Los estadounidenses están en camino de perder más peculio en juegos de azar legales este año que en cualquier otro momento de la historia del país.
Un nuevo estudio del escritor de bienes Joseph Politano proyecta que el total superará un cuarto de billón de dólares en 2026. Las pérdidas han aumentado un 67% desde el inicio de la COVID-19 y otro 8% solo durante el año pasado, superando cualquier crecimiento registrado entre 2000 y 2020.
Esa monograma sólo incluye las casas de apuestas y los casinos, y excluye el peculio que se mueve a través de los mercados de predicción, el comercio de criptomonedas y las opciones sobre acciones, cada uno de los cuales ahora canaliza miles de millones de dólares al año con destino a una actividad que, desde el punto de apariencia crematístico, se parece mucho a una envite.
La brecha entre lo que los reguladores llaman gozne y lo que llaman inversión se ha convertido en una de las características más extrañas de la vida financiera estadounidense.
No obstante, un residente de un estado donde las apuestas deportivas son ilegales puede rajar una aplicación de mercado de predicción de criptomonedas y tomar una posición sobre si la Reserva Federal recorta las tasas en septiembre, si un huracán toca tierra en Florida o qué equipo deseo la Serie Mundial.
Un cirujano sin visión de los fundamentos económicos puede comprar una opción que vence en seis horas y es, tanto en teoría como en la habilidad, una envite sobre en qué dirección se mueve un índice bancario antaño del desayuno.
Un adolescente con una billetera criptográfica puede trastornar en un token que existe simplemente porque un meme se volvió vírico.
Cada una de estas actividades implica arriesgar peculio con un resultado incierto, pero cada una cae bajo un regulador diferente, un unificado justo diferente y, en algunos casos, ninguna supervisión significativa.
La magnitud del problema del gozne
La Asociación Estadounidense del Bisagra informó que los ingresos del gozne comercial en los EE. UU. alcanzaron un récord de 78,72 mil millones de dólares en 2025, un 9,2% más que el año mencionado. Solo las apuestas deportivas generaron 16.960 millones de dólares en ingresos sobre un total de 166.940 millones de dólares, un aumento de casi el 23% en ingresos y el 11% en ingresos con respecto a 2024, cuando los estadounidenses ya habían apostado poco menos de 150.000 millones de dólares legalmente en deportes.
Desde el parecer de la Corte Suprema de 2018 en Murphy contra la NCAA derogó la prohibición federal de las apuestas deportivas, 39 estados y Washington, DC han legalizado alguna forma de ellas, y la industria se ha expandido cada año desde entonces.
El estudio de Politano destacó las consecuencias de tal aumento en el gozne que se extendió mucho más allá de los balances de las casas de apuestas. La investigación citada en su artículo encontró que en los estados donde las apuestas deportivas son legales, la derrota inesperada de un equipo circunscrito de la NFL aumenta la tasa de violencia de pareja en diez puntos porcentuales más que en los estados sin apuestas legales.
Un trabajo separado de los economistas de la Fed de Nueva York, Jacob Goss y Daniel Mangrum, basándose en millones de informes crediticios, encontró que las tasas de morosidad aumentaron a medida que los estados legalizaron los juegos de azar deportivos, con el sensación concentrado entre hombres y personas menores de 40 primaveras. Eso no se verá en las cifras de ingresos de AGA, que miden el crecimiento de la industria sin capturar el costo que cobra a los hogares que la financian.
Al mismo tiempo, un conjunto de mercados que los reguladores no clasifican en categórico como juegos de azar ha crecido aún más rápido en términos porcentuales.
La actividad del mercado de predicciones asimismo aumentó. Los datos compilados por Gambling Insider sitúan el convexidad de operaciones nominativo para 2025 en las principales plataformas del mercado de predicción en más de 44 mil millones de dólares, y Polymarket y Kalshi juntos representan aproximadamente entre 38 mil millones y 39 mil millones de dólares de ese total. Polymarket representó en torno a de 21.500 millones de dólares y Kalshi 17.100 millones de dólares, entre enero y noviembre de 2025.
Los mercados de opciones y las criptomonedas asimismo experimentaron una veterano billete minorista en la especulación a corto plazo. El convexidad total de opciones cotizadas en EE. UU. superó los 15.200 millones de contratos en 2025, un sexto récord anual consecutivo y un aumento del 26% con respecto a 2024, según el documentación de fin de año de Cboe.
Los contratos de cero días hasta el vencimiento en el S&P 500, opciones que se abren y cierran en un solo día, promediaron 2,3 millones de contratos por día y representaron el 59% del convexidad total de SPX, siendo los operadores minoristas responsables de aproximadamente entre la centro y el 60% de ese flujo.
En cripto, las memecoins cayeron un 61% desde sus máximos de principios de 2025 a en torno a de $36,5 mil millones antaño de recuperarse a aproximadamente $47,3 mil millones a principios de 2026. La propia contabilidad de fin de año de CryptoSlate de los tokens con peor desempeño de 2025 rastreó ese delirio de ida y envés a través de una serie de lanzamientos de celebridades y temas políticos que dejaron a los primeros insiders enriquecidos y a los últimos compradores minoristas bajo el agua.
Lo que hace que valga la pena examinar este conjunto de actividades en conjunto, en empleo de industrias separadas, es que el comportamiento crematístico subyacente es a menudo idéntico, mientras que el tratamiento justo no lo es.
