A medida que el jefe de activos más sobresaliente del mundo expande su zona de influencia criptográfico, su principal rival se ha resistido hasta el mercado.
BlackRock ha unido una capa de credibilidad a la criptografía para un segmento de inversores, dada su sucursal de $ 11.5 billones en activos. El iShares Bitcoin Trust (IBIT), el ETF de más rápido crecimiento de todos los tiempos, logró casi $ 69 mil millones hasta el miércoles.
Sin incautación, Vanguard, con sus aproximadamente $ 10 billones en activos bajo sucursal, no está mordiendo, incluso cuando los principales competidores continúan buscando más puntos de entrada.
Vanguard no se encontraba entre las empresas que se alinean para propalar el primer spot spot Bitcoin ETFS en enero de 2024. Cuando esos ETF comenzaron a ejecutar, la compañía dijo a BlockWorks que los fondos no estarían disponibles para su transacción en la plataforma de corretaje de Vanguard.
Aproximadamente seis meses luego, Vanguard bloqueó de guisa similar el comercio de ETF Holding Ether.
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En ambas ocasiones, un representante le dijo a BlockWorks que los ETF criptográficos “no se alinean con nuestras (ofrendas) centradas en clases de activos como acciones, bonos y efectivo, que Vanguard ve como los bloques de construcción de una cartera de inversiones a espacioso plazo aceptablemente equilibrada”.
Agregaron: “Evaluamos continuamente nuestra corredora (ofrecimiento) y evaluamos las entradas de nuevos productos al mercado”.
Un portavoz de Vanguard dijo a BlockWorks en la conferencia ETF de Exchange en marzo que la opinión de la empresa sobre criptografía no ha cambiado. Los representantes de la compañía no devolvieron las solicitudes más recientes de BlockWorks para comentarios adicionales.
Los rivales de Vanguard acuden a cripto
Los ejecutivos de varios gigantes financieros tradicionales han sido históricamente cautelosos con Bitcoin y el espacio criptográfico más ampliamente.
El fundador de Vanguard, John Bogle, le dijo a People en 2017 que “evite bitcoin como la peste”. El CEO de BlackRock, Larry Fink, una vez llamó a Bitcoin “un índice de lavado de peculio”.
La opinión de Fink evolucionó a medida que la demanda creció, con el líder de BlackRock etiquetando a Bitcoin (luego de propalar IBIT) como “una clase de activos que lo protege” de la incertidumbre económica y el aventura geopolítico. Bogle no tuvo tal cambio de postura, al menos públicamente, antaño de su asesinato en 2019.
Fink incluso se ha mantenido firme sobre los beneficios de la tecnología blockchain, y señaló en una carta de marzo a los accionistas que tokenizando cada actividad, bonos y fondos “revolucionarían” la inversión.
Samara Cohen, CIO de ETF e Investmentos de ETF e Index de BlackRock, dijo al cofundador de BlockWorks Jason Yanowitz el mes pasado que los ejecutivos de la compañía han sido “estudiantes de criptografía durante abriles”.
Ella agregó: “Lo que escuchamos de los clientes en 2020 y 2021 positivamente cambiaba de lo que había sido unos abriles antaño al pensar que esto positivamente tiene un papel potencial en una cartera diversificada y por qué”.
BlackRock lanzó una confianza privada de Bitcoin en 2022 antaño de comenzar su Spot Bitcoin ETF menos de dos abriles luego. A principios de este año, las carteras maniquí centradas en las alternativas de la firma comenzaron a asignar entre el 1% y el 2% de sus activos a IBIT.
Ric Edelman, fundador de Edelman Financial Engines y el Consejo de Profesionales Financieros de los Activos Digitales, dijo que Vanguard no se ve afectado por los datos que muestran el beneficio histórico (en los rendimientos ajustados por el aventura) de juntar una pequeña asignación porcentual de dígitos a Bitcoin.
