Las acciones de Strategy (MSTR), la empresa cotizada con la anciano pagadur铆a de bitcoin (BTC), han ca铆do hasta cotizar por debajo del valencia liquidativo de sus tenencias en la moneda digital.
En el extremo mes, la energ铆a ha perdido 26% y acumula una ca铆da del 43 % en los 煤ltimos seis meses. Hoy cotiza en torno a los 224 d贸lares, frente a los 316 d贸lares que marc贸 hace escasamente un mes, como se aprecia en el expresivo.
Esta correcci贸n ha sido m谩s pronunciada que la del propio bitcoin, que alcanz贸 su mayor hist贸rico por encima de los 126.000 d贸lares a finales de octubre, como lo report贸 CriptoNoticias y actualmente ronda los 103.000 d贸lares, lo que representa una ca铆da aproximada del 18%.
Como consecuencia, el m煤ltiplo fundamental de valencia liquidativo (mNAV) de Strategy ha descendido hasta 0,97. Este indicador mide la relaci贸n entre la capitalizaci贸n crediticio de la compa帽铆a y el valencia de mercado de sus bitcoin (utilizando las acciones b谩sicas en circulaci贸n, sin diluci贸n futura por convertibles). Un mNAV inferior a 1 significa que el mercado valora toda la empresa por menos de lo que valen sus reservas netas de bitcoin.
Desde una perspectiva alcista, que las acciones coticen con descuento respecto al valencia de sus BTC puede encontrarse como una oportunidad de entrada atractiva para inversores que mantengan convicci贸n en la exposici贸n a prolongado plazo y deseen exposici贸n a bitcoin.
Sin confiscaci贸n, desde una visi贸n m谩s esc茅ptica, el descenso del mNAV por debajo de 1 podr铆a indicar que los inversores empiezan a cuestionar la sostenibilidad de la t谩ctica. Si la compa帽铆a pierde capacidad de seguir levantando hacienda en condiciones favorables, el descuento podr铆a volverse estructural y profundizarse con el tiempo.
芦Lo peor podr铆a estar por venir禄, dice el analista Daniel Muvdi, ya que si BTC corrige por debajo de 75.000 d贸lares, que es el valencia promedio de negocio de Strategy, 芦la ca铆da podr铆a intensificarse, oblig谩ndolos a entregar BTC para cubrir gastos, lo que podr铆a poner en aventura mucho m谩s que solo a MSTR禄.
A pesar de la pasi贸n crediticio, Strategy no ha detenido su t谩ctica de acumulaci贸n. Su 煤ltima negocio conocida fue de 487 BTC por unos 50 millones de d贸lares, aunque el ritmo de adquisiciones se ha limitado notablemente respecto a periodos anteriores.
