La tendencia de empresas que acumulan bitcoin (BTC) en sus balances para atraer inversores dio un viraje drΓ‘stico con el inicio del nuevo aΓ±o, segΓΊn nuevos reportes. Lo que fue un ciclo de jΓΊbilo ahora se perfila como un desafΓo para la sostenibilidad del sector, con muchas compaΓ±Γas cotizando por debajo del valencia de sus reservas.
SegΓΊn datos de BitcoinTreasuries.net, al menos 37 de las 100 principales empresas con tesorerΓas de bitcoin cotizan con descuentos frente a su valencia neto de activos (NAV, por sus siglas en inglΓ©s). Esto equivale a casi el 40% de los actores secreto del sector, cuyas acciones son valoradas por debajo del BTC que mantienen en sus balances.
Cotizar por debajo del valencia neto de activos (NAV) implica que el mercado valora estas compaΓ±Γas en menos de lo que valen sus reservas de bitcoinlo que atenta contra el maniquΓ de negocio que impulsΓ³ el auge en 2025. Las primas permitΓan emitir acciones por encima del valencia del BTC, enterarse caudal fresco y comprar mΓ‘s activos sin diluir a los accionistas.
Ahora, al actuar con descuento, cualquier difusiΓ³n de nuevas acciones para comprar mΓ‘s bitcoin degradarΓa el valencia para los inversores existentes, ya que el mercado no reconoce el pleno valencia de los tΓtulos en cartera.
Β«La grado de entusiasmo original ha terminadoΒ», explicΓ³ Brian Huang, cofundador de la plataforma de inversiones Glider, en declaraciones recogidas por medios especializados.
Durante los primeros nueve meses de 2025, muchas empresas se beneficiaron de primas elevadas sobre sus tenencias. Este esquema atrajo a decenas de compaΓ±Γas y elevΓ³ el total a casi 200 empresas pΓΊblicas que, en conjunto, acumulan mΓ‘s de un millΓ³n de BTC, equivalentes a unos 96.000 millones de dΓ³lares estadounidenses (USD).
Del auge al ajuste
Sin requisa, el decadencia se acelerΓ³ en octubre pasadoy el rendimiento de estas compaΓ±Γas durante todo 2025 quedΓ³ rezagado frente al mercado tradicional. SegΓΊn BitcoinTreasuries.net, solo la firma francesa The Blockchain Group superΓ³ el 16% que rindiΓ³ el S&P 500 en el aΓ±o, mientras que el resto rindiΓ³ por debajo del Γndice de remisiΓ³n.
El resto quedΓ³ rezagado respecto al S&P 500 y el 60% de estas tesorerΓas invirtiΓ³ mΓ‘s en bitcoin de lo que vale actualmente. Analistas como Alex Kruger, macroeconomista, trazan paralelismos con el caso de Grayscale hace cinco primaveras.
Y es que, en 2020, el fondo cotizaba con una prima cercana al 40%, ya que era la ΓΊnica vΓa regulada para que las instituciones obtuvieran exposiciΓ³n a bitcoin.
Sin requisa, la apariciΓ³n de los fondos cotizados de BTC (ETF) cambiΓ³ el panorama: la prima se desplomΓ³ hasta convertirse en un descuento de rodeando del 50%, lo que dejΓ³ atrapados a muchos inversores y derivΓ³ en ventas con pΓ©rdidas significativas.
La situaciΓ³n es aΓΊn mΓ‘s pronunciada en compaΓ±Γas pequeΓ±ascomo el especie sueco H100, el cual opera con un descuento del 32%, y Vanadi Coffee, cuya valoraciΓ³n refleja una brecha del 61% frente a sus reservas en BTC.
Los especialistas prevΓ©n una ola de consolidaciΓ³n. Katherine Dowling, presidenta de Bitcoin Standard Treasury Company, afirmΓ³ que las tesorerΓas mΓ‘s sΓ³lidas absorberΓ‘n a las dΓ©biles mediante fusiones y adquisiciones. Un ejemplo fresco es la importaciΓ³n de Semler Scientific por parte de Strive en septiembre, realizada Γntegramente en acciones.
Entre las empresas mencionadas, el caso de Strategy ha reses protagonismo en los ΓΊltimos meses, luego de que una esforzado caΓda en sus acciones reavivara las crΓticas de detractores histΓ³ricos como Peter Schiff.
El economista, segΓΊn reportΓ³ CriptoNoticias, cuestionΓ³ la sostenibilidad del maniquΓ de la compaΓ±Γa al afirmar que Β«sus acciones estΓ‘n en grieta y su maniquΓ de negocios es un fraudeΒ».