“Si cree fundamentalmente en la teoría de la cartera moderna, si cree en la diversificación y el reequilibrio de la cartera, entonces desea que los activos sean incluidos que sean volátiles y no correlacionados”, dijo. “Bitcoin es el ejemplo consumado de un activo volátil y no correlacionado”.
BlackRock no es el único coloso financiero que indagación capitalizar la demanda de los inversores de criptografía.
State Street Entero Advisors, el tercer administrador de fondos más sobresaliente y emisor del primer ETF de los Estados Unidos en 1993, es entusiasta en carteras criptográficas diversificadas y administradas activamente. La compañía lanzó varios de estos fondos el año pasado a través de una asociación con Galaxy Digital.
Fidelity formó una dispositivo de activos digitales en 2018 y tiene un ETF de Bitcoin con activos de aproximadamente $ 20 mil millones bajo sucursal. Franklin Templeton incluso tiene un ETF BTC, y, como BlackRock, está en el placer de fondos del mercado monetario tokenizado.
Charles Schwab no ha descartado ofrecer un fondo de bitcoin. Mientras tanto, el corretaje Titan permite a los inversores comprar y traicionar ETF criptográficos en su plataforma y ha señalado su interés en ofrecer el comercio de criptografía cuando llegue más claridad regulatoria.
Según los informes, Morgan Stanley está buscando juntar el comercio de criptografía a su plataforma comercial E*, aunque un portavoz declinó hacer comentarios.
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Wells Fargo, una empresa sin planes de cripto sabido concretos, todavía reconoce a la criptografía como una clase de activos viable. El porción puso a disposición compras no solicitadas de Bitcoin ETF a ciertos clientes el año pasado y calificó los activos digitales “invertibles a medida que continúan evolucionando” en un documentación de marzo.
Incluso el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, quien criticó a Bitcoin durante abriles, dijo el lunes que los clientes del porción podrán comprar Bitcoin. Comparó comprar bitcoin para fumar, diciendo que no cree que deberías hacerlo, pero: “Defiendo tu derecho a comprar bitcoin”.
Esos comentarios llegaron un par de días antaño de que BTC alcanzara un nuevo mayor de todos los tiempos por encima de $ 111,000.
Fuera de Bitcoin, el CEO de Bank of America, Brian Moynihan, dijo en el Club Crematístico de Washington, DC en febrero que la compañía ingresaría al negocio de Stablecoin si los legisladores estadounidenses dan aprobación regulatoria. La estimación del caso de los analistas de Citi para el tamaño del mercado de Stablecoin en 2030 es de $ 1.6 billones, aproximadamente siete veces su tamaño coetáneo de $ 230 millones.
La selección de Vanguard ‘vertillando’ a algunos
Edelman argumentó que la valentía de Vanguard de “dibujar una tilde en la arena” en los productos criptográficos es “Bufuddling” y no tiene sentido comercial.
“Pone a Vanguard en la incómoda posición de realizar como una madrastra dictando el comportamiento de sus hijos, a diferencia de un socio comercial que facilita la capacidad de sus clientes para modificar como elijan”, dijo a BlockWorks.
El analista de inteligencia de Bloomberg Eric Balchunas, autor de “The Bogle Effect”, dijo que Vanguard ha evitado los escándalos de Wall Street a lo espacioso de los abriles y se ha acumulado quizás más confianza que cualquier otra compañía de servicios financieros.
Pero su valentía de asediar los ETF criptográficos para el comercio en su plataforma parece “nannía y dirigida”, argumentó.
“Parece que tal vez están tratando demasiado de ser la persona confiable responsable de Boy Scout en este caso”, me dijo Balchunas. “No creo que necesiten hacer eso. Creo que lo que podría ser más confiable es entregarse en manos en sus propios inversores para tomar la valentía”.
El CIO Bitwise Matt Hougan dijo que la ironía con Vanguard es que han estado en los dos lados de la curva de innovación financiera.
La industria principal de gobierno de activos se burló cuando Vanguard introdujo fondos índices en la período de 1970, llamando a tales vehículos pasivos “no estadounidenses” y “la alienación de Bogle”. El manual de Balchunas sobre Bogle narra cómo Vanguard transformó la industria financiera en parte al someter los costos de los fondos.
