El auge de HYPE, el token nativo de Hyperliquid —una plataforma que opera simultáneamente como una red de criptomonedas y como un exchange descentralizado orientado al trading de derivados y contratos de futuros perpetuos—, ha capturado la atención del mercado financiero.
En este contexto de acelerada expansión, Matt Hougan, director de inversiones de la firma Bitwise, afirmó en un documentación singular publicado el 19 de mayo que «HYPE es uno de los activos peor valorados en el mundo de las criptomonedas actualmente».
Según el directivo de Bitwise, esta distorsión se fundamenta principalmente en dos equivocaciones conceptuales de apreciación esencia por parte de los analistas del sector.
«El primer error es de categorización», señala Hougan. Explicó que el mercado financiero completo valora actualmente a Hyperliquid simplemente como una plataforma de futuros de criptomonedas perpetuas. «Sin bloqueo, debería valorarse como una superaplicación completo que zapatilla todos los activos: criptomonedas, acciones, materias primas, divisas, mercados de predicción, productos estructurados y más», detalló el experto.
Esta diferencia conceptual modifica por completo el tamaño del mercado al que aspira el plan en el desprendido plazo. El director de Bitwise subraya con precisión que «su universo potencial no es el mercado de criptomonedas de 3 billones de dólares, sino el mercado completo de activos de 600 billones de dólares». A partir de esta premisa de escalera, el ejecutor añade que «se negociación de dos negocios completamente distintos. Los precios actuales sugieren que se ofrece el segundo al precio del primero».
Las declaraciones de Hougan se producen en un contexto alcista para la criptomoneda. En la viaje del 21 de mayo el precio de HYPE alcanzó un mayor histórico de 62,68 dólares, registrando un incremento del 53% en la última semana y un 45% en el zaguero mes.
La desconfianza permanece entre los operadores del mercado
El segundo problema identificado por la firma de inversiones es de carácter psicológico y técnico. «El segundo error de valoración es un error de atraque», afirma el analista, definiendo el sesgo cognitivo que ocurre cuando los operadores se quedan ligados a experiencias pasadas para evaluar un activo nuevo.
«A los inversores en criptomonedas se les ha enseñado (de forma dolorosa) a lo desprendido de los primaveras que los tokens no se revalorizan», indica Hougan sobre la historia de proyectos que crecieron en usuarios mientras sus criptomonedas se estancaban.
Por esta razón histórica, los participantes del mercado tienden a desconfiar de los mecanismos modernos de captura de valencia. «Han conocido crecer innumerables proyectos en usuarios, cuerpo y utilidad efectivo, mientras que los tokens se estancan, o peor aún. Y aunque oyen que HYPE es diferente, no lo creen del todo. Así que, mentalmente, agrupan a HYPE con el token uniswap (UNI), cuando debería compararse más correctamente con Robinhood o las acciones de CME, cubo su índice de recompra del 99%», argumentó.
Este avance coincide por otra parte con un momento de robusto tracción institucional en Estados Unidos. La semana pasada salieron al mercado estadounidense dos fondos cotizados en bolsa (ETF) basados en la criptomoneda, como reportó CriptoNoticias. Estos productos regulados, emitidos por las firmas 21Shares y la propia Bitwise, acumularon hasta ayer, 20 de mayo, seis días de entradas netas de haber con un total de 47 millones de dólares, como se puede ver en el boceto.
Actualmente, los ingresos anuales de Hyperliquid se estiman entre 800 millones y 1.000 millones de dólaresdice Hougan. Con una capitalización de mercado de 14.000 millones de dólares, el ejecutor calcula que «se paga aproximadamente entre 10 y 14 veces ese flujo de recompra», un proceso maquinal donde el protocolo adquiere sus propios tokens con las ganancias. «Para un negocio de rápido crecimiento, esto es increíblemente de ocasión», sentenció el directivo de Bitwise.
Para ilustrar la juicio, el documentación compara la valoración del activo con empresas cotizadas de Wall Street. La firma Robinhood cotiza con una relación precio-beneficio de 37, y CME Group lo hace con 24, «aunque ninguna crece al ritmo de Hyperliquid».
Esta relación precio-beneficio es una métrica financiera que indica cuántos dólares están dispuestos a avalar los inversores por cada dólar de lucro que genera una empresa; un múltiplo detención suele reflectar altas expectativas de crecimiento futuro.
La comparación con Robinhood (plataforma de corretaje minorista) y CME Group (la bolsa de derivados más noble del mundo) se debe a que Hyperliquid comparte su mismo maniquí de negocio de intermediación financiera masiva. Al cotizar a tan solo 10 o 14 veces sus ganancias, el protocolo resulta drásticamente más de ocasión que sus pares de Wall Street.
Las limitaciones geográficas pueden afectar a Hyperliquid
A pesar de las cifras corporativas positivas, el plan enfrenta desafíos regulatorios sustanciales para consolidarse conjuntamente.
«Hyperliquid aún necesita reflexionar: actualmente (el exchange) no está apto para usuarios estadounidenses y necesita integrarse al sistema regulatorio de Estados Unidos. Pero eso no le ha impedido convertirse en una de las empresas financieras de más rápido crecimiento que he conocido», advierte el experto.
Conviene precisar que la restricción geográfica que impide el uso de esta plataforma a los usuarios en Estados Unidos afecta de forma a su exchange descentralizado de derivadosmas no al importancia completo de su infraestructura de red o sus ETF.
«El entorno para este tipo de innovaciones digitales ha cambiado tras una lapso donde muchos proyectos ocultaban su naturaleza comercial para evitar sanciones de la Comisión de Bolsa y Títulos de Estados Unidos (SEC)». Bajo la nueva dirección de Paul Atkins en la SEC, se permitió que los desarrollos operen formalmente «como las operaciones comerciales descentralizadas que positivamente son, terminando con la paso de tokens sin valencia y fundaciones opacas», comentó Hougan.
«Hyperliquid es el primer gran plan que aprovechó la autorización y la desarrolló al mayor», apunta el directivo de Bitwise. Su maniquí de negocio se diferencia por su transparencia financiera estructural. «El producto zapatilla todas las clases de activos. Los tokens capturan valencia efectivo. Los ingresos son reales y la recompra es cibernética».
A su vez advierte que carencia de esto garantiza el éxito de Hyperliquid —surgirán competidores, los reguladores pueden cambiar de rumbo, entre otros factores—, pero «ofrece una visión temprana y plausible de lo que las criptomonedas pueden demorar a ser cuando se les permite desarrollarse plenamente».
Para los participantes del mercado, la situación coetáneo plantea una ventana de oportunidad inusual en la cotización de activos tecnológicos. El examen concluye con una perspectiva clara sobre el costo de entrada a las nuevas tecnologías financieras, sosteniendo que «la mayoría de las veces, esperar a que llegue el futuro es caro. De vez en cuando, el mercado ofrece un descuento».
