USDe, la tercera stablecoin más noble del mercado, perdió su paridad con el dólar en Binance, donde llegó a negociarse cerca de 0,65 dólares el pasado 10 de octubre. La empresa emisora del activo digital, Ethena Labs, explicó que la disparidad no afectó el funcionamiento interno del protocolo ni las operaciones de acuñación o redención, dando a entender que la responsabilidad recayó sobre la longevo plataforma de intercambio de criptomonedas del mundo.
El evento, que ocurrió entre las 21:36 y 22:16 UTC del viernes, se dio en medio de una depreciación mundial del mercado de criptomonedasestimada entre USD 19.000 y 20.000 millones de dólares en posiciones apalancadas. Binance, por sí solo, registró liquidaciones por más de 1.400 millones en posiciones largas y 981 millones en cortas.
En ese contexto, el precio de USDe cayó 35% en el exchange, mientras que en plataformas descentralizadas como Curve, Fluid o Uniswap se mantuvo con desviaciones menores al 0,3%.
Según datos de la empresa detrás de USDe, el problema fue localizado. La longevo parte del comercio de USDe ocurre en exchanges descentralizados con solvencia superior a los 300 millones de dólares. En Binance, la solvencia tan pronto como alcanzaba decenas de millones. Esto permitió que ventas masivas —estimadas en 90 millones de USDe— generaran un propósito en cascada.
Adicionalmente, las posiciones que usaban USDe como colateral fueron liquidadas automáticamente, amplificando la presión vendedora y profundizando la caída del precio.
El futuro claro muestra el separar que tuvo USDe en su cotización en Binance durante la excursión del 10 de octubre y su posterior recuperación:
Una dislocación técnica en el mercado
Binance reconoció fallos en su sistema, que estuvo sobrecargado por el pandeo extremo de operaciones durante el desplome del viernes. La ventana temporal permitió que durante la volatilidad del mercado el sistema colapsara. Como resultado, Binance compensó con 283 millones de dólares a los usuarios afectados.
Guy Young, fundador de Ethena Labs, sugirió que el episodio fue un evento incomunicación causado por Binance y no una desvinculación mundial. Explicó que «la severa discrepancia de precios se aisló a un solo extensión», es opinar, en ese exchange, por fundarse en su propio oráculo. Y no fue una afectación en el familia más profundo de solvencia.
Para Young, Binance «se enfrentó a problemas de depósito y retiro durante la liquidación masiva de USDe, lo que no permitió a los creadores de mercado cerrar el círculo».
Haseeb Qureshi, socio directivo de Dragonfly, afirma que lo sucedido el viernes «fue un choque repentino específico de Binance», que, en su opinión, pudo ocurrir sido evitado por «una mejor estructura de mercado».
Recuerda así que el USDe en su extensión principal, que es la plataforma Curve, en verdad cotizaba a una paridad ajustada durante todo el día del desplome. «Esto es verdaderamente diferente de lo que describirías como una desvinculación», expresa.
La gráfica a continuación muestra la disparidad de precios de USDe que se reflejó en Binance, ByBit y Curve durante el desplome del mercado:
El rol de los oráculos
La raíz técnica del incidente fue el sistema de oráculos de Binance. El exchange utilizaba su propio volumen de órdenes como fuente principal de precios en el interior del sistema Unified Account.
Al hacerlo, ignoró fuentes externas o precios de redención provistos por oráculos como Chainlink. Cuando el volumen de órdenes interno se vació, el oráculo reportó un precio de 0,65 dólares, lo que activó liquidaciones automáticas de colaterales vinculados a USDe.
Como lo define la Criptopedia de CriptoNoticias, un oráculo es un servicio que proporciona datos del mundo positivo a las aplicaciones descentralizadas (dApps) y contratos inteligentes. Los oráculos permiten que las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) accedan a información externa, como precios, eventos y otros datos, que no residen directamente en las redes de criptomonedas.
Para Qureshi, «Binance implementó mal su oráculo y comenzó a destruir posiciones que no debía». «Los buenos mecanismos de depreciación no se activan durante caídas repentinas. Si no eres el extensión principal para un activo —y Binance no lo es para USDe— entonces deberías mirar el precio en el extensión principal», recomienda.
«Si solo observas tu propio volumen de órdenes, liquidarás de forma exagerada. Eso hizo que Binance empezara a destruir USDe como si valiera 0,80 dólares, lo que provocó una cascada de liquidaciones», indicó.
De hecho, fue la metodología de fijación de precios de Ethena lo que evitó que el impacto se propagara. Omer Goldberg, fundador de la firma Chaos Labs, señala que se ahorraron USD 4.500 millones de posiciones en el protocolo DeFi Aave, así como unos 180 millones en penalizaciones por depreciación y cascadas posteriores.
Hipótesis de manipulación
Por otro flanco, analistas independientes detectaron indicios de coordinación entre traders que habrían diligente la vulnerabilidad en Binance. Retiros masivos por hasta 90 millones de USDe se dieron en momentos en que el exchange reconocía problemas con sus oráculos y notificaba de una aggiornamento prevista para el 14 de octubre.
El periodista y analista del mercado, Colin Wu, describió el suceso como un «ataque premeditado», que tuvo pérdidas estimadas entre 500 millones y 1.000 millones de dólares para el exchange.
Para el analista financiero Carmelo Teutónico, el asunto es más importante. Según él, el desplome fue consecuencia de prácticas coordinadas entre exchanges y creadores de mercado.
«Los exchanges y los market makers están confabulados para robar a la familia», dice a CriptoNoticias, y añade que la caída del mercado «no ha sido una muestra de poco nuevo, sino lo que lleva pasando durante muchísimo tiempo».
«Y esto fue robo, no fue ninguna reacción de mercado. Ellos (los market makers) toman cualquier escena, como el anuncio de Trump, para reventar el mercado y robar a la familia», fustiga, al tiempo en que descarta que el mercado hubiera caído de forma orgánica luego de que el presidente estadounidense Donald Trump asomara la reanudación de la erradicación comercial con China (poco que luego revirtió).
Asimismo, niega que sean las ballenas o los grandes inversores los que causaron el desplome del mercado, que acumuló 20.000 millones de dólares en liquidaciones, «porque cuando se produce una caída de todo el ecosistema al mismo tiempo, eso no es coordinación humana. Eso lo hacen con inteligencia sintético».
Desde su perspectiva, «los exchanges les envían los tokens, los market makers los venden masivamente y luego tiran el mercado. No dejan que suba».
