El auge del precio de las acciones de las empresas de inteligencia quรญmico (IA) y computaciรณn de detenciรณn rendimiento (HPC) desde septiembre ha generado retornos extraordinarios para los mineros de bitcoins que se expanden a esas industrias, pero el crecimiento tiene un costo.
bitcรณin btc$107.764,56 ha aumentado solo un 10% este aรฑo, y con el estallido de la burbuja en los tesoros corporativos de bitcoins en los รบltimos meses, la novelรญstica se ha desplazado en torno a los mineros que transforman sus modelos de negocio. Las mineras han estado cada vez mรกs activas en los mercados de deuda mientras buscan financiar ambiciosas expansiones de sus negocios de IA y HPC.
Segรบn The MinerMag, sus ofertas combinadas de deuda y notas convertibles alcanzaron niveles rรฉcord en el tercer trimestre con estimaciones que alcanzan los 6 mil millones de dรณlares. Eso aumenta el peligro de impago, y los inversores ahora se centrarรกn en ver una coexistentes significativa de ingresos a partir del pivote.
TerraWulf (WULF), MARA Holdings (MARA) y Cipher (CIFR) recaudaron juntos miles de millones a travรฉs de bonos convertibles durante el trimestre, mientras que CleanSpark (CLSK) recurriรณ a lรญneas de crรฉdito para reanimar sus balances.
El impulso se ha mantenido hasta el postrer trimestre. TerraWulf lanzรณ una colocaciรณn privada de 3.200 millones de dรณlares en notas senior garantizadas, supuestamente la ofrecimiento individual mรกs ilustre de ningรบn modo realizada por una minera pรบblica, segรบn The MinerMag. Poco luego, IREN (IREN) emitiรณ un bono convertible de mil millones de dรณlares y Bitfarms (BITF) anunciรณ un bono convertible de 300 millones de dรณlares.
Algunos de estos instrumentos, como el IREN, tienen una estructura de cupรณn cero. Otras, como la รบltima puesta en circulaciรณn de TerraWulf, presentan costos mรกs altos, con un cupรณn del 7,75% que se traduce en un consumiciรณn por intereses anual de aproximadamente 250 millones de dรณlares. Esto supera con creces los ingresos de la compaรฑรญa en 2024, que ascendieron a sรณlo 140 millones de dรณlares, segรบn The Miner Mag.
ยฟEs esta vez diferente?
Durante el mercado bajista de 2022, cuando el precio del hash colapsรณ cuando bitcoin cayรณ un 70%, los prestamistas confiscaron mรกquinas que habรญan sido utilizadas como seguro de prรฉstamos, una tรฉcnica que se vio cuando Core Scientific (CORZ) se acogiรณ al Capรญtulo 11 de la ley de bancarrotas.
MinerMag sugiere que el enfoque AI-HPC diferencia de guisa รบnica el coetรกneo ciclo de cuestaciรณn de fondos impulsado por deuda. Al agenciรกrselas ingresos diversificados, el minero puede achicar los riesgos.
El mercado estรก recompensando valoraciones mรกs altas para los mineros que pasan de operaciones exclusivas de bitcoin a negocios de IA/HPC. Si acertadamente los bonos convertibles todavรญa resultan en una diluciรณn para los accionistas, el letra todavรญa estรก atrayendo una nueva pulvรญnulo de inversionistas.
El ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI), a menudo gastado como un sustituto del sector minero de bitcoins en genรฉrico, ha subido un 160% en lo que va del aรฑo.
