El mercado se mantiene en vilo en presencia de las recientes fluctuaciones de las acciones de Strategy (MSTR), la compañía cotizada en bolsa que posee la decano cantidad de bitcoin (BTC) en su gobierno.
Las alarmas se encendieron adecuado a una cachas caída en el precio de sus acciones y la posibilidad de ser eliminada del índices financiero MSCI.
Sin confiscación, Matt Hougan, director de inversiones de la firma Bitwise, ofrece una perspectiva tranquilizadora. Según él, «Strategy no venderá sus bitcoin» por la presión del mercado.
La preocupación del mercado: MSCI y la saldo forzada
La principal inquietud que ronda entre los inversores se resume en dos preguntas cruciales: «¿Se eliminará (Strategy) del MSCI, creando una saldo forzada de acciones? ¿Se verá obligado a traicionar sus bitcoins?», asegura Hougan.
Strategy ha estado en la mira del mercado adecuado a su cachas caída en la bolsa de 25% en el zaguero mes y un 50% en los últimos seis meses, la cual se agravó por la postura de MSCI, uno de los principales índices bursátiles. MSCI anunció que estaba considerando eliminar de su lista a las empresas que, como Strategy, mantienen grandes tesorerías en activos digitales.
Hougan detalla que la opinión de MSCI es que las empresas con tesorerías en bitcoin «se parecen más a sociedades holding que a empresas operativas. Los índices de inversión de MSCI excluyen a sociedades holding como los REIT (fideicomiso de inversión inmobiliaria que cotiza en bolsa y está obligado a repartir la decano parte de sus beneficios en forma de dividendos).
Cubo que muchas (empresas con tesorerías de activos digitales) solo compran y mantienen criptoactivos, MSCI considera que no merecen un superficie en el índice».
«No sé qué decidirá MSCI», señala el analista de Bitwise. «Como versado en índices creo que esto puede ir en cualquier dirección. Cubo lo divisivos que son las empresas con tesorerías en activos digitales, y cubo que MSCI actualmente se inclina por eliminarlos, supongo que hay al menos un 75% de posibilidades de que Strategy sea expulsado».
El impacto efectivo de la posible asesinato de Strategy de la MSCI
A pesar de la suscripción probabilidad de que Strategy sea expulsada del índice, Hougan no está «convencido de que la asesinato suponga un gran impacto para las acciones».
La posible saldo forzada de acciones se estima en unos 2.800 millones de dólares, según Hougan. No obstante, dice el director de inversiones de Bitwise: «mi experiencia, tras observar las incorporaciones y eliminaciones de índices a lo espléndido de los primaveras, me indica que el propósito suele ser último de lo que se cree y se descontará con mucha adelanto».
El analista considera que el mercado ya está descontando la salida. Considera que la caída en el valía de MSTR desde el 10 de octubre es atribuible a que el mercado ya está «descontando su salida» del índice. A espléndido plazo, el valía de la empresa «se zócalo en lo perfectamente que ejecuta su logística, no en si los fondos indexados se ven obligados a poseerlo».
Strategy sin obligación de traicionar bitcoin
El argumento de la saldo forzada postula que si el precio de las acciones de Strategy «se desplomará, cayendo muy por debajo del valía liquidativo (mNAV); de modo que Strategy se verá obligada a traicionar sus BTC». Hougan es tajante al refutar esta hipótesis.
«El argumento parece razonable. Desafortunadamente para los bajistas, es totalmente infundado. No hay nulo en que el precio de MSTR caiga por debajo del valía liquidativo que lo obligue a traicionar», explica el ejecutante de Bitwise.
La empresa tiene dos obligaciones relevantes relacionadas con su deuda. Los intereses y la renovación o conversión de instrumentos de deuda específicos. «En relación con su deuda, necesita respaldar más o menos de 800 millones de dólares al año en intereses y necesita convertir o renovar instrumentos de deuda específicos a medida que vencen», explica Hougan.
Sin confiscación, los pagos de intereses «no son una preocupación a corto plazo», ya que la firma estadounidense estableció una reserva de 1.440 millones de dólares, financiada con saldo de acciones, no de bitcoin. Adicionalmente, la conversión de deuda siquiera es un problema inminente, pues «El primer aparato de deuda no vence hasta febrero de 2027. Aun así, solo se tráfico de unos mil millones de dólares, una miseria. Para contextualizar, la compañía tiene 60.000 millones de dólares en bitcoin».
El «fraude» en el maniquí de Strategy
Pese a la visión animoso de Hougan sobre el futuro de la tenencia de bitcoin por parte de Strategy, el conocido detractor del activo digital, el economista e inversor Peter Schiff, ha criticado duramente a la empresa asegurando que «las acciones están en decadencia y el maniquí de negocio es un fraude», como reportó CriptoNoticias.
Estas críticas surgen a raíz de la creación por parte de Strategy de la nueva reserva. El inversor interpreta este movimiento como «el principio del fin de MSTR», al afirmar que Michael Saylor, presidente de Strategy, se vio «obligado a traicionar acciones no para comprar bitcoin, sino para comprar dólares estadounidenses simplemente para financiar las obligaciones de intereses y dividendos de MSTR», y cuestionó la viabilidad del maniquí de negocio de la empresa.
La convicción de Michael Saylor y la puntualización del CEO
Finalmente, la posibilidad de que los directivos vendan bitcoin si las acciones siguen en caída es desprecioprincipalmente por la influencia de Saylor.
El propio Saylor «controla el 42 % de las acciones con derecho a voto» y «sería difícil encontrar a algún con decano convicción sobre el valía a espléndido plazo de bitcoin», afirma Hougan.
Hougan insta a centrarse en otras preocupaciones del ecosistema, como el tardo avance de la reglamento sobre la estructura del mercado o el futuro de otras tesorerías de activos digitales «pequeñas y mal gestionadas». El analista concluye con firmeza: «No me preocuparía por el impacto de la audacia de MSCI en el precio de las acciones… No existe ningún mecanismo plausible a corto plazo que lo obligue a traicionar sus bitcoins. No va a suceder».
Sin confiscación, pese a la visión tranquilizadora de Hougan, la propia MicroStrategy —por boca de su CEO, Phong Le— ha obligado que, bajo circunstancias extremas y muy improbables, sí estaría dispuesta a traicionar una pequeña porción de su bitcoin si fuera estrictamente necesario para preservar la solvencia de la empresa.
Esto significa que, a pesar de la esperanza de Hougan y otros inversores, sí existen ciertos puntos de parecer que podrían activarse y hacer que Strategy deba diluir (aunque sea parcialmente) sus tenencias de bitcoin.
