Analistas de JPMorgan creen que Tether, el emisor de la principal stablecoin del mundo USDT, podría estar obligado a traicionar parte de sus reservas, incluyendo bitcoin (BTC), para cumplir con las nuevas regulaciones propuestas en Estados Unidos. Según un crónica publicado esta semana, solo entre el 66% y el 83% de las reservas de la empresa se alinean con los proyectos de ley para las stablecoins que actualmente están en discusión en el Congreso de Estados Unidos, y por ello exigirían una reestructuración significativa de sus activos.
Las propuestas STABLE de la Cámara de Representantes y la GENIUS del Senado pretenden establecer directrices para los emisores de stablecoins, como Tether y otros. Eso incluye los requisitos de autorización, la trámite del peligro eficaz y un mandato de respaldo de reservas, que según los analistas de JP Morgan comparten varios medios, pero asimismo presentan diferencias fundamentales.
Por ejemplo, la propuesta de Ley GENIUS del Senado exige una regulación federal para las grandes stablecoins cuya capitalización de mercado supere los 10.000 millones de dólares, categoría en la que se incluye USDT correcto a sus 141 mil millones de dólares de capitalización. Por otro costado, el esquema de ley STABLE de la Cámara de Representantes permite la regulación estatal sin establecer condiciones previas.
Tether anunció por primera vez en 2023 que destinaría hasta el 15% de sus ganancias trimestrales a la negocio de bitcoin, una medida para diversificar sus reservas.
Desde entonces, la empresa acumula una cantidad sustancial de BTC, lo que la convierte en uno de los mayores tenedores institucionales de la criptomoneda.
Tether posee 83.758 BTC (valorados en más de 8.000 millones de dólares); asimismo tiene metales preciosos, préstamos garantizados y papel comercial. Son tenencias que, para los analistas de JP Morgan, no cumplirían con las normas propuestas, y por lo tanto, la compañía tendría que traicionar estos activos y reemplazarlos por bonos del Fisco de Estados Unidos, yuxtapuesto con reservas líquidas.
Sin incautación, una posible liquidación masiva de bitcoin podría cultivar presión bajista en el mercado, considerando la magnitud de las tenencias de Tether. En este decorado, la empresa enfrenta un desafío crítico en Estados Unidos, donde su presencia es más relevante que en Europa. Sobre esto zaguero, la empresa asimismo enfrenta presiones regulatorias correcto al Reglamento para el Mercado de Criptoactivos (MiCA), que ha llevado a varios exchanges de criptomonedas a retirar a USDT de sus listados.
Cedido este contexto, es probable que se produzca un impacto significativo en el mercado, amenazando el dominio de USDTque actualmente representa el 60% del sector de las stablecoins.
Luego, los competidores de Tether saldrían beneficiados. Se debe al hecho de que otras stablecoins como USDC (Circle) o DAI, con estructuras más alineadas a las normas, podrían ingresar dominio.
No obstante, Paolo Ardoino, CEO de Tether, se manifestó en desacuerdo con las advertencias de los analistas de JP Morgan, como lo dejó claro a través de sus mensajes en la red social X: “Los analistas de JPM están salados porque no poseen bitcoin”, escribió. Su reacción corresponde con lo que se asegura por parte de la empresa.
En todo caso, es de notar que Ardoino respondió a los analistas de JP Morgan, pero no a otras publicaciones que afirman que las regulaciones de las stablecoins en Estados Unidos excluirán específicamente a Tether de los requisitos de las normas de cumplimientopoco que todavía está por comprobarse.
Mientras todo el panorama regulatorio se define en Estados Unidos, Tether sigue avanzando como pilar para las transacciones con criptomonedas, especialmente en economías emergentes, como la de Latinoamérica. Sin incautación, su futuro dependerá de cómo navegue este nuevo decorado regulatorio, que escudriñamiento equilibrar innovación y seguridad financiera. Mientras los legisladores avanzan, la industria observa si el hércules de las stablecoins logra proseguir su hegemonía sin ofrendar su maniquí de reservas.
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