“Porque ah铆 es donde est谩 el met谩lico”.
– Willie Sutton, Sobre por qu茅 rob贸 a Banks
C铆rculo divisi贸n en 1x AUM
En su 23 de junio, el pico de la historia, las acciones circulares negociadas con un val铆a empresarial (capitalizaci贸n de mercado menos efectivo) de aproximadamente $ 62 mil millones.
Eso es salvaje porque los activos de Circle bajo la gobierno es … espere … 隆$ 62 mil millones!
En otras palabras, los inversores del mercado de t铆tulos valoraban brevemente el c铆rculo al 100% de AUM.
(Ahora se ha escaso a m谩s o menos del 67%).
Por el contrario, el val铆a empresarial de BlackRock Asset Management es solo 1.5% de los $ 11.5 billones de activos que administra.
Claramente, eso no es una m茅trica que a cualquier c铆rculo le precio, pero a煤n as铆 me parece extraordinario, y las acciones incluso parecen extraordinariamente costosas en m茅tricas m谩s normalizado.
El mayor铆a Sin secuestro, la m茅trica extraordinaria es simplemente el rendimiento de la acto: las acciones de CRCL terminaron su primer d铆a de negociaci贸n de un 180% desde el precio de la OPI, y su segundo d铆a subi贸 un 247%.
Fortuna informa que esto hace que el c铆rculo sea la mejor salida a bolsa de mejor rendimiento de cualquier stock vasto desde 1980 – Un logro verdaderamente incre铆ble teniendo en cuenta que el auge de Dotcom se incluye en ese gran tama帽o de muestra.
Pero las cosas se pusieron a煤n m谩s locas: CRCL despu茅s cotiz贸 hasta un 750% por encima de su OPI.
Sin secuestro, no creo que la OPI ten铆a poco precio.
En su cr贸nica de investigaci贸n original, los analistas de Goldman Sachs (que lideraron la OPI) pusieron un precio objetivo de $ 80 en las acciones, casi un 60% por debajo de los niveles actuales.
(Divertidamente, Goldman todav铆a califica las acciones como un “retenci贸n”).
Es comprensible que la multitud cuestione por qu茅 Goldman fij贸 la salida a bolsa hasta $ 31, especialmente teniendo en cuenta que el problema fue de 25 veces en exceso de suscripci贸n.
Pero los bancos de inversi贸n no dictan unilateralmente los precios de las OPI. En cambio, es principalmente una funci贸n de lo que sus clientes institucionales est谩n dispuestos a abonar.
Y es probable que sea el caso de que, si aceptablemente la propuesta del c铆rculo fue de 25 veces en exceso de suscripci贸n a $ 31, podr铆a suceder sido cero veces suscrito a, por ejemplo, $ 41.
Las cuentas institucionales generalmente se colocan para m谩s de lo que verdaderamente quieren para tratar de obtener una mejor asignaci贸n, por lo que la estad铆stica de “Times en exceso” es solo marketing.
De todos modos, la gran IPO Pop ha cambiado instant谩neamente la percepci贸n del c铆rculo como un negocio.
Pienso en Circle como un regente de activos que dirige un fondo de mercado monetario tokenizado, que podr铆a suceder valorado en el 10% o el 20% de AUM (desinteresadamente, para dar cuenta de sus buenas perspectivas de crecimiento).
Pero el mercado de t铆tulos cree claramente que Circle es una acto tecnol贸gica, que puede valorarse en cualquier cosa.
Y el mercado de t铆tulos siempre tiene raz贸n.
Entonces, incluso si Circle dej贸 met谩lico sobre la mesa, dir铆a que fue met谩lico aceptablemente utilizado.
BMNR ha subido 30x en tres d铆as
Las acciones de Bitmine, la 煤ltima en una fila cada vez maduro de acciones de Crypto Treasury, se cotizan a $ 135 hoy, tres d铆as posteriormente de cobrar hacienda al $ 4.50.
Bitmine tiene como objetivo ser una lectura Ethereum de MicroStrategy, y tiene un gran eclosi贸n, por lo que aceptablemente podr铆a lograrlo.
(Probablemente todav铆a pondr铆a mi met谩lico en SBET, pero creo que todas estas cosas son tontas, entonces, 驴qu茅 s茅?)
