Electric Haber publicó un documentación de investigación el lunes, catalogando 501 fuentes distintas de rendimiento del mundo positivo y comparándolas con activos tokenizados con una tracción significativa en la prisión en la hogaño.
La empresa de peligro descubrió que sólo 34 de esas fuentes de rendimiento tienen presencia en la prisión por encima de los 50 millones de dólares y se agrupan en distrito general: bonos del Fortuna de Estados Unidos, crédito privado, bonos corporativos y deuda soberana no estadounidense.
El 93% restante se divide en siete grupos definidos por lo que bloquea la tokenización, que van desde desafíos de orden permitido para títulos respaldados por activos hasta obstáculos de integración del mundo positivo para materias primas e infraestructura informática.
La distribución es el cuello de botella
Quizás la observación más aguda del documentación se refiere a la distribución. De 35 RWA no estables con rendimiento superior a 50 millones de dólares, solo dos han superado los 2.000 tenedores. Si proporcionadamente parte de eso es por diseño (el BUIDL de BlackRock requiere un imperceptible de $5 millones), los datos subrayan cuán dependientes siguen siendo la mayoría de los activos tokenizados de un puñado de grandes implementadores y curadores de bóvedas.
El documentación destaca cómo JAAA de Centrifuge, un CLO AAA tokenizado que tenía 743 millones de dólares en el momento de la compendio de datos, perdió el 44% de su valía en un solo día el 9 de marzo luego de que el protocolo Grove de Sky canjeara 327 millones de dólares en una transacción.
BUIDL de BlackRock enfrenta una dinámica similar: sus 10 principales tenedores controlan el 98% del suministro, y esos tenedores son en gran medida otros protocolos: Ethena, Ondo y Sky.
¿Qué viene luego?
Electric Haber sostiene que cinco fuerzas compuestas atraerán nuevos tipos de activos a la prisión: una creciente almohadilla de monedas estables con preferencias de rendimiento diversificadas, competencia entre protocolos para productos diferenciados, infraestructura de cúpula que absorbe el peligro de duración, capas divididas en tramos que expanden las bases de compradores y bucles de apalancamiento que multiplican la demanda de activos elegibles para señal.
La firma todavía señaló el compra en infraestructura de inteligencia fabricado (que Goldman Sachs proyecta que superará los $ 500 mil millones en 2026) como un catalizador, y señaló que el arrendamiento de GPU, la construcción de centros de datos y los contratos de energía son candidatos naturales para el financiamiento en prisión.
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