bitcóin btc$85.649,79 no es el único activo que ha recibido una paliza este trimestre.
El yen japonés (JPY) igualmente ha bajado 157,20 por dólar estadounidense, un gran movimiento para una importante moneda fiduciaria, lo que llevó a los operadores de divisas a esperar la intervención del Costado de Japón (BOJ) para frenar la caída.
Pero ¿por qué estamos hablando de divisas? Esto se debe a que, históricamente, la cariño del yen ha estado vinculada al sentimiento de aventura: cuando los operadores piden prestado yenes a bajas tasas de interés en Japón y los convierten a otras monedas, como el dólar estadounidense, para volver en activos de veterano rendimiento. Esta actividad ejerce presión a la devaluación sobre el yen.
Una caída del yen impulsa aún más esta dinámica, ya que significa que se necesitan menos dólares para acreditar el préstamo en yenes, aumentando así la rentabilidad normal de las operaciones de carry trade.
Por el contrario, un fortalecimiento del yen afectó el atractivo de las operaciones de carry trade y señaló una inquina al aventura generalizada. Por ejemplo, durante la crisis de agosto de 2024, bitcoin cayó de aproximadamente 65.000 dólares a 50.000 dólares en el transcurso de una semana. Eso sucedió cuando el Costado de Japón subió las tasas por primera vez en una división, impulsando al yen al aumento.
Por lo tanto, es natural pensar instintivamente que la última caída del yen es una buena nota para BTC y los activos de aventura en normal. Posteriormente de todo, el tipo de interés oficial del BOJ se sitúa actualmente en el 0,5%, frente al 4,75% en EE.UU., lo que crea un válido incentivo para el carry-trade. Hay informes de inversores minoristas japoneses que persiguen la lira turca de parada rendimiento.
Dicho esto, Japón, que enfrenta problemas de deuda, ya no ofrece el entorno macroeconómico estable que alguna vez apuntaló el papel del yen como moneda de transporte y refugio. Esta efectividad desafía la probabilidad de un aumento generalizado de las operaciones de carry trade financiadas con yenes y del sentimiento de aventura en los mercados financieros, incluidos BTC y altcoins.
La tensión fiscal provoca volatilidad en el yen
Los expertos dicen que la coetáneo caída del yen refleja la tensión fiscal subyacente que se manifiesta en el mercado de divisas.
Japón es una de las naciones más endeudadas del mundo, con una relación deuda-PIB de en torno a del 240%. Las preocupaciones al respecto se han intensificado en medio del aumento de la inflación posterior a la COVID y la promesa del recién favorito Primer Ministro de una política fiscal expansiva, lo que significa más endeudamiento, más puesta en circulación de deuda y mayores rendimientos. Precisamente hoy, el gobierno aprobó un paquete de estímulo fiscal de 135.000 millones de dólares.
Esto significa que el camino de último resistor para los rendimientos de los bonos del gobierno japonés está en el banda superior. Las cuestiones fiscales y las preocupaciones sobre la inflación ya han elevado el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 10 primaveras, que se mantuvo cerca o por debajo de cero durante casi seis primaveras hasta 2022, al 1,84%, el nivel más parada desde 2008.
Los rendimientos a 20 y 30 primaveras igualmente rondan máximos de varias décadas, adjunto con un yen débil, lo que marca una ruptura total en la correlación positiva entre rendimiento y tipo de cambio, una señal de que las cuestiones fiscales están dominando el sentimiento del mercado.
En esencia, Japón está ahora acorralado: corre el aventura de sufrir una crisis fiscal en toda regla si permite que los rendimientos sigan aumentando. Al mismo tiempo, enfrenta un desplome total del yen y un aumento de la inflación importada si limita los rendimientos y mantiene las tasas bajas.
Como lo expresó el economista Robin Brooks, miembro principal del software de Crematística Integral y Mejora de la Brookings Institution: “Si Japón estabiliza el yen permitiendo que los rendimientos aumenten, se produce una crisis fiscal. Si mantiene las tasas bajas, el yen vuelve a una hélice de devaluación. Demasiada deuda es mortal…”
Todo esto significa potencial para una reincorporación volatilidad en el yen, lo que debilita su atractivo histórico como moneda de financiación y refugio, y un entorno macroeconómico, que no es tan propicio como solía ser para que los operadores consideren el yen como moneda de financiación.
El franco suizo, un mejor barómetro de aventura
Mientras tanto, monedas como el franco suizo están surgiendo como nuevas apuestas de carry, como dijo a CoinDesk Marc Chandler, estratega patriarca de mercado de Bannockburn Integral Forex, a principios de este año.
El CHF parece más atractivo como moneda de carry que el yen, ya que el tipo de interés de remisión de Suiza es del 0%. Si eso no fuera suficiente, el rendimiento de los bonos del gobierno suizo a 10 primaveras ronda el 0,09%, el más bajo entre las economías desarrolladas, según TradingView.
Significa que, en el futuro, es mejor que los operadores de BTC sigan los pares de CHF en búsqueda de señales amplias de aventura/inquina al aventura.
