El auge del precio de las acciones de las empresas de inteligencia químico (IA) y computación de detención rendimiento (HPC) desde septiembre ha generado retornos extraordinarios para los mineros de bitcoins que se expanden a esas industrias, pero el crecimiento tiene un costo.
bitcóin btc$107.764,56 ha aumentado solo un 10% este año, y con el estallido de la burbuja en los tesoros corporativos de bitcoins en los últimos meses, la novelística se ha desplazado en torno a los mineros que transforman sus modelos de negocio. Las mineras han estado cada vez más activas en los mercados de deuda mientras buscan financiar ambiciosas expansiones de sus negocios de IA y HPC.
Según The MinerMag, sus ofertas combinadas de deuda y notas convertibles alcanzaron niveles récord en el tercer trimestre con estimaciones que alcanzan los 6 mil millones de dólares. Eso aumenta el peligro de impago, y los inversores ahora se centrarán en ver una coexistentes significativa de ingresos a partir del pivote.
TerraWulf (WULF), MARA Holdings (MARA) y Cipher (CIFR) recaudaron juntos miles de millones a través de bonos convertibles durante el trimestre, mientras que CleanSpark (CLSK) recurrió a líneas de crédito para reanimar sus balances.
El impulso se ha mantenido hasta el postrer trimestre. TerraWulf lanzó una colocación privada de 3.200 millones de dólares en notas senior garantizadas, supuestamente la ofrecimiento individual más ilustre de ningún modo realizada por una minera pública, según The MinerMag. Poco luego, IREN (IREN) emitió un bono convertible de mil millones de dólares y Bitfarms (BITF) anunció un bono convertible de 300 millones de dólares.
Algunos de estos instrumentos, como el IREN, tienen una estructura de cupón cero. Otras, como la última puesta en circulación de TerraWulf, presentan costos más altos, con un cupón del 7,75% que se traduce en un consumición por intereses anual de aproximadamente 250 millones de dólares. Esto supera con creces los ingresos de la compañía en 2024, que ascendieron a sólo 140 millones de dólares, según The Miner Mag.
¿Es esta vez diferente?
Durante el mercado bajista de 2022, cuando el precio del hash colapsó cuando bitcoin cayó un 70%, los prestamistas confiscaron máquinas que habían sido utilizadas como seguro de préstamos, una técnica que se vio cuando Core Scientific (CORZ) se acogió al Capítulo 11 de la ley de bancarrotas.
MinerMag sugiere que el enfoque AI-HPC diferencia de guisa única el coetáneo ciclo de cuestación de fondos impulsado por deuda. Al agenciárselas ingresos diversificados, el minero puede achicar los riesgos.
El mercado está recompensando valoraciones más altas para los mineros que pasan de operaciones exclusivas de bitcoin a negocios de IA/HPC. Si acertadamente los bonos convertibles todavía resultan en una dilución para los accionistas, el letra todavía está atrayendo una nueva pulvínulo de inversionistas.
El ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI), a menudo gastado como un sustituto del sector minero de bitcoins en genérico, ha subido un 160% en lo que va del año.
