$WULF apunta a 250-500 MW de nuevas firmas de HPC cada año, y todavía planea extraer Bitcoin al menos hasta finales de 2026.
La subsiguiente publicación invitada proviene de BitcoinMiningStock.io, una plataforma de inteligencia de mercados públicos que proporciona datos sobre empresas expuestas a estrategias de minería de Bitcoin y criptotesorería. Publicado originalmente el 13 de noviembre de 2025 por Cindy Feng.
Es nuevamente la temporada de ganancias y, si correctamente muchas empresas tuvieron actualizaciones interesantes, la indicación de TeraWulf para el tercer trimestre de 2025 verdaderamente me llamó la atención. No por las cifras de ganancias, sino porque insinuaba cuál podría ser el próximo maniquí operante para los mineros de Bitcoin. Más allá de toda la charla sobre IA/HPC, arrendamientos y gigavatios, ahora es obvio que algunos mineros evidentemente se están volviendo proveedores de infraestructura energética para la era de la IA.
Analicémoslo.
Tamaños de acuerdos cada vez mayores
En agosto, TeraWulf firmó dos acuerdos de arrendamiento de HPC con Fluidstack, por un total de 360 MW. Esos acuerdos trajeron poco nuevo al sector minero: Google. El gigantesco tecnológico respaldó los arrendamientos, dando credibilidad institucional a lo que anteriormente se había considerado expansión reflexivo de infraestructura criptográfica.
En noviembre, TeraWulf informó más de 520 MW en carga total de TI HPC contratada. Este es uno de los tamaños más grandes que hemos gastado en el sector de la minería de bitcoins, y sucedió en unos pocos meses.
Junto a destacar los 72,5 MW Arrendamiento Core42firmado a finales del año pasado, sigue siendo parte de la mezcla. pero es Pila de fluidos quien ha surgido como socio secreto en esta obra. Más allá del tamaño del arrendamiento, las dos empresas (inmediato con la progreso crediticia de Google) han formado una empresa conjunta desarrollar conjuntamente el sitio de Abernathy en un HPC de 240 MW campus, con potencial de expansión hasta 600 MW.
Esto marca una sutil pero cambio importante: en zona de arrendar dominio o espacio a un hiperescalador, TeraWulf ahora está construyendo conjuntamente.
Empresa conjunta en Texas
La empresa conjunta Abernathy ha sido estructurado de guisa diferente por lo que hemos gastado en la industria. El acuerdo incluye un convenio de arrendamiento de 25 primaveras con Fluidstack (más generoso que los arrendamientos típicos de IA), respaldado por una progreso crediticia de Google de 1.300 millones de dólares. TeraWulf posee hasta el 51 % de la décimo mayoritaria y los derechos para participar en una construcción adicional liderada por Fluidstack de 200 MW.
Este enfoque en capas que comprende propiedad de la tierra, orden de arrendamientos, asociaciones con clientes y acercamiento a crédito de hiperescala, ofrece poco poco global en la minería: visibilidad a generoso plazo.
Curiosamente, esto ni siquiera fue idea de WULF. El director ejecutor Paul Prager dijo en la conferencia telefónica sobre resultados que fue Google quien pidió reafirmar la empresa conjunta en Abernathy. Ese comentario revela cómo pueden estar pensando los hiperescaladores. Olvídese de la protocolo de minería, lo que importa es el acercamiento a la red, el historial de ejecución y el control del sitio. WULF, nos guste o no, tiene los tres.
Apuntando a 250-500 MW de nuevas firmas de HPC anualmente
Quizás el momento más audaz de la convocatoria del tercer trimestre se produjo cuando TeraWulf elevó su objetivo anual de firmas de HPC. Anteriormente se preveían entre 100 y 150 MW al año, El nuevo objetivo es 250-500 MW anuales.. Si se concreta, eso se traduce en $465 millones – $930 millones en ingresos incrementales por año (suponiendo que las matemáticas se mantengan en $1,86 millones/MW).
Captura de pantalla de TeraWulf presentación para inversionistas (página 10)
Si correctamente persisten los riesgos de ejecución, la gobierno expresó una gran confianza en alcanzar esos objetivos, citando los más de 150 sitios evaluados el año pasado y un equipo de expansión/adquisición ampliado. Parte del renta recaudado de 5.200 millones de dólares se destina a respaldar estas expansiones, aunque las deposición de renta seguirán siendo elevadas, especialmente para los centros de datos HPC construidos expresamente (entre 8 y 11 millones de dólares por MW, de forma conservadora).
En comparación con los mineros tradicionales que persiguen la tasa de hash y los ciclos de reducción a la porción, este maniquí apunta a ingresos recurrentes con la demanda del cliente como impulsor principal, en zona de recompensas en agrupación.
El futuro de su negocio minero de Bitcoin
Si correctamente HPC es la nueva frontera de la empresa, la minería de Bitcoin sigue siendo la contribuyente principal de ingresos hoy. En el tercer trimestre, TeraWulf extrajo 377 BTC (frente a los 485 BTC del segundo trimestre), ya que comenzó a retirar unidades mineras más antiguas y a reasignar infraestructura a HPC.
Los desarrollos futuros en su sitio característico Lake Mariner, donde la transición HPC está en pleno apogeo, serán centrado exclusivamente en IA/HPC. La empresa aclaró que no se está construyendo ninguna nueva infraestructura minera de Bitcoin a menos que admita capacidades de doble uso.
Aún así, TeraWulf dijo que tiene la intención de extraer Bitcoin “al menos hasta finales de 2026”.
Este enfoque no es único, pero envía una señal clara. Es posible que algunos mineros hayan hablado sobre los pivotes de la IA, pero TeraWulf ahora lo ha codificado en logística a nivel de sitio, prioridades de compra de renta y KPI anuales.
Pensamientos finales
El tercer trimestre de TeraWulf muestra más que solo ganancias de arrendamiento, muestra un camino que otros mineros de Bitcoin podrían seguir en la era de la IA. En zona de simplemente arrendar infraestructura, la empresa está aprovechando lo que ya controla (terrenos, energía y ejecución de proyectos) para formar asociaciones a generoso plazo alineadas con el renta. Al hacerlo, ha asegurado compromisos multimillonarios en HPC/AI y ha eliminado riesgos en su hoja de ruta. La pregunta ya no es si los mineros pueden atraer acuerdos de IA, sino si están posicionados para subir rápidamente. Pocos tienen los fortuna para copiar este manual, pero el mercado está observando quién actúa a continuación.
