Faltan aproximadamente dos abriles para la casa de campo reducción a la centro de Bitcoin, y el sector minero se dirige cerca de ella con mucho menos ganancia de error que en 2024, a medida que los costos más altos, los mercados energéticos más estrictos y una regulación más clara remodelan la industria.
En el postrero halving en abril de 2024, Bitcoin ($ BTC) cotizaba a aproximadamente de $63.000 ya que las recompensas cayeron de 6,25 $ BTC a 3.125 $ BTC por bando, según Coingecko. En abril de 2028, en el próximo halving, los mineros enfrentarán mayores costos de entrada por la centro de las nuevas monedas, ya que las recompensas caerán a 1,5625. $ BTC. Eso parece más difícil en un mundo con una tasa de hash récord, precios de energía más altos y caudal más selectivo.
La seguridad energética además se ha convertido en una preocupación estratégica luego de que shocks geopolíticos sacudieran los mercados de combustible y energía, mientras los reguladores desde Washington hasta Europa pasan de una orientación a propósito a regímenes formales de custodia y plataformas institucionales autorizadas.
Esas presiones están obligando a los mineros a comportarse menos como representantes puros de Bitcoin y más como empresas de energía e infraestructura, monetizando reservas, recortando costos y repensando la asignación de caudal antaño del Halving de abril de 2028.
El cambio además está cambiando la forma en que los inversionistas evalúan el sector, con caudal fluyendo cada vez más cerca de operadores que pueden reforzar energía a grande plazo y construir infraestructura que se extiende más allá de la minería.
Los balances muestran un ciclo previo al halving más duro
Los mineros ya se están adaptando. MARA Holdings vendió más de 15.000 Bitcoin en marzo para aminorar el apalancamiento, Riot Platforms vendió más de 3.700 $ BTC en el primer trimestre, Cango vendió 2.000 $ BTC para enriquecer la deuda respaldada por Bitcoin, y Bitdeer dijo que sus tenencias de Bitcoin habían caído a cero a partir del 20 de febrero.
Detrás de esas ventas hay un reajuste más amplio de la forma en que los mineros piensan sobre el hardware, la energía y el caudal. La reducción a la centro de 2028 llega en “un entorno que no se parece en nulo a 2024”, dijo a Cointelegraph Juliet Ye, jefa de comunicaciones de Cango.
Señaló una brecha de eficiencia cada vez viejo que está “obligando a tomar decisiones reales sobre actualizaciones de flotas” y un cambio cerca de contratos de energía a grande plazo en múltiples regiones en punto de perseguir tarifas más baratas.
“Ahora hay menos espacio en el medio”, dijo. “Los operadores con escalera y diversificación estarán acertadamente. Aquellos que no la tengan encontrarán muy difícil la próxima reducción a la centro”.
GoMining tocó una nota similar. El director ejecutor, Mark Zalan, dijo a Cointelegraph que “la disciplina de caudal ahora importa más que el maximalismo del hashrate” y que los nuevos despliegues ahora tienen que pasar umbrales de retorno más estrictos.
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Desde la perspectiva de un pool de minería, algunas de las dinámicas subyacentes siguen siendo familiares incluso cuando la presión crece. “En ingenuidad, hay muy poca diferencia fundamental entre este ciclo minero y los anteriores”, dijo a Cointelegraph Alejandro de la Torre, cofundador y director ejecutor del familia Stratum V2 DMND. “Se repite la misma dinámica”.
Aplazamiento que los puntos críticos de minería alcancen su punto mayor y luego se realineen, ya que “ninguna región mantiene el dominio por mucho tiempo”, abriendo la puerta a una viejo descentralización a medida que las mineras medianas se expanden cerca de nuevas asociaciones energéticas.
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Los modelos de negocio van más allá de las puras recompensas en bando
La bienes en torno a la próxima reducción a la centro además se está alejando de las recompensas puras en bando, que es un “negocio más delgado de lo que solía ser”, dijo Zalan. Predijo que los operadores más fuertes mirarán más de cerca los negocios de centros de datos y energía y obtendrán ingresos adicionales a través de restricciones, servicios de red y reutilización de calor.
Cango ya está avanzando cerca de ese maniquí. “Las instalaciones que importarán en cinco abriles son aquellas que pueden hacer más de una cosa”, dijo Ye, utilizando la minería para satisfacer la capacidad mientras posicionan los sitios para relacionarse entre cargas de trabajo de IA y potencia de hash.
La regulación, antaño pinta principalmente como un exceso, es cada vez más parte del caso de inversión. Zalan señaló reglas más específicas sobre custodia y entrada bancario en los Estados Unidos, conexo con el régimen de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea y los nuevos fondos cotizados en bolsa (ETF), derivados y vías de baratija fuera de Hong Kong, argumentando que “el caudal se mueve más rápido cuando esas reglas son claras y utilizables”.
Zalan dijo que ese contexto está dando forma tanto a cómo se financian los mineros como a cómo se posicionan las instituciones para el próximo recortadura de emisiones. Dijo que no cree que el mercado haya “valorado completamente el precio de la próxima reducción a la centro”, argumentando que la escasez se encontrará con un “ecosistema mucho más válido en torno a Bitcoin para cuando llegue 2028”.
Ye ve que los inversores ya recalifican a los mineros que bloquean contratos de computación de detención rendimiento, y esos operadores cotizan a “más del doble del múltiplo de ingresos de los mineros exclusivos”, mientras que de la Torre cree que apoyar a los grandes operadores establecidos “ya no es el único camino sensato”.
Si el ciclo de 2024 recompensó a los mineros que aprovecharon la fortaleza del precio de Bitcoin, el período hasta 2028 puede amparar a los operadores que puedan administrar la deuda, reforzar el poder y construir infraestructura que gane más allá de los subsidios en bando.
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