La flamante caída de bitcoin por debajo de los USD 60.000 volvió a encender las alarmas en una parte del mercado, en medio de varios meses marcados por expectativas de hacienda de los ETF spot, liquidaciones de posiciones apalancadas y un entorno macroeconómico cada vez más incierto. Aun así, mientras el precio reflejaba volatilidad en las pantallas, algunos de los compradores más relevantes del ecosistema parecían moverse en la dirección opuesta.
John D’Agostino, principal de táctica institucional de Coinbase, señaló en una entrevista con CNBC, que fondos soberanos, oficinas familiares y otros grandes inversionistas están aprovechando la corrección para aumentar su exposición a bitcoin. Según explicóquienes han estudiado a fondo la parecer de inversión del activo no ven los precios actuales como una advertenciasino como una oportunidad para acumular a niveles mucho más bajos que los observados durante el mercado alcista de 2025.
Puedo asegurarles que las oficinas familiares, los gobiernos y los fondos soberanos que se esfuerzan por coger esta clase de activos están muy satisfechos de poder comprarlos con descuento (…) Les encantó a 125.000 dólares, les gustó a 100.000 dólares y les gusta aún más a 65.000 dólares.
-Juan D’Agostino.
Bitcoin llegó a tocar los USD 59.200 el pasado viernes, su punto más bajo desde octubre de 2024, sin requisa, D’Agostino insistió en esa idea al destacar que, pese a la caída, el hacienda institucional sigue mostrando una trascendental resistorcon continuidad en la construcción de infraestructura, asignaciones estratégicas y apuestas de dilatado plazo.
Uno de los principales argumentos de Coinbase para sostener esa leída, está en el comportamiento de los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos. Aunque estos fondos han registrado expectativas netas durante buena parte de 2026, el grosor total de exposición sigue siendo elevado. De acuerdo con D’Agostino, los ETF todavía concentran cerca de de USD 70.000 millones en activos vinculados a bitcoin, una guarismo que considera significativa para un activo que ha sufrido una corrección tan musculoso.
Desde esa perspectiva, la caída no ha provocado una capitulación masiva de los inversionistas tradicionales. Incluso, añadió, el retroceso del interés minorista ha sido más moderado de lo que podría esperarse frente a una desestimación de este tamaño.
Esa leída coincide con un mensaje de Bernstein, enviado a sus clientes. Sus analistas describieron el coetáneo tramo bajista como un “ciclo harto” y sostuvieron que la parecer de bitcoin como reserva de valencia sigue en pie. La idea de fondo es que el mercado atraviesa una corrección musculosopero no necesariamente una ruptura estructural en el interés por el activo.
Otro de los focos de preocupación en las últimas semanas ha sido la posibilidad de liquidaciones forzadas por parte de grandes tenedores de bitcoin muy apalancados, poco que podría ampliar la presión bajista. D’Agostino restó importancia a ese aventura. Según explicó, muchas instituciones con uso de apalancamiento mantienen comunicación constante a nuevas fuentes de financiamientolo que les permite aumentar posiciones en momentos de afición sin tener que entregar de guisa apresurada. En su leída, no hay evidencia de que los principales actores institucionales estén excesivamente apalancados.
El punto preparatorio cobra relevancia por el seguimiento que ha recibido Strategyla compañía de Michael Saylor, cuyo maniquí de acumulación de bitcoin se apoya en parte en deuda y otros instrumentos financieros. Allá de achicar su exposición, la empresa volvió a comprar esta semana 1.550 BTC por unos USD 101 millones, como explicó CriptoNoticias, unos pocos días luego de que se conociera la saldo de 32 BTC a finales de mayo.
Más allá del precio, D’Agostino incluso cree que el mercado está entrando en una etapa de decano prudencia institucional, poco que podría pesar más en el dilatado plazo que la volatilidad de corto plazo. Como ejemplo, mencionó los avances regulatorios en Washington. Esta semana, más de 200 compañías y organizaciones del sector de activos digitales pidieron al Senado de Estados Unidos que avance con una votación sobre la Clarity Act, un esquema orientado a dar un ámbito regulatorio más claro para la industria. La propuesta se suma a otras iniciativas recientes relacionadas con stablecoins, custodia de activos digitales y estructura de mercado, en un contexto de creciente interés político por integrar las criptomonedas adentro de reglas más definidas.
La gran pregunta es si la caída coetáneo está marcando una nueva etapa de acumulación o simplemente refleja optimismo de dilatado plazo por parte de los grandes jugadores. Históricamente, los períodos de decano pesimismo han coincidido con compras de inversionistas con horizontes más amplios. En esta ocasión, los fondos soberanos, family offices y corporaciones que siguen entrando durante la desestimación parecen sostener esa dialéctica. Por ahora, el mensaje que deja Coinbase es claro: la corrección no ha débil la convicción institucional, sino que, para muchos, abrió una ventana de transacción que estaban esperando.
