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La compañía de software de diseño de 13 primaveras Figma IPO en la NYSE ayer.
Mientras escribo esta tiraje, las acciones de Figma se cotizan a $ 115. Eso es un POP de ~ 250% de su precio de tolerancia de $ 33, por encima del POP IPO de junio de Circle del 168%, y muy por encima del promedio del 17% de la IPO Pop de las últimas décadas.
¡Exitazo! Pero según el Comentario de Crityto Twitter, eso es “robo legalizado”.
Específicamente, robo por los banqueros de inversión del manifiesto minorista.
La idea genérico que subyace a esta crítica es que:
Los bancos de inversión subestiman deliberadamente las OPI por debajo del valencia justo, luego asignan acciones a sus fondos y clientes de cobertura preferidos. Estos tipos los cambian para obtener una beneficio hacedero a costas de inversores minoristas poco sofisticados que compran ingenuamente la exageración de la OPI una vez que la batalla ya está cotizando más suspensión.
Los inversores minoristas pierden porque los precios de la propuesta de OPI están determinados por los mercados privados (en superficie de, por ejemplo, las perses hiperlíquidos previos al tirada que permitieron el descubrimiento de precios de ICO antiguamente de la granada).
Por otra parte, no pueden comprar temprano, Wall Street lo hace.
Este status quo no es tan diferente a Memecoins.
Recuerde el tirada de Memecoin de Libra afiliado a Javier Millei en febrero. Como escribió mi colega David Canellis:
… Cualquiera que acontecimiento una Memecoin en 2025 debe guerrear contra las fuerzas invisibles que nadie ha descubierto cómo vencer: los francotiradores de la dependencia que ofertarán nuevas memecoras en un sombrero, solo para tirarlos poco posteriormente de cualquiera que compre la granada que crearon, generalmente matar el plan en el proceso.
De todos modos, era una especie de secreto hendido en Crypto.
Pero en Tradfi, todo es perfectamente lícito según las reglas del mercado de capitales. A retener, la Ley de Títulos de 1933, que obliga a las empresas a aislar un precio fijo de propuesta pública antiguamente de tratar.
Al igual que la creación de la mayoría de las regulaciones gubernamentales, la Ley de Títulos no tenía la intención de enriquecer a Wall Street a costas de Retail: comenzó tan adecuadamente y se dirigieron a los abusos reales de los vendedores de tiendas de cubos en la división de 1930.
Pero las leyes actuales del mercado de capitales de alambre de alambres duros, el poder y la discreción de asignación de acciones en la OPI tradicional.
Tesina Crypto
El presidente de la SEC, Paul Atkins, dio a conocer el Tesina Crypto de ayer, una iniciativa destinada a conseguir la “visión del presidente Trump de hacer de Estados Unidos la hacienda criptográfica del mundo”.
Se lee casi como una registro de deseos de Navidad para la industria: la mayoría de los activos criptográficos no serán títulos, crearán excepciones y puertos seguros para ICO y airdrops, protegerán los ingenieros de software, protegerán el autocustody, harán que el software en la dependencia se forme parte de los mercados de títulos, etc.
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Pero el diablo siempre está en los detalles.
Y nadie analiza los detalles, excepto los cabilderos y abogados en la mesa de formulación de políticas.
¿Cómo interactuará esta registro de deseos con las leyes existentes? ¿Qué se transformarán en adentro de 10 o 50 primaveras?
Nadie sabe, al igual que nadie podría suceder esperado que la Ley de Títulos de 1933 habilite el “robo legalizado” hoy.
Las regulaciones gubernamentales no son malas no porque estuvieran mal diseñadas o que los responsables políticos son malvados per se, sino porque son creados y existen en un conjunto de instituciones que son estáticas.
Nos gusta pensar en el “gobierno” como una maquinaria precisa que los votantes pueden modular para crear leyes que frustren problemas específicos. Nos gusta pensar que el gobierno eliminaría las leyes que se consideran malas.
