El debate que ha mantenido en vilo a la industria de los activos digitales durante abriles podría estar llegando a su fin. Eso es lo que revela el discurso del presidente de la Comisión de Bolsa y Títulos (SEC), Paul S. Atkins, quien mostró una nueva visión que se aleja radicalmente de la postura combativa de sus predecesores. En su mensaje, reafirmó que la agencia estadounidense ya no operará bajo la presunción de que casi todas las criptomonedas son títulos de valencia (títulos) no registrados.
«A pesar de lo que la SEC ha dicho en el pasado, la mayoría de las criptomonedas no son títulos«, afirmó ayer Atkins durante el tirada del «Plan Crypto». «Pero la confusión sobre la aplicación de la ‘prueba de Howey’ ha llevado a algunos innovadores a tratar profilácticamente todos los criptoactivos como tales», dijo como lo informó CriptoNoticias.
Esta iniciativa integral fue anunciada por Atkins para modernizar la regulación financiera y alinearla con la meta de la compañía Trump. Todo con la idea de convertir a Estados Unidos en la «haber mundial de las criptomonedas». Pero, ¿qué significa en realidad este cambio para los desarrolladores, inversores y el futuro del mercado?
El fin del purgatorio regulatorio
La implicación más inmediata es la disipación de la aglomeración de incertidumbre procesal que paralizó a muchos proyectos estadounidenses. Durante abriles, los emprendedores del ecosistema operaron con el temor constante de que la SEC pudiera clasificar su token como un security, incluso abriles luego de su tirada, desencadenando demandas multimillonarias y hasta el fin de sus operaciones.
Ahora, bajo el liderazgo de Atkins, la SEC se compromete a trabajar para establecer pautas claras que permitan a los participantes del mercado clasificar los activos en categorías como «coleccionables digitales, materias primas digitales o stablecoins». El objetivo es que los empresarios puedan determinar, basándose en reglas y no en conjeturas, si su plan está sujeto a las leyes de títulos.
Esto significa que un plan que no involucre «promesas o compromisos pendientes del emisor» no será deslizado al complicado entorno de los títulos. Atkins citó el ejemplo del senador Bernie Oscuro, quien ayer de su cargo político fundó una empresa para tokenizar títulos de automóviles. «Estos empresarios necesitan, y merecen, reglas claras», sentenció Atkins, recalcando que la innovación pragmática ya no será castigada por la error de claridad, como sucedió en el pasado.
Ser un «security» ya no es una «pagaré grana»
Quizás el segundo pilar más importante de esta nueva era es la redefinición de lo que significa que una criptomoneda sea clasificada como seguridad. Atkins fue enfático al afirmar que ser clasificado como un título de valencia «no debe ser una pagaré grana», en narración a la marca de vergüenza en la novelística de Nathaniel Hawthorne.
Este clásico de la humanidades estadounidense, publicado en 1850, narra la historia de Hester Prynne, una mujer en la puritana Nueva Inglaterra del siglo XVII que es condenada a sufrir una «A» grana en su ropa como símbolo de su concubinato, marcándola como objeto de vergüenza pública.
Para evitar que eso suceda en el ecosistema de los activos digitales, la SEC buscará crear un entorno viable para que además prosperen los proyectos que tengan la clasificación de títulos. «Muchos emisores preferirán la flexibilidad en el diseño de productos que ofrecen las leyes de títulos», explicó, mencionando que los inversores se beneficiarían de derechos de voto, dividendos y otras características típicas de los títulos.
Esto abre la puerta a una «arrebato cámbrica de innovación», donde las empresas podrán tokenizar acciones, bonos y otros instrumentos financieros tradicionales sin tener que acudir a complejas estructuras offshore o forzar una descentralización prematura solo para evitar la SEC. La meta es que los emisores «opten por incluir a los estadounidenses para disfrutar de seguridad jurídica» en zona de excluirlos por miedo.
La arribada de las «Super-Apps» y la integración del mercado
El cambio filosófico tiene consecuencias prácticas drásticas para la estructura del mercado. Si no todos los criptoactivos son títulos, entonces las plataformas de negociación no deberían estar obligadas a negociar con marcos regulatorios separados.
En ese sentido, Atkins anunció que una prioridad secreto es entregar la creación de «superaplicaciones», donde un intermediario registrado en la SEC, como un bróker, pueda ofrecer, bajo un mismo techo y una sola atrevimiento, la negociación de títulos de criptoactivos, monedas digitales no clasificados como títulos de valencia (como Bitcoin), títulos tradicionales y otros servicios como staking o préstamos.
«Cero en las leyes federales de títulos prohíbe a los centros de negociación registrados en la SEC cotizar productos que no sean títulos en sus plataformas hoy», señaló, instruyendo a su personal a desarrollar la finalidad necesaria para hacer verdad esta visión. Esto podría significar el fin de la fragmentación presente del mercado y el aparición de una era de plataformas financieras integradas, un revés directo a la burocracia que, según Atkins, «obstaculiza el progreso y la competencia».
En última instancia, el discurso de Atkins revela una organización geopolítica. El «Plan Crypto» no es solo una modernización regulatoria, sino una aparejo para reubicar las empresas de criptomonedas que huyeron de Estados Unidos y consolidar el dominio tecnológico del país en la era de bitcoin y demás activos digitales.
Incluso marca el inicio de una era en la que la SEC ya no se ve a sí misma como un cancerbero temeroso de que bitcoin y las criptomonedas desequilibren al sistema financiero tradicional, sino como un supervisor en el crecimiento de los nuevos mercados.
