Las acciones tecnológicas de China están subiendo mientras el resto del mundo intenta descubrir qué está pasando. Ha pasado un año desde que DeepSeek abandonó su impactante maniquí de inteligencia fabricado, China vuela alrededor de 2026 con una nueva ronda de hitos tecnológicos y un mercado al que no le importa cuán débil parezca la hacienda.
Un índice estilo Nasdaq de acciones tecnológicas chinas locales ha subido casi un 13% solo este mes. Un segundo indicador que sigue a las empresas tecnológicas chinas que cotizan en Hong Kong ha subido un 6%. Uno y otro están dejando a espaldas el Nasdaq 100. Y esto está sucediendo mientras la hacienda está estancada. La vivienda sigue siendo un desastre y los consumidores no gastan.
Las acciones de IA suben a medida que los inversores apuestan por los avances realizados en China
Los verdaderos fuegos artificiales comenzaron en enero pasado cuando DeepSeek lanzó su maniquí de inteligencia fabricado de bajo costo. Funcionó tan aceptablemente como sus pares occidentales y costó mucho menos. Ese propagación sacudió los mercados globales y encendió un fuego en todo el ecosistema tecnológico de China.
Desde entonces, las empresas locales no han mirado a espaldas. Gigantes como Tencent y Alibaba adoptaron rápidamente la IA generativa. Otros se apresuraron a desarrollar sus propias versiones. Ahora está en todas partes.
Las empresas chinas de IA no sólo están construyendo chatbots. Están incorporando grandes modelos de lengua en máquinas, herramientas e incluso en automóviles voladores. Algunos robots han corrido maratones, boxeado en peleas de demostración y bailado en espectáculos folclóricos.
En las fábricas, la IA está apareciendo en el interior de las máquinas útil de precisión y los equipos de próxima concepción. Los inversores ya no ven a China simplemente como un centro de mano de obra permuta. Ahora parece un serio rival de la tecnología estadounidense.
Ese cambio es visible en los números. Jefferies rastrea 33 acciones chinas de IA. Su valencia de mercado se ha disparado en 732 mil millones de dólares el año pasado. Y Jefferies cree que esa guarismo podría crecer mucho más porque las empresas chinas de IA todavía representan sólo el 6,5% de la capitalización de mercado de sus homólogas estadounidenses.
Las cotizaciones públicas igualmente se están calentando. Un montón de nuevas OPI relacionadas con la IA han obtenido enormes ganancias. Eso está animando a más empresas a salir a bolsa. Las empresas en la nalgas incluyen la división de autos voladores de Xpeng, el fabricante de cohetes LandSpace Technology y BrainCo, una empresa considerada un posible rival de Neuralink.
Las valoraciones tecnológicas aumentan mientras Beijing intenta frenar la especulación
Por supuesto, no todo el mundo está entusiasmado. Algunas acciones parecen demasiado caras. Cambricon Technologies, una empresa de chips de inteligencia fabricado que compite con Nvidia, cotiza a rodeando de 120 veces las ganancias futuras. Un índice separado que rastrea la robótica china cotiza a 40 veces las ganancias futuras, más que el Nasdaq 100, que se sitúa rodeando de 25.
Los reguladores están observando. Beijing acaba de insensibilizar las normas de financiación de márgenes, una señal clara de que les preocupa que la especulación se salga de control. La maduro parte del calor está en el sector tecnológico. El mensaje es simple: no quieren una burbuja.
Aún así, algunos inversores se mantienen firmes. Señalan los bajos costos laborales, la sólida planificación central y el respaldo oficial como razones para permanecer mucho tiempo en la tecnología china.
Fuera de la tecnología, las cosas son sombrías. Los nuevos datos económicos esperados el lunes probablemente confirmarán que la inversión se está contrayendo y que el consumición de los consumidores es débil, incluso cuando las exportaciones se mantienen fuertes.
En una sondeo de Bloomberg, los economistas predicen un crecimiento del PIB del 4,5% en el cuarto trimestre, el peor desde que China reabrió sus puertas tras los confinamientos por el Covid.
Para todo el año, se prórroga que el crecimiento sea del 5%, alcanzando el objetivo oficial de Beijing. Pero ese número esconde la verdad. Una vez que se excluyen los cambios de precios, el crecimiento nominativo podría ser sólo del 4%, remolcado por la deflación. Sería el ritmo más premioso en medio siglo, excepto en 2020.
El economista Raymond Yeung del Familia Bancario de Australia y Nueva Zelanda dijo la semana pasada que el deflactor cenizo del PIB significa que la ofrecimiento está superando con creces la demanda. “Un deflactor del PIB cenizo sugiere un exceso de ofrecimiento agregada en la hacienda”, dijo en una nota de investigación.
