Las acciones preferentes STRC de Strategy han caído hasta un 17% por debajo de su valía nominativo de 100 dólares, lo que llevó al director de inversiones de Arca, Jeff Dorman, a argumentar que traicionar miles de millones de dólares en Bitcoin puede ser el mejor camino de la compañía para aliviar la presión sobre su estructura de hacienda.
Según una publicación de Dorman del 18 de junio, la fresco caída de STRC ha dejado a Strategy enfrentando decisiones cada vez más difíciles a medida que los inversores cuestionan la sostenibilidad de sus obligaciones de acciones preferentes. El título preferente cayó a un leve histórico de 82,53 dólares el 18 de junio antaño de recuperarse y cerrar en 88,59 dólares, manteniéndose muy por debajo de su valía nominativo.
MSTR pickle continúa: Lo que expuse hace 2 semanas sigue siendo el único camino viable para racionar $ BTC y $MSTR en el corto plazo.
O traicionar una enorme cantidad de $ BTC y MSTR para ayudar a que $STRC vuelva a estar cerca del par, y al menos aventajar poco de tiempo, o continuar viendo cada parte… https://t.co/JAztCieaZ1
– Jeff Dorman (@jdorman81) 18 de junio de 2026
Al describir la situación como la última etapa del “aprieto de MSTR”, Dorman dijo que la administración debe osar si tomar medidas directas para restaurar la confianza en STRC o continuar operando bajo una estructura que deja a múltiples partes de la empresa expuestas a la incertidumbre.
Entregar Bitcoin podría darle a la organización más tiempo
En opinión de Dorman, la opción más eficaz implicaría que Strategy venda entre 3.000 y 4.000 millones de dólares en Bitcoin. Al asignar una probabilidad del 25% a ese resultado, dijo que tal medida proporcionaría flexibilidad adicional, apoyaría a los tenedores de STRC y abordaría las preocupaciones en torno a las acciones preferentes sin cambiar materialmente la organización Bitcoin a extenso plazo de la compañía.
Si acertadamente Dorman reconoció que una gran saldo de Bitcoin podría afectar el activo en el corto plazo, argumentó que le daría a la empresa un tiempo significativo y reduciría la presión sobre su estructura financiera.
Su ambiente más probable, sin confiscación, apunta alrededor de otro flanco. Dorman asignó una probabilidad del 70% a que Strategy continúe con su enfoque presente de traicionar pequeñas cantidades de acciones de MSTR a lo que describió como niveles no acumulativos.
Según ese resultado, dijo que los inversores de STRC mantendrían alguna esperanza de recuperación mientras que las tenencias de Bitcoin permanecen en gran medida intactas, aunque los accionistas comunes podrían confrontar más desventajas.
Los comentarios llegan mientras continúa intensificándose el indagación en torno al maniquí de financiamiento de Strategy. Como informó crypto.news, Peter Schiff acusó recientemente al cofundador de Strategy, Michael Saylor, de engañar a los inversores que compraron STRC a posteriori de que se promocionara como una inversión generadora de rendimiento.
Schiff argumentó que los jubilados y los inversores centrados en los ingresos podrían tener motivos para emprender acciones legales si los riesgos asociados con el valía no se divulgaran adecuadamente. Incluso advirtió que la caída de las acciones podría celebrar la futura cobro de fondos si los inversores comienzan a exigir mayores rendimientos para comprar acciones adicionales de STRC.
Las obligaciones de dividendos siguen en el centro de las preocupaciones
Más allá de las ventas de acciones y las enajenaciones de Bitcoin, Dorman asignó una probabilidad del 5% a lo que llamó una “opción nuclear” que implica la matanza de pagos vinculados a títulos preferentes.
Según Dorman, tal medida podría dejar a los accionistas preferentes recuperando sólo entre 30 y 40 centavos por dólar y, al mismo tiempo, dejar a Strategy fuera de los mercados de hacienda. Al mismo tiempo, dijo que la compañía eliminaría una obligación de efectivo anual de aproximadamente 1.700 millones de dólares.
En las últimas semanas igualmente han surgido otras preocupaciones sobre la solvencia. Anteriormente, el creador de mercado QCP estimó que la solvencia arreglado de Strategy podría respaldar los pagos de dividendos preferentes durante aproximadamente siete meses y medio.
QCP añadió que si los canales de financiación existentes se vuelven menos atractivos, la empresa podría eventualmente carecer fuentes alternativas de hacienda, y las ventas de Bitcoin podrían convertirse en una opción arreglado.
Por otra parte de esas preocupaciones, Dorman cuestionó la valoración de Strategy. Según sus cálculos, la empresa posee aproximadamente 35.200 millones de dólares en garantías de Bitcoin no gravadas frente a una capitalización de mercado de títulos de en torno a de 40.400 millones de dólares, lo que deja a MSTR cotizando a aproximadamente 1,15 veces el valía liquidativo.
Dadas esas cifras, Dorman argumentó que MSTR debería cotizar por debajo del valía liquidativo y advirtió que las acciones podrían seguir cayendo a menos que Bitcoin experimente una robusto recuperación. Incluso entonces, dijo que cualquier superioridad dependería de que la organización evitara una dilución adicional a través de dividendos, ventas de activos o futuras actividades de cobro de fondos.
