Durante décadas, su cartera de inversiones ha girado en torno a una idea académica esencia que no se ha mantenido muy adecuadamente: mercados eficientes. Hay una orientación directa de la teoría de los mercados eficientes de Eugene Éxito en la término de 1960 hasta la teoría de la cartera moderna. Pavimentó el camino para los fondos índices, una logística que no solo ha resistido los ciclos de mercado, sino que incluso se ha convertido en el valencia predeterminado para llevar la batuta las pensiones y las cuentas de pensión.
A medida que avanzamos en una nueva era de finanzas digitales, los activos tokenizados pueden ofrecer una forma de ampliar nuestros horizontes de inversión de modo que los modelos tradicionales han pasado por parada.
La principio de la teoría de la cartera moderna
La inversión de fondos índices no surgió por casualidad. A principios de la término de 1970, en medio de vigorosos debates sobre la eficiencia del mercado, el trabajo seminal de Burton Malkiel que defiende los fondos índices en 1973 (en su ejemplar “A Random Walk Down Wall Street”) se incorporó en el emanación de John Bogle del fondo Vanguard S&P 500 en 1975.
Esto consolidó una logística que se centró en una amplia diversificación y un comercio reducido. Sorprendentemente, la inversión del índice pasivo ha triunfado en todo el mundo, a pesar de que la teoría lo sustenta, que los inversores siempre son racionales, no se ha mantenido adecuadamente.
Psicólogos conductuales como Daniel Kahneman y Amos Tversky iluminaron los defectos en nuestros procesos de toma de decisiones. Esto se destaca en el distinguido ejemplar de Daniel Kahneman, “Pensando rápido y flemático”.
En las décadas siguientes, los economistas han reconciliado mercados eficientes y un comportamiento irracional en el concepto de “mercados suficiente buenos”. Reflexión agregada en forma de precios de tendencias alrededor de la razón, con el tiempo, aunque de día a día y caso a caso hay brechas significativas que los inversores pueden explotar. Los fondos índices se han mantenido adecuadamente porque explotar esas oportunidades es difícil de hacer de modo consistente o económica.
Al mismo tiempo, el situación regulatorio que rige la inversión institucional refuerza esta dependencia de estrategias probadas. Los administradores de fondos operan bajo estrictos deberes fiduciarios que les exigen priorizar los intereses de los clientes y mitigar el peligro. Como resultado, asignan la decano parte de sus carteras a los activos con registros de seguimiento largos y establecidos, típicamente bonos del gobierno y fondos de caudal pasivo.
En recopilación, los criterios para inversiones “aceptables” no están impulsados sólo por posibles rendimientos; Están fundamentalmente vinculados al historial de datos, la confiabilidad y la transparencia. En caso de que se lo pregunte, eso significa fondos índice.
En este entorno, aventurarse en zona desconocido no se toma a la ligera. Las nuevas clases de activos, sin importar cuán prometedoras, se maran inicialmente porque carecen de los datos diarios a espacioso plazo que los hacen viables para la inclusión en una cartera fiduciaria. Hasta ahora, casi toda la teoría de la cartera se ha basado en acciones estadounidenses y bonos gubernamentales. Aunque ese universo se ha expandido con el tiempo para incluir fondos índices y bonos de otras economías grandes, todavía representa solo una porción relativamente pequeña de los activos del mundo. Las carteras están limitadas en la intersección de regulaciones y datos. Y eso todo va a cambiar.
Tokenización: expandir el universo de activos invertibles
La tokenización y las transacciones en la dependencia no solo ofrecen una forma escalable de empaquetar cualquier tipo de activo. Igualmente ofrecen una ruta a datos transparentes y comparables sobre los títulos de los activos. Al representar los activos del mundo verdadero, ya sea intereses raíces tailandesas, arrendamientos petroleros nigerianos o medallones de taxis de Nueva York como tokens digitales en una dependencia de bloques, podemos comenzar a originar el tipo de datos diarios derivados del mercado que tradicionalmente se han reservado para un conjunto reprimido de activos.
Considere una pregunta simple: ¿cuánto deberían aparecer en una cartera de pensión diversificada en una cartera de pensión diversificada? Según los modelos actuales, la respuesta se oscurece por la desatiendo de datos de precios continuos confiables. Pero si los intereses raíces tailandeses fueran tokenizados, estableciendo un mercado en la dependencia con precios diarios de obstrucción, eventualmente podría medirse con las mismas métricas utilizadas para las acciones estadounidenses. Con el tiempo, esto forzaría un reexamen del enfoque arrobado basado en índices que ha dominado la logística de inversión durante tanto tiempo.
Las implicaciones para las finanzas globales
En este momento, las estrategias alternativas, como los administradores de fondos de pensiones se refieren a cualquier cosa que no sea un índice de acciones o un índice de bonos, no comprenden más del 15-20% de la mayoría de los fondos. Cambiar los datos académicos sobre las opciones de inversión pondría al otro 80% en grupo.
Imagine un futuro en el que una cartera verdaderamente diversificada no está limitada por los límites de los mercados tradicionales de caudal y deuda. Con la tokenización, los inversores de grandes fondos institucionales a los ahorradores individuales podrían obtener exposición a clases de activos y regiones geográficas previamente ignoradas adecuado a la escasez de datos o la iliquidez. Los principios que sustentan la teoría de la cartera moderna no se descartarían. Más adecuadamente, se ampliarían para incluir una tono más amplia de perfiles de peligro y retorno.
A medida que los activos tokenizados construyen historias, los fiduciarios, que hoy favorecen la previsibilidad de los bonos y los fondos índices, podrían encontrarse obligados a recalibrar sus estrategias. No es que la hipótesis del mercado suficiente buena se vuelva obsoleta. En cambio, los parámetros de lo que constituye “válido” pueden ampliarse considerablemente. Un conjunto de datos más rico podría conducir a evaluaciones de riesgos mejor informadas y, en última instancia, a carteras que capturan una imagen más precisa del valencia total.
Un cambio medido pero ineludible
Esto no va a suceder de la perplejidad a la mañana. Lo más rápido que es probable que vemos que surjan cambios es aproximadamente una término, suponiendo tiempo para construir una amplia cartera de activos tokenizados y 5-7 primaveras para construir un historial de información diario. Sin bloqueo, una vez que los datos están presentes, el cambio podría obtener rápidamente, gracias al uso generalizado de la inteligencia sintético.
Una cosa que a menudo ralentiza la propagación del cambio es la desatiendo de pancho de facción intelectual por parte de los administradores de fondos y los consumidores para adaptarse a los nuevos datos. Tomó unos 40 primaveras trasladar a los inversores de fondos de pensiones de un maniquí de bonos del 95%+ en la término de 1950 a un maniquí de fondo de índice de caudal mayoritario en la término de 1990. Los fondos índices tardaron unos 30 primaveras en convertirse en el transporte de inversión de caudal dominante luego de que la evidencia mostró que eran la mejor opción.
En un mundo de herramientas de inversión automatizadas impulsadas por la IA, la transición podría ocurrir mucho más rápido. Y con cientos de billones de dólares en activos bajo distribución, cada cambio de punto porcentual en la logística de asignación es un pequeño tsunami de cambio por sí mismo. Igualmente organizaremos una sesión gratuita en el zona que los activos digitales tendrán en las carteras en la próxima Cumbre de Blockchain Total EY, del 1 al 3 de abril.
