Michael Saylor respondió a un presentador de informativo de Bloomberg esta semana sobre el comercio bajista de Jim Chanos contra Microstrategy.
Según la caracterización de Saylor de la cesión corta por uno de los vendedores cortos más exitosos de la historia, probablemente haya tres formas en que el comercio de Chanos podría ir, todo lo cual supuestamente perderá billete.
El fundador del fondo de cobertura que se hizo un nombre para sí mismo prediciendo el colapso de Enron y los posesiones raíces chinos cree que MSTR está sobrevaluado. Específicamente, Chanos ha colocado un escasez de escasas contra la compañía de Saylor.
Adecuado a que MSTR cotiza a un múltiplo de 1.7x a su valía de activo neto (MNAV) de $ 63 mil millones, Chanos ha acortado MSTR y ha cubierto simultáneamente su corto con un prolongado comercio de Bitcoin (BTC).
Esa envite cubierta es simple. Chanos cree que el MNAV de MSTR disminuirá con el tiempo. Porque cualquiera puede seguir El intercambio ha establecido un enfrentamiento entre dos titanes de Wall Street.
Saylor piensa que Chanos malinterpreta lo que ofrece MicroStrategy. Desflexionando la atención remotamente de la prima de MSTR en relación con sus tenencias de BTC, Saylor le dijo a la audiencia de Bloomberg TV que en efectividad es el “más ilustre emisor de instrumentos de crédito respaldados por BTC”.
Tres maneras para que Jim Chanos pierda billete cortocircuiendo a Microstrategy
Saylor luego explicó tres caminos que el corto comercio de Chanos contra MicroStrategy podría tomar. Los tres caminos, en la visión egoísta de Saylor, perderán billete por su adversario de cesión corta.
Saylor se centró en las tres series de acciones preferidas de Microstrategy que se negocian públicamente: Strike (STRK), Strife (STRF) y Stride (STRD). Explicó que a través de estas ofertas de rendimiento de dividendos, Microstrategy ha enemigo otra forma de comprar BTC que no sea dilutivo para los accionistas comunes de MSTR.
Aunque Saylor solía destacar las ventas de acciones en el mercado (ATM) que fielmente diluyeron a los accionistas de MSTR $ 1 por cada $ 1 en la negocio de BTC, los preferidos no aumentan el recuento de acciones de MSTR.
En cambio, gravan el flujo de efectivo futuro de Microstrategy, algunos de los cuales deben pagarse como dividendos a los accionistas preferidos.
En opinión de Saylor, hay mucho apetito en Wall Street por una nueva serie de acciones preferidas u otros instrumentos de crédito no dilutivos. Como resultado, ve tres formas en que la cesión corta de Chanos podría ocurrir.
Primero, Saylor piensa que el MNAV de Microstrategy podría persistir o aumentar durante muchos primaveras correcto a la demanda sostenida del mercado de las empresas del Fisco de BTC. Este es el peor de los casos de Chanos.
En segundo puesto, Saylor piensa que MSTR podría cambiar levemente a una “prima débil”, en cuyo caso “solo vamos a entregar los preferidos” para cobrar billete y comprar más BTC.
Tercero, Saylor advirtió a Chanos que si MSTR alguna vez declinó un MNAV imagen, planea entregar más preferidos y usar los ingresos para comprar acciones de MSTR.
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‘No hay peligro de balance’ y ‘nunca se vence’
En opinión de Saylor, los tres resultados son malas informativo para Chanos.
Los instrumentos como STRK, STRF y STRD prefiren que “no hay peligro de balance”, “nunca se vence” en el reembolso principal, y “ni siquiera hay un peligro de tasa de interés”.
A diferencia de los bonos corporativos o las ofertas de acciones comunes dilutivas, los preferidos y otros instrumentos podrían apoyar el haber no dilutivo que fluye cerca de MicroStrategy durante mucho tiempo, cree Saylor.
Chanos, por su parte, no está de acuerdo con Saylor que esta empresa de cobro de haber podrá persistir su MNAV a prolongado plazo.
Chanos explicó su perspectiva sucintamente, diciendo: “Los accionistas están pagando cerca de de $ 220,000 por BTC que cotiza cerca de de $ 110,000”. Esa es una envite sencilla y obvia para un comerciante corto cubierto.
