Cuando el CEO de Galaxy Digital (GLXY), Mike Novogratz, compró el Centro de datos de Helios de Argos a fines de 2022, a las profundidades del invierno cripto de FTX, la compañía pensó que estaban rescatando a un minero desesperado de Bitcoin (BTC) al borde de la degeneración.
Esto, sin confiscación, fue antaño de que Chatgpt se hubiera convertido en la corriente principal. Novogratz y co. No tenía idea de que este centro de datos sería un activo decisivo como los crecientes clamones de la industria de inteligencia industrial (IA) para más espacio en el centro de datos, gracias al crecimiento explosivo de grandes modelos de idiomas (LLM).
Como los analistas de la investigación de Rittenhouse se describen en una nueva nota, Galaxy’s Lucky Find, que instigó la mudanza de la compañía fuera de la minería de BTC por completo, ahora podría ser el exacto más fructífero de Crypto, a medida que el hecho de que la infraestructura se use para el oro digital se utilice mejor para procesar los algoritmos AI, y las firmas que cambian de BTC a la infraestructura AI se utiliza mejor para procesar las algoritmos de AI.
Rittenhouse Research es Long Galaxy Digital $ GLXY $ BRPHF
Creemos que el Centro de datos insignia de Galaxy Helios generará $ 1.7B de EBITDA y $ 32B de valía de haber en el nivel más al incremento significativo.
Nuestra memoria completa se puede encontrar a través de PDF aquí: https://t.co/mz3jww1cyd pic.twitter.com/4jnhn10oyv
– Rittenhouse Research (@rhouseSearch) 15 de mayo de 2025
Los analistas de Rittenhouse argumentan que los centros de datos de IA representan un maniquí de negocio significativamente más fructífero que la minería de BTC porque generan flujos de efectivo estables a abundante plazo con gastos de haber continuos mínimos, contrastando fuertemente con la volatilidad y la intensidad de haber de la minería de bitcoin.
Los ingresos mineros de BTC disminuyen inherentemente en aproximadamente un 50% cada cuatro primaveras oportuno a los Halvinings programados. Efectivamente, el movilidad para un minero es un toro a abundante plazo en el precio de BTC y la capacidad de los fabricantes y diseñadores de semiconductores para desarrollar chips que sean perpetuamente más eficientes y, para un inversor, son muchas variables.
Por el contrario, los centros de datos de IA como la instalación de Helios de Galaxy obtienen ingresos consistentes y de parada ganancia a través de arrendamientos triples a abundante plazo a los inquilinos hiperscaleros (un proveedor de computación en la nimbo a gran escalera), sin aprieto de inversiones continuas en equipos mineros.
“Galaxy tropezó con Helios en virtud de buena suerte”, escribió Rittenhouse en su nota. Si proporcionadamente los competidores como las plataformas antidisturbios y la minería de enigmático han tratado públicamente de “reescribir la historia”, sugiriendo retroactivamente que su negocio siempre fue más amplio que la minería de BTC, los analistas dicen: “En efectividad, estos mineros tenían cero intenciones de hacer cualquier cosa encima del mío BTC hasta que se lanzó Chatgpt”.
¿Un cambio de industria más amplio?
La transición de Galaxy refleja una tendencia más amplia a medida que los mineros de BTC intentan rotar alrededor de la IA y la computación en la nimbo.
Sin confiscación, los analistas subrayan la importante delantera de Galaxy, derivadas de su movimiento superior ($ 1.8 mil millones de efectivo neto e inversiones), un registro de ejecución exitoso y la credibilidad establecida a través del arrendamiento de CoreWeave.
Si proporcionadamente algunos han planteado preocupaciones sobre la solvencia de CoreWeave, lo que hace que las acciones de Galaxy funcionen con un descuento significativo, los analistas de Rittenhouse dicen que estos temores son significativamente exagerados, destacando la estabilidad de ingresos singular de CoreWeave de los contratos a abundante plazo que representan el 96% de sus ingresos y su musculoso respaldo institucional.
Los analistas enfatizan que la deuda de CoreWeave se estructura cuidadosamente a través de préstamos a término de linaje retardado, utilizada específicamente para financiar la infraestructura directamente vinculada a los acuerdos de clientes seguros, reduciendo drásticamente el peligro de incumplimiento.
Rittenhouse además señala que Galaxy ha entrado completamente en IA, y ahora no tiene ninguna exposición a la minería.
“Galaxy ha saliente por completo de todas las actividades mineras de Bitcoin para centrarse sólo en sus ambiciones de Centro de datos de IA, que envía una señal positiva a posibles inquilinos hiperscaleros”, escribieron los analistas.
Como escribe Rittenhouse, el CEO de Cipher Mining, Tyler Page, reconoció recientemente que los mineros de batalla cuesta hacia lo alto al acercarse a los principales clientes de IA.
“No se nos pierde que si estamos hablando con una contraparte con una capitalización de mercado de $ 1 billón … un inconveniente para los mineros de Bitcoin es que las principales contrapartes dicen: ‘Guau, esa es una gran obligación para ustedes de una inversión tan importante para una inversión tan importante para nosotros'”, dijo Page en la citación de ganancias Q1 2025 de la compañía.
Galaxy no tiene ese problema. Con este acuerdo de Helios en su sitio y la compañía de Novogratz totalmente fuera de la minería, el pivote accidental de Galaxy podría ser el mejor movimiento decisivo de Crypto en primaveras, si la memoria de Rittenhouse es correcta.
