El examen de la Casa Blanca muestra que las restricciones al rendimiento de las monedas estables generan ganancias crediticias mínimas, y la solvencia bancaria se preserva en gran medida mediante el reciclaje de reservas, lo que desafía los supuestos políticos centrales detrás de la constitución propuesta.
Conclusiones esencia:
- El examen de la Casa Blanca encuentra que la prohibición del rendimiento de las monedas estables aumenta los préstamos en solo un 0,02%, lo que indica un impacto menguado en el mundo vivo.
- El examen muestra que sólo aproximadamente del 12% de las reservas podrían encontrarse limitadas bajo el tratamiento de reservas totales, lo que limita los enseres crediticios.
- El Consejo de Asesores Económicos considera que las ganancias en bienestar mediante la prohibición de rendimientos requieren supuestos inverosímiles para volverse positivos.
El examen de la Casa Blanca desafía las preocupaciones sobre la salida de depósitos de Stablecoins
Un documentación crematístico de la Casa Blanca está remodelando la forma en que los formuladores de políticas evalúan la regulación de las monedas estables y su impacto en la solvencia bancaria. El Consejo de Asesores Económicos, parte de la Oficina Ejecutiva del Presidente, publicó la semana pasada un examen que examina la $ GENIO Ley y propuestas relacionadas. El documentación evalúa si prohibir el rendimiento de las monedas estables protege significativamente los préstamos bancarios o altera la intermediación financiera en los mercados estadounidenses.
El examen aborda directamente la intención legislativa detrás tanto de la $ GENIO Ley y la propuesta Ley CLARITY. El documentación explica que los responsables de la formulación de políticas pretenden frenar el rendimiento de las monedas estables para evitar la salida de depósitos de los bancos. Afirma que tales medidas están impulsadas por la preocupación de que los rendimientos competitivos puedan debilitar las bases de financiación tradicionales. Este situación establece la colchoneta para comprobar si esas preocupaciones se materializan en la experiencia.
El estudio encuentra que las reservas de monedas estables circulan en gran medida cerca de el sistema bancario en ocasión de salir de él, preservando los canales de crédito. Cuando los usuarios convierten los depósitos en monedas estables, los emisores suelen asignar fondos a bonos del Fortuna a corto plazo, que luego vuelven a ingresar a los bancos a través de depósitos de los intermediarios. Este reciclaje mantiene los depósitos agregados en genérico estables, incluso cuando la composición cambia entre instituciones. El documentación afirma:
“Nuestro maniquí muestra que esta preocupación es cuantitativamente pequeña. La mayoría de las reservas de monedas estables recirculan a través del sistema bancario como depósitos ordinarios”.
El documentación aclaró adicionalmente que solo el 12% de las reservas de monedas estables se mantienen en depósitos bancarios que podrían estar sujetos a un tratamiento de reserva total, lo que significa que es posible que esos fondos no puedan respaldar los préstamos si los bancos aplican un requisito de reserva del 100%. Esta sigla representa la única parte del haber de la moneda estable que se elimina efectivamente del multiplicador de crédito. El 88% restante, aproximadamente, se asigna principalmente a cultura del Fortuna y activos líquidos similares que, como explica el documentación, regresan al sistema bancario a través de depósitos de intermediarios y flujos relacionados.
Como resultado, la mayoría de los fondos de monedas estables continúan circulando internamente de los bancos, lo que limita cualquier reducción directa en la capacidad crediticia. Incluso para la parte que podría reingresar al sistema, el documentación señala que los bancos absorben parte de la capacidad adicional en reservas de solvencia en ocasión de otorgar nuevos préstamos, lo que reduce aún más el sensación crediticio neto.
Los supuestos extremos del maniquí debilitan los argumentos a valenza de las restricciones de rendimiento
El documentación decía: “En la calibración original, eliminar el rendimiento de la moneda estable aumenta los préstamos bancarios en 2.100 millones de dólares, lo que representa un aumento neto del 0,02% del total de préstamos”. El Consejo de Asesores Económicos, que asesora directamente a la Casa Blanca, produjo los hallazgos, lo que refuerza la relevancia política del examen. El examen agrega: “Producir enseres crediticios de cientos de miles de millones requiere aceptar simultáneamente que la décimo de la moneda estable se sextuplica, todas las reservas se trasladan a depósitos segregados y la Reserva Federal abandona su situación de reservas amplias”. Estos hallazgos subrayan que sólo condiciones muy poco realistas generarían una expansión crediticia significativa.
El documentación concluyó:
“Se necesitan supuestos igualmente inverosímiles para que el sensación de la prohibición de rendimientos en el bienestar se vuelva positivo”.
Los resultados indican que las ganancias crediticias modeladas siguen siendo limitadas en las condiciones de relato, mientras que los enseres sobre los rendimientos del consumidor varían según la estructura del mercado y el diseño de las políticas. Dada la afiliación del Consejo de Asesores Económicos a la Casa Blanca, los hallazgos pueden informar las discusiones en curso sobre la regulación de las monedas estables y los impactos en el sistema bancario.
