CleanStark entregó un trimestre financiero inusual, pero su desempeño en el mercado no reflejó la misma fortaleza. Este investigación desglosa las finanzas secreto, las ideas operativas y las instrucciones estratégicas para comprender la imagen completa.
Descripción ejecutiva de CleanStark: ejecución sólida en medio de ambivalencia del mercado
La posterior publicación invitada proviene de bitcoinminingstock.io, el centro único para todo lo relacionado con las existencias mineras de bitcoin, las herramientas educativas y las ideas de la industria. Publicado originalmente el 20 de febrero de 2025, fue escrito por Bitcoinminingstock.io, autora Cindy Feng.
Mientras investiga mi documentación anual de Bitcoin Mining hasta diciembre de 2024, CleanSpark se destacó con múltiples métricas secreto, como ganancia bruto, Expansión de tarifas hash, actividades de M&A y actualizaciones de flota. En ese momento, creía que la compañía estaba posicionada para un año sólido por delante, adicionalmente del precio de Bitcoin continuó su impulso subido.
Captura de pantalla del documentación anual (en coautoría con Nico SMID de Digital Mining Solutions)
Sin retención, luego del fiscal de CleanStark P1 2025 Llamamiento de ganancias el 6 de febrero de 2025, la compañía El precio de las acciones permaneció estable e incluso rechazó. Esta reacción del mercado planteó algunas preguntas para mí: qué números sorprendieron a los inversores? ¿La compañía proporcionó orientación que se refería a los inversores? Echemos un vistazo más de cerca a los números y desglose lo que podría estar sucediendo.
Destacados financieros: aumentaron los ingresos y la rentabilidad
Fiscal de CleanStark Q1 2025 (1 de octubre – 31 de diciembre de 2024) fue un trimestre inusual financieramentedemostrando un crecimiento sólido de ingresos y una válido rentabilidad, impulsada por el aumento de precios de Bitcoin y una mejor eficiencia operativa.
Métricas secreto del estado de resultados:
- Beneficio: $ 162.3 millones (+120% yoy) frente a $ 73.8 millones en el primer trimestre de 2024. Esto fue principalmente Impulsado por un aumento en el precio de Bitcoincompensado por un último número de bitcoin extraído correcto al evento de parte de la parte en abril de 2024
- Lngresos netos: $ 246.8 millones (+854% yoy) frente a $ 25.9 millones en el primer trimestre de 2024, en gran medida de las cuotas a la revaluación de Bitcoin de valía mediano.
- Ebitda preciso: $ 321.6 millones de $ 69.1 millones, estableciendo un nuevo récord. (*Este número reportado incluye rendimiento de valía mediano de $ 218.2 millones)
- Beneficio bruto: 57%, tenuemente inferior al 60% interanual correcto al aumento de los costos operativos (particularmente los costos de energía y la expansión de la infraestructura minera)
- Producción de bitcoins: 1,945 BTC, bajando tenuemente de 2,020 BTC en el primer trimestre de 2024 correcto al evento de parte de mitades de bitcoin en abril de 2024.
Métricas de movimiento secreto
- Activos totales: $ 2.78 mil millones (+41.6% yoy), frente a $ 1.96 mil millones en el primer trimestre de 2024. En gran medida impulsado por el aumento de las tenencias de bitcoin y las expansiones del centro de datos e nueva infraestructura minera.
- Pasivos corrientes totales: $ 96.7 millones cayeron de $ 187.9 millones, principalmente correcto a los reembolsos de los préstamos ($ 52.2 millones pagados)
- Pasivos a dadivoso plazo: $ 641.4 millones (frente a $ 7.2M), principalmente correcto a una nueva exhalación de deuda convertible
- Patrimonio de los accionistas: $ 2.02 mil millones (+14.8% yoy), frente a $ 1.76 mil millones en el primer trimestre de 2024
- Relación D/E: 0.32 (vs 0.08), Indicando que CleanSpark ha aumentado significativamente su apalancamiento durante el año pasado, al responsabilizarse más deuda para financiar el crecimiento.
Métricas secreto de flujo de efectivo
- Flujo de efectivo operante: $ 119.5 millones en efectivo neto utilizado en operaciones
- Cambiar flujo de caja: $ 255.9 millones utilizados (incluidos $ 126.9 millones para nuevos mineros y $ 57.4 millones para activos fijos)
- Financiamiento de flujo de caja: $ 531.1 millones de entradas (incluidas $ 186.8 millones en ofertas de hacienda +$ 635.7 millones en ingresos de préstamos: $ 145 millones en recompras de acciones del Fortuna)
- La compañía demora que el efectivo, las tenencias de BTC y el flujo de efectivo operante sean suficientes para Más de 12 mesespero puede ser necesario financiar para una veterano expansión
Métricas de valoración y valía empresarial
Cleanspark La capitalización de mercado actualmente es de $ 2.61 mil millones (Close de marketing el 31 de diciembre de 2024). Para comprender mejor su valoración, compilé algunas métricas financieras secreto:
- Valía empresarial (EV): $ 2.16 mil millones (capitalización de mercado + deuda – efectivo y tenencias de bitcoin).
- Relación EV/EVITS: 6.71x ($ 2.16b / $ 321.6m), que es relativamente bajo para un minero de bitcoin de stop crecimiento.
- Relación P/E: 10.57x ($ 2.61b / $ 246.8m), lo que sugiere que la compañía está cotizando con un descuento en comparación con las acciones de crecimiento tecnológico.
- BTC Holding como % de la capitalización de mercado: 35.6%, lo que significa que más de un tercio de su valoración está respaldado solo por Bitcoin Holdings.
Volveré y compararé con otros mineros, que tienen una escalera operativa similar, una vez que los datos estén disponibles.