Por otro flanco, Bogle era escéptico de los ETF ya que Ishares y State Street Entero Advisors construyeron franquicias dominantes. Desde entonces, la firma se ha establecido como un líder de bajo costo en la categoría; El Vanguard S&P 500 ETF (VOO) es el ETF más sobresaliente del mundo, con aproximadamente $ 660 mil millones en AUM.
“Entonces saben lo que es descartar una innovación y luego darse cuenta de su error”, dijo Hougan. “Y sin incautación, aquí están nuevamente con criptografía”.
Más allá de las declaraciones de Vanguard a BlockWorks en los últimos 16 meses más o menos, un Q&A de enero de 2024 con los ejecutivos Janel Jackson y Andrew Kadjeski proporcionan un poco más de color en su pensamiento.
En la publicación, titulada “No Bitcoin ETFS en Vanguard? Aquí está por qué”, Kadjeski señala que Vanguard eliminó el camino a fondos apalancados e inversos en su plataforma de corretaje en 2019.
Él dice: “Estos productos a menudo son mal entendidos y mal utilizados por los inversores y pueden alabar las pérdidas”.
Hougan señaló que muchas plataformas inicialmente crearon puertas o requisitos educativos que dificultaban comprar fondos apalancados. Pero no es la mejor proximidad, le dijo a BlockWorks, entregado que el emoción compuesto (y su impacto en los rendimientos, particularmente a espacioso plazo) puede dificultar la comprensión de tales productos.
“Pero un ETF de Bitcoin es uno de los ETF más simples del mundo”, dijo el CIO bit a bit a bit. “Tiene bitcoin, y eso es todo. No hay confusión”.
Hougan agregó: “Hay un buen caso para certificar que los inversores entiendan los ETF que compran. Pero creo que las plataformas cometen un gran error cuando comienzan a decirles a los inversores qué ETF deben o no deberían poseer”.
¿Se moverán?
El liderazgo de Vanguard es una de las razones por las que algunos creen que finalmente elegirá saltar al placer criptográfico. El CEO Salim Ramji lideró el negocio de ETF de BlackRock mientras se preparaba para propalar IBIT.
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Ramji le dijo a ETF.com en agosto que la compañía no lanzaría ETF criptográficos. “No voy a copiar competidores”, agregó. “Es importante que una empresa se mantenga consistente con quienes son”.
Pero las posiciones pueden cambiar, mantienen los observadores de la industria.
“No creo que, cuando se unió, quería rockear el tarro tan rápido”, dijo Balchunas sobre Ramji.
Edelman dijo que está “muy seguro” Vanguard “revertirá su posición de política” para fines de la período, en última instancia enumerándolos en su plataforma y ofrecer sus propios ETF criptográficos.
“Obviamente serán reconocidos como un tahúr de EM-Too”, dijo. “Nadie que ya posee un ETF criptográfico va a cambiar a la suya a menos que ofrezcan una razón convincente para hacerlo”.
Ofrecer fondos de último costo podría ser la forma en que ganan cuota de mercado, reconoció Edelman.
El negocio de asesoramiento y gobierno de patrimonio que Vanguard bromeó en diciembre incluso podría estimular el movimiento en el frente de la criptografía, argumentó Balchunas.
“Creo que con el tiempo recibirán más solicitudes de personas que desean criptografía como parte de su cartera, incluso si no está en un ETF de vanguardia”, dijo. “¿Van a seguir negándoles eso? Creo que el deseo de hacer crecer el negocio de asesoramiento podría hacerlos ceder en la plataforma de corretaje”.
Si aceptablemente Edelman cree que la demanda del consumidor empujará a Vanguard a ofrecer sus propios fondos criptográficos, Balchunas está menos seguro al respecto.
La compañía ha evitado propalar su propio ETF de oro, citando su visión de centrarse en acciones, bonos y efectivo. Aún así, permite que los ETF de oro de BlackRock, SSGA y otros intercambien en su plataforma.
