Investigadores del Costado de Pagos Internacionales (BPI) descubrieron que las monedas estables respaldadas por dólares están creando una nueva forma de “dolarización digital” que parece no encontrarse afectada en gran medida por los controles de caudal, particularmente en los mercados emergentes.
El nuevo estudio sugiere que los gobiernos pueden tener menos capacidad para frenar la acogida de monedas estables que los depósitos bancarios tradicionales en moneda extranjera.
Los investigadores del BIS analizaron los depósitos en moneda extranjera y las entradas de monedas estables vinculadas al dólar en más de 130 economías y descubrieron que uno y otro tienden a aumentar durante períodos de estrés macroeconómico. Sin retención, a diferencia de los depósitos bancarios tradicionales, los flujos de monedas estables mostraron poca respuesta a los controles de caudal u otras restricciones cambiarias. Los autores dijeron que esto probablemente ocurra porque “las monedas estables están circulando en parte fuera del perímetro regulatorio”.
Las monedas estables aún podrían socavar la soberanía monetaria al permitir que los hogares y las empresas cambien a dólares fuera del sistema bancario, particularmente en mercados emergentes con monedas débiles o llegada circunscrito a servicios financieros confiables, según el estudio.
A pesar de esos riesgos, los investigadores encontraron poca evidencia de que la dolarización de los depósitos debilite la transmisión de la política monetaria, aunque los países con mayores depósitos en moneda extranjera enfrentaban un peligro poco decano de inflación elevada.
El BIS dijo que los hallazgos sugieren que los formuladores de políticas pueden faltar nuevas herramientas para administrar la estabilidad financiera a medida que las monedas estables se utilizan más ampliamente, argumentando que las regulaciones diseñadas para la banca tradicional y los depósitos en moneda extranjera pueden ser menos efectivas en un sistema financiero tokenizado.
Las monedas estables respaldadas por dólares se expanden en las economías emergentes
Los hallazgos se producen cuando el uso de monedas estables como aparejo de plazo está creciendo en varios mercados emergentes.
En su fresco exploración de Nigeria, el Fondo Monetario Internacional (FMI) encontró que los hogares y las pequeñas empresas están utilizando monedas estables vinculadas al dólar estadounidense para pagos transfronterizos, remesas y llegada a activos denominados en dólares a medida que la inflación, la depreciación de la moneda y el llegada circunscrito a las divisas impulsan la demanda.
El FMI dijo que las monedas estables han limitado el costo y el tiempo necesarios para mover pasta a través de las fronteras al tiempo que han ampliado el llegada a los servicios financieros para usuarios fuera del sistema bancario tradicional. Al mismo tiempo, advirtió que la acogida generalizada de tokens respaldados por dólares podría debilitar la soberanía monetaria al resumir la demanda de monedas locales y trasladar más actividad financiera fuera de los canales bancarios convencionales.
La acogida de stablecoins incluso se ha acelerado en toda América Latina. Bitso Business, el valedor de pagos empresariales del intercambio de secreto Bitso, informó un aumento interanual del 81% en el comba de pagos de monedas estables durante la primera centro de 2026. La compañía incluso dijo que el USDC de Circle ($ USDT) y Tether $ USDT ($ USDT) representó el 40% de todas las compras de criptomonedas en la región en 2025, superando a Bitcoin por primera vez.
La capitalización de mercado de las monedas estables ha aumentado a unos 309.700 millones de dólares, frente a los aproximadamente 260.000 millones de dólares de hace un año.
Capitalización de mercado de las monedas estables. Fuente: DefiLlama
