ha cogido niveles récord incluso cuando las tarifas son bajas, lo que muestra que el mercado ya se ha adaptado a los subsidios más bajos. Además dijo que riesgos como desastres y problemas de seguros son normales para cualquier industria, no solo para Bitcoin.
“Si la IA supera a cierto por el poder, ese minero ya estaba en el filo de la cortaplumas”, dijo. “En militar, mientras los mineros tengan buenas asociaciones energéticas, camino detrás del contador y modelos de adquisición flexibles, en existencia no están compitiendo con la IA”.