Pero qui茅n en su sano cordura piensa que abonar 30 veces m谩s por una acto que los inversores profesionales Hace tres d铆as 驴Es una buena idea?
Es dif铆cil para m铆 imaginar y no estoy seguro de qu茅 hacer.
Pero esto, yuxtapuesto con Circle, es un recordatorio de que hay mucho m谩s met谩lico en los mercados de t铆tulos que en los mercados criptogr谩ficos, y incluso muchas menos formas de comprar “criptograf铆a”.
Este repentino desajuste de la propuesta y la demanda ha creado una situaci贸n extra帽a en la que los inversores del mercado de t铆tulos parecen ser mucho m谩s optimistas con criptograf铆a que los inversores criptogr谩ficos.
Los tokens criptogr谩ficos han estado planos durante meses, pero cripto rango est谩n en auge.
Incluso hay un boomlet en las fusiones y adquisiciones relacionadas con criptograf铆a.
OPIS, exceso reflexivo, M&A: el pr贸ximo mercado de Crypto Bull est谩 aqu铆, simplemente no est谩 sucediendo en Crypto.
驴Por qu茅 est谩 sucediendo en el mercado de t铆tulos?
Porque ah铆 es donde est谩 el met谩lico.
Los asesores de inversiones tradicionales aman a Crypto ahora, incluso
Ric Edelman, el fundador de una empresa de inversi贸n registrada con $ 300 mil millones de activos bajo suministro, ahora recomienda que los inversores asignen tanto como 40% de sus ahorros a la criptograf铆a.
Los inversores m谩s conservadores, dice, deber铆an asignar el 10%.
Asombroso.
En prontuario, el razonamiento de Edelman es que 1) con las personas que viven m谩s tiempo, incluso un inversor de 60 primaveras deber铆a estar invirtiendo en un horizonte de tiempo de 50 primaveras y 2) la criptograf铆a es una de las “tecnolog铆as exponenciales” a las que los inversores a dispendioso plazo deber铆an agenci谩rselas exposici贸n.
“Miles de empresas en docenas de industrias corren el aventura de obsolescencia o disminuci贸n masiva del mercado adecuado al avance tecnol贸gico”, advierte Edelman, anta帽o de presentar su caso para la criptograf铆a como una industria a prueba de futuro (adecuado a Bitcoin y Stablecoins, b谩sicamente).
Habiendo escabrimido su PDF promocional (cuidadosamente escrita en una fuente lo suficientemente vasto como para que los inversores de 110 primaveras lean c贸modamente), soy un poco esc茅ptico de que Edelman haya estudiado cripto a fondo para tener una opini贸n s贸lida sobre el trayectorio de m煤ltiples d茅cadas de esta nueva clase de activos.
Pero, por lo correcto o incorrecto que demuestre estar (revisemos en el a帽o 2085), lo m谩s revelador en su presentaci贸n puede ser las “docenas de formas” para trastornar en cripto en el mercado de t铆tulos.
Crypto es el futuro, piensa, pero supongo que no recomienda usarlo.
A煤n as铆, si los tipos de inversores que Edelman aconseja pondr谩n el 40% de sus ahorros en criptograf铆a, o un 10% incluso, vamos a precisar mucho m谩s criptograf铆a de intercambio.
1,000x El comercio de oculto apalancado ya est谩 acondicionado
Un nuevo intercambio de oculto en Hyperliquid, Opt.Fun, ofrece a los comerciantes 1,000X apalancamiento en las operaciones de criptograf铆a “por un minuto”.
Eso me parece una mala idea, por un segundo, incluso.
El apalancamiento de 1,000X implica un beneficio de hacienda de 0.1%.
Entonces, si compr贸 poco con una propuesta/propuesta de m谩s que eso, inmediatamente lo detendr铆an por una p茅rdida total.
Puede que no sea c贸mo funciona Opt.fun, no estoy seguro.
Pero retentiva el Fondo Quantable gestor para la AI que logr贸 perder todos sus activos bajo suministro al detenerse de una posici贸n corta en Escaparate en la misma semana que Escaparate cay贸 99.99%.
Incluso en una tabla de teleobjetivo, tan pronto como pod铆a discernir el aumento que debe haberlo obtenido.
Pero la IA hab铆a acortado con tanta influencia que la posici贸n se detuvo casi de inmediato.