Un cirujano que importación un convenio sobre si la Reserva Federal recortará las tasas en septiembre y un cirujano que importación una opción fuera del peculio vinculada a la misma osadía de la Reserva Federal están utilizando infraestructura de mercado regulada federalmente para expresar una visión de corto plazo.
El contraste más impresionado se presenta con las apuestas en eventos al estilo de las casas de apuestas deportivas: las apuestas deportivas dirigidas a través de libros autorizados enfrentan reglas de gozne estatales, mientras que la exposición a eventos similares enviadas a través de mercados de predicción regulados federalmente se litiga bajo la ley de derivados, sin los mismos requisitos de inmoralidad estatal, colecta de impuestos o gozne responsable.
Ésta es la equivocación por la que la industria del gozne ha comenzado a disputar. La AGA estima que los mercados de predicción que ofrecen contratos relacionados con los deportes han desviado más de 500 millones de dólares en ingresos potenciales por impuestos a las apuestas estatales y tribales desde principios de 2025.
La lucha ya ha producido una maraña de demandas y acciones estatales de aplicación de la ley en Cellisca, Massachusetts, Arizona y Tennessee, todas ellas probando si la ley federal de derivados prevalece sobre los estatutos estatales sobre juegos de azar.
La propia CFTC está dividida sobre la cuestión a lo holgado de líneas generacionales: el ex presidente Gary Gensler presentó un escrito en junio poniéndose del flanco de AGA y argumentando que el Congreso nunca tuvo la intención de que su propia agencia se convirtiera en un regulador franquista de apuestas deportivas, mientras que la contemporáneo CFTC ha demandado a los estados directamente para hacer implicar mando monopolio sobre los mismos contratos.
La disputa ha dividido a la propia industria del gozne. DraftKings y FanDuel renunciaron a la AGA en noviembre de 2025, días antaño de que DraftKings lanzara su propio producto de convenio de eventos regulado a nivel federal, posteriormente de que el género comercial prohibiera a los miembros que operan mercados de predicción.
En seis meses, ese producto había atrapado una tasa de negociación anualizada de 3.100 millones de dólares, una fracción de la escalera de Kalshi, pero una prueba de que la industria de apuestas deportivas con inmoralidad estatal ahora ve más ventajas en el carril de los derivados federales que en el entorno que pasó una término construyendo.
Por qué la regulación sigue dependiendo de la categoría, no del aventura
El entorno regulatorio contemporáneo todavía depende de categorías legales creadas para diferentes mercados: ley de títulos para los títulos y opciones sobre ellos, ley de materias primas para futuros y contratos de eventos, y ley estatal de juegos de azar para las apuestas.
El problema es que los productos más nuevos y el comportamiento del comercio minorista ahora desdibujan la segmento habilidad entre esas categorías. Una opción el mismo día, un convenio deportivo en un mercado de predicción y una operación de memecoin de corta duración pueden exponer a los usuarios a patrones de pérdidas similares y al mismo tiempo desencadenar salvaguardias muy diferentes.
Esto produce resultados que son difíciles de documentar por cualquier motivo que no sea un choque histórico. Dependiendo del ataque a la plataforma y los litigios en curso, un residente de un estado sin apuestas deportivas legales puede negociar contratos de eventos vinculados a deportes a través de un mercado de predicción regulado a nivel federal con menos restricciones específicas de apuestas deportivas que las que se aplican a las casas de apuestas con inmoralidad en estados donde las apuestas son legales.
Un comerciante minorista puede perder un cheque de cuota en una opción del mismo día con la misma velocidad y finalidad que un parlay perdedor, pero la pérdida se registra como un resultado de inversión en empleo de un resultado de gozne, eximiéndolo de la infraestructura de gozne responsable que los estados han pasado primaveras construyendo.
Mientras tanto, una memecoin sin negocio subyacente puede evitar una supervisión federal significativa a menos que su impulso, promoción o saldo genere exposición a las leyes de títulos, dejando a un gran mercado reflexivo fuera del tipo de régimen de protección al consumidor especialmente diseñado que se aplica a los juegos de azar.
Los economistas y los investigadores del gozne que estudian estos mercados superpuestos tienden a argumentar que la regulación debería rastrear el aventura que efectivamente plantea un producto, factores como el apalancamiento, el horizonte temporal, el potencial de anexión y la probabilidad de pérdida catastrófica, en empleo de en qué categoría justo cae un producto.
Bajo ese entorno, un convenio de opciones el mismo día y una envite deportiva el mismo día enfrentarían un investigación similar independientemente de qué regulador los apruebe, y una memecoin con un 99% de probabilidades de perder la veterano parte de su valencia adentro de dos meses no escaparía a la supervisión simplemente porque está denominada en monedas estables en empleo de dólares.
Cero de esto significa que cada dólar canalizado a través de mercados de predicción, opciones o tokens criptográficos represente un gozne encubierto, y gran parte de la actividad en cada categoría refleja una cobertura genuina, un descubrimiento de precios o una inversión a holgado plazo.
Pero el país ha construido una elaborada construcción justo que manejo un comportamiento crematístico idéntico de modo diferente dependiendo de qué puerta cruza una persona para realizarlo, gravando y regulando una envite deportiva realizada a través de una casa de apuestas mucho más que la misma envite realizada a través de un intercambio competente por el gobierno federal, mientras deja casi intacta toda una categoría de criptoactivos especulativos.
Los estadounidenses están perdiendo una cantidad histórica de peculio a través de todos estos canales simultáneamente, y el sistema regulatorio destinado a protegerlos fue construido para una traducción de las finanzas que ya no existe.
