El rendimiento de los bonos gubernamentales a 2 abriles de Japón aumentó al 1% el 1 de diciembre, su nivel más parada desde 2008. El regidor del Sotabanco de Japón, Kazuo Ueda, señaló un posible aumento de las tasas de interés en la reunión de política monetaria del 18 y 19 de diciembre, lo que provocó repercusiones en los mercados financieros mundiales.
Este acontecimiento podría marcar el final de tres décadas de tasas de interés ultrabajas que impulsaron el carry trade del yen. A medida que aumentan los costos de endeudamiento y se fortalece el yen, los mercados globales ahora se preparan para un desapalancamiento significativo en todas las clases de activos.
Los rendimientos de los bonos suben a medida que aumentan las expectativas de subida de tipos
El mercado de bonos de Japón se movió bruscamente tras las recientes declaraciones de Ueda. El rendimiento de los bonos a 2 abriles aumentó un punto primordial hasta el 1%. Los bonos a más derrochador plazo además registraron ganancias: los rendimientos a cinco abriles aumentaron cerca de de cuatro puntos básicos hasta el 1,35%, y los rendimientos a 10 abriles subieron hasta el 1,845%, según datos de Bloomberg.
Durante las operaciones, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 abriles alcanzaron el 1,850%, su nivel más parada desde junio de 2008. Este mayor de 17 abriles pone de relieve la creencia del mercado de que el BOJ pronto endurecerá su política. El cambio en los rendimientos subraya el rápido cambio en el sentimiento de los inversores sobre el próximo paso del parcialidad central.
Fuente: invest.com
Los mercados respondieron rápidamente. El yen ganó hasta un 0,4% frente al dólar, cotizando a 155,49 el 1 de diciembre. Esta reversión con respecto a los niveles de noviembre refleja expectativas crecientes de mayores tasas de interés japonesas, que están volviendo atractivos los activos en yenes.
En una reunión de negocios en Nagoya, Ueda afirmó que la reducción de la incertidumbre en torno a la crematística y los aranceles estadounidenses reforzó la confianza en las perspectivas económicas y de precios de Japón. Reafirmó que los cambios oportunos en las tasas son esencia para la estabilidad financiera y el cumplimiento del objetivo de inflación del 2%.
La inflación y la política fiscal impulsan un cambio en dirección a el ajuste
La política fiscal expansiva del gobierno ha aumentado las presiones inflacionarias, creando argumentos para un ajuste monetario. La depreciación del yen ha elevado los precios de las importaciones, alimentando la inflación al consumidor y planteando interrogantes sobre la sostenibilidad de la estabilidad de precios. El Dirigente Ueda destacó el creciente impacto de un yen más débil sobre los costos de las importaciones y advirtió que las expectativas podrían afectar la inflación subyacente.
Los pronósticos del mercado ahora sugieren que la tasa de política monetaria del BOJ podría alcanzar el 1,4% luego de tres aumentos de 25 puntos básicos desde la tasa contemporáneo del 0,5%. Según los tipos Swap indexados a un día y los tipos forward a 1 año, las expectativas están claramente aumentando. Katsutoshi Inatome, de Mitsui Sumitomo Trust, dijo que un aumento en diciembre elevaría aún más las estimaciones de tasas futuras.
El Sotabanco de Japón se enfrenta a un cuidadoso consistencia. Si perfectamente el aumento de las tasas combate la inflación y respalda la moneda, podría alterar los flujos financieros que han dependido de la financiación japonesa baratura. Ueda enfatizó que cualquier aumento se mediría de modo acomodaticia, no como una ruptura brusca. Añadió que la política japonesa ha revivido un sistema en el que tanto los salarios como los precios pueden aumentar moderadamente.
Los mercados globales reaccionan a medida que el carry trade del yen se acerca a su fin
La posible reversión del carry trade del yen marca un cambio significativo para las finanzas globales. Durante 30 abriles, los inversores pidieron prestado yenes a tasas bajas para despabilarse mayores rendimientos en otros lugares, respaldando los precios de los activos, desde las acciones estadounidenses hasta los bonos de los mercados emergentes. Esto proporcionó un apalancamiento que impulsó muchos repuntes en el mercado.
A medida que las tasas japonesas suben, la crematística del carry trade cambia. Los prestatarios que aseguraron una financiación del 1% con un yen estable ahora enfrentan un reembolso del 3% y una moneda que se ha apreciado un 10%. Esto eleva el costo efectivo del endeudamiento a cerca de del 13%, lo que hace que dichas operaciones sean mucho menos atractivas. La caída repentina de agosto de 2024 fue un adelanto de la agitación que puede ocurrir cuando las posiciones de carry trade se deshacen rápidamente.
“Durante 30 abriles, el Yen Carry Trade subsidió la arrogancia universal: tasas cero… apalancamiento evadido… crecimiento apócrifo… economías enteras construidas sobre tiempo prestado y plata prestado. Ahora Japón ha revertido el cambio. Las tasas subieron. El yen se fortaleció. Y el cajero espontáneo privilegiado del mundo acaba de convertirse en un cobrador de deudas”. – AlgoBoffin
El Nikkei 225 cayó un 1,88% cuando comenzó el desapalancamiento, y los analistas advierten que esto podría iniciar un ciclo de ventas forzadas de activos. Cuando el financiamiento de ocasión en yenes desaparece, los mercados deben esperar en la fortaleza fundamental en ocupación del apalancamiento. Las repercusiones se extienden más allá de Japón y afectan a centros financieros como Wall Street y Shanghai, que se beneficiaron de la solvencia impulsada por el yen.
Los mercados de criptomonedas son especialmente vulnerables a una solvencia universal más ajustada. Bitcoin y otros activos digitales responden bruscamente a los cambios en la financiación. Normalmente, los activos de peligro absorben la primera ola de volatilidad cuando la solvencia se agota, lo que podría provocar oscilaciones en las valoraciones de las criptomonedas.
Estos **tres gráficos juntos (Japón 10 abriles + Plata + Bitcoin)** cuentan una de las **historias macroeconómicas más claras de nuestra vida**.
## **1️⃣ Rendimiento japonés a 10 abriles (el principio del fin del “plata injustificado”)**
Durante más de 30 abriles, Japón mantuvo las tasas de interés cerca de **cero**.
Esto creó el… pic.twitter.com/JBIOu3SrwS– ajay patel (@ajaycan) 1 de diciembre de 2025
Algunos analistas sostienen que esta transición expone la dinámica subyacente del mercado que ha estado enmascarada por abriles de política monetaria laxa. A medida que la solvencia se reduce y las tasas se normalizan, los precios de los activos pueden juzgarse más por su valencia intrínseco que por su financiamiento de ocasión. Este cambio podría beneficiar a algunas materias primas y activos duros, pero desafiar a sectores de crecimiento que florecieron con tasas ultrabajas.
Las próximas semanas serán cruciales mientras el BOJ considera su atrevimiento de diciembre. Se dilación que los mercados se ajusten, pero se desconoce el ritmo exacto. El hecho de que Japón opte por aumentos de tasas graduales o más pronunciados determinará la ligereza y la trascendencia con que se desarrolle el desapalancamiento universal. La era del plata japonés evadido parece estar llegando a su fin, dando paso a un período de veterano volatilidad y veterano cómputo de los fundamentos del mercado en todo el mundo.
El post ¿El yen lleva a agarradera el comercio de criptomonedas? Subida en la tasa de señales de Japón apareció por primera vez en BeInCrypto.