Métricas operativas: crecimiento de tasas hash y progreso de la eficiencia
Métricas secreto de tasa de hash y eficiencia:
- Tasa de hash: 39.1 EH/S (4.87% del Hashrate Completo), un aumento 4X de YOY (10.0 EH/S en el Q1 2024).
- Mineros operativos: 201,808 en operación, frente a 88,559 YOY.
- Eficiencia promedio: 17.6 w/th, mejorado de 26.4 w/th yoy.
- Costo de producción de bitcoin (costo de energía directa por BTC en la instalación de propiedad):$ 34,011, por encima de $ 12,808 YOY.
- Costo total por BTC (incluida la depreciación y el financiamiento): $ 66,058, por encima de $ 24,429 YOY.
Investigación de costos de energía y estrategias de mitigación
- Tasa de potencia: $ 0.049/kWh (vs. $ 0.044/kWh Yoy).
- El 40.4% de los ingresos de Bitcoin se usan para los costos de energía, en comparación con el 35% interanual.
- El huracán Helene condujo a restricciones operativas temporales, reduciendo la eficiencia.
- Estrategias de mitigación de energía:
- Expansión geográfica diversificada: Nuevos sitios en Wyoming, Tennessee y Georgia con tasas de potencia más bajas.
- Plataformas mineras de entrada eficiencia: Despliegue de unidades de inmersión S21 XT para un sorteo de último potencia.
- Contratos de energía flexibles: Acuerdos para optimizar el uso y el costo de la energía, pero permanece expuesto a la volatilidad de los precios
Bitcoin Holding & Treasury Logística: Hodl sobre traspaso
Fortuna de BTC:
- Total de bitcoin mantenido: 9,952 BTC (valorado en $ 929 millones; frente a 6.819 BTC en comparación con el trimestre mencionado).
- 99% de BTC en almacenamiento en frío, 1% en billeteras calientes.
- BTC se vendió durante el trimestre: 3,413 BTC ($ 3.4 millones por valía) en comparación con 43,300 BTC ($ 43.3 millones) en el Q1 2024
- BTC utilizado como señal (a la coinbase): $ 8.86 millones transferidos, $ 129.18 millones recuperados de cuentas colaterales.
- Operaciones de financiación: Confiado en el financiamiento extranjero ($ 635.7 millones de deuda convertible) en superficie de ventas de BTC.
- No se informaron estrategias de préstamos o rendimiento de BTC.
Expansión y M&A: ampliar por 50 eh/s
Planes de crecimiento y expansión:
- Meta: 50 eh/s a mediados de 2015con posible expansión a 60 eh/s.
- Nuevos sitios mineros adquiridos:
- Sitio de Tennessee: $ 29.9M Inversión.
- Sitio de Mississippi: inversión de $ 3M, más $ 2.9 millones para infraestructura.
- Crecimiento de la flota:
- 60,000 mineros S21 aseguradoscon la opción de comprar 100,000 más a $ 21.50/th, 37% por debajo del precio de mercado.
- 285,098 Mineros totales de propiedadcon ~ 83,290 irresoluto de despliegue.
Hoja de ruta de crecimiento de tarifas de hash de CleanSpark (captura de pantalla de la presentación de la compañía)
Pensamientos: el panorama caudillo y las consideraciones secreto
Al observar los números del documentación financiero, todavía creo que CleanSpark tiene una posición sólida en el sector minero de Bitcoin. La compañía se posiciona como un principal minero estadounidense de bitcoin, que podría ser aún más provechoso bajo la contemporáneo oficina de los Estados Unidos.
Sin retención, mi principal preocupación sigue siendo el movimiento de precios de Bitcoin. Históricamente, el precio de las acciones de CleanStark está estrechamente correlacionado con el rendimiento de BTC. Si bitcoin aumenta, CleanSpark puede volverse más atractivo; Pero si BTC se estanca o se sumerge, CLSK puede confrontar liquidaciones masivas.
Otro hacedor secreto a considerar es Cómo CleanStark gestiona los ingresos en diferentes ciclos de mercado. A diferencia de los compañeros que se diversifican en AI/HPCCleanSpark sigue comprometido con Bitcoin Mining. Su CEO se mantiene escéptico con HPC, que indicaEsa “reutilización de una instalación de minería de bitcoin para la computación de stop rendimiento es mucho más engorroso de lo que puede parecer”, y reanimar el enfoque a dadivoso plazo de CleanSpark en Bitcoin como un maniquí comercial eficaz, probado y escalable. Esto indica que es poco probable que la compañía gillee como sus pares en el corto plazo.
Dicho esto, la compañía puede encontrar formas de exprimir sus tenencias de BTC estratégicamente, tal vez a través de estrategias del Fortuna que minimizan los riesgos de la contraparte al tiempo que mejoran la flexibilidad financiera.
En última instancia, CleanSpark cuenta con una de las operaciones mineras más grandes, la eficiencia de rango superior, la gobierno de hacienda disciplinada y las excelentes ejecuciones (excedieron su objetivo anual de tasa hash) y planes de expansión ambiciosos. Actualmente no veo una razón válido para ser bajista en CleanSpark Mientras Bitcoin Mining siga siendo una industria viable.
Incluso si hablamos de las tendencias actuales Logística del Fortuna de BitcoinCleanSpark puede ser una oportunidad de inversión convincente. En comparación con la táctica (MSTR): el defensor más conocido de esta táctica, CleanStark tiene una preeminencia crítica: pueden obtener bitcoin a un precio significativamente más bajo (costo total: $ 66,058 por moneda) por minería. Como dice la clan “Si puedes extraer a un precio más bajo, ¿por qué comprar?”
