Los mineros de Bitcoin se enfrentan a una tensión financiera cada vez decano a medida que la caída de los precios y la reducción de los ingresos empujan a varios indicadores secreto de la industria a lo que el analista Axel Adler Jr. ha descrito como una “zona de estrés”.
Pero si acertadamente la presión aumenta, los datos sugieren que el mercado aún no ha atrapado los niveles extremos de colapso observados en 2018 o 2022.
Lo que dicen las métricas
Según Adler, el promedio móvil de 30 días de Puell Multiple, que compara los ingresos diarios actuales de $ BTC Los mineros a un promedio de 365 días, cayeron un 11% en diez días, pasando de 0,83 a finales de mayo a 0,74 al 10 de junio.
El múltiplo Puell bruto es aún más bajo, 0,58. Los títulos inferiores a 1,0, según el analista, significan que los ingresos actuales están por debajo de la norma anual, y cuanto más profunda es esa repaso, más difíciles se vuelven las cosas para los operadores mineros.
Por contexto, el Puell 30DMA alcanzó un mayor de 1,33 en julio de 2025 cuando $ BTC cotizaba por encima de los 120.000 dólares. El contemporáneo 0,74 sitúa a los mineros aproximadamente donde estaban a mediados de 2024, cabal más o menos del período de reducción a la fracción cuando la criptomoneda insignia cambiaba de manos entre 55.000 y 68.000 dólares.
En el exiguo del ciclo de 2022, Adler dice que el mismo indicador cayó a 0,45, mientras que en diciembre de 2018 llegó a 0,33. Así que, a decretar por ellos, 0,74 no es exactamente una monograma de crisis.
Pero el problema, como señaló el observador del mercado, es que la 30DMA ha estado cayendo durante dos semanas consecutivas y, a ese ritmo, acertadamente podría montar a 0,50 a finales de junio, un nivel que provocó cierres masivos de equipos en 2022.
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La segunda métrica es el múltiplo precio-ingresos-minero, que mide qué tan por encima del ingreso anual por $ BTC de los mineros el precio de la criptomoneda se está negociando.
Según Adler, una repaso decreciente significa que la prima especulativa sobre los costos de producción minera se está reduciendo. La proporción se encuentra actualmente en 80, posteriormente de acontecer caído desde un mayor de 160 que registró en 2025.
Sin confiscación, el analista dice que se prostitución de una “zona de normalización” y que aún no ha llegado al condado de subvaluación. A modo de comparación, el exiguo de 2022 alcanzó 33, mientras que se comprimió hasta 15 en febrero de 2019.
Por postrer, Adler se refirió a la métrica de capitulación de los mineros, que rastrea el cambio porcentual en el precio de Bitcoin desde el fondo de dificultad más nuevo. Según su noticia, esa reducción fue del -21% al 9 de junio, mientras que había sido de -8 el 1 de junio y casi cero a finales de mayo.
Históricamente, la angustia más profunda de los mineros surgió cuando las contracciones superaron el -30%, y la peor repaso registrada se produjo en 2022, cuando alcanzó -39 y contribuyó a las ventas forzadas y a los cierres de ASIC a gran escalera observados ese año.
¿A qué distancia del serio fondo?
A pesar de la presión, Adler confirmó que los mineros aún no han capitulado por completo, y para que eso suceda, el Múltiplo Puell probablemente tendría que caer por debajo de 0,50, el Múltiplo Precio-Ingresos-Minero tendría que comprimirse en dirección a el rango 30-40, y la caída desde el Fondo de Dificultad tendría que ser más del -30%.
En este momento, las tres métricas se encuentran aproximadamente a la fracción de la agravación de esos extremos históricos. Pero el analista dijo que podrían deteriorarse un poco más si $ BTC cayeran por debajo de $55,000 sin un nuevo ajuste de dificultad a la devaluación.
El activo cotizaba unos cientos de dólares por debajo de los 63.000 dólares en el momento de escribir este artículo, tras haberse recuperado de una breve caída en dirección a los 59.000 dólares el viernes pasado, que fue su peor resultado en casi dos primaveras.
