El panorama de la ofrecimiento minera de Bitcoin sigue siendo más razonable que en ciclos anteriores, pero no lo suficiente como para considerarlo un seguro shock de ofrecimiento. Nuevos datos del posterior Bitcoin Morning Brief de Axel Adler Jr. sugieren que los mineros aún conservan una importante reserva extrabursátil incluso cuando la presión de traspaso dirigida por el mercado de títulos se mantiene elevada.
Los mineros de Bitcoin muestran una señal mixta
El argumento central de Adler se basamento en dos indicadores separados pero relacionados. Se rastrea el promedio móvil de 30 días de $ BTC entradas de los mineros a las bolsas, lo que sirve como un indicador directo de la presión de traspaso realizada que ingresa al mercado. El otro mide el apéndice. $ BTC saldo retenido en direcciones OTC asociadas con mineros, lo que ofrece una tino de cuánto inventario aún se puede traicionar fuera de los libros de pedidos públicos.
En conjunto, los gráficos apuntan a un mercado que está absorbiendo la distribución minera en curso, no uno que repentinamente se ha quedado sin suministro oculto. Como dijo Adler: “Para el mercado, esta es una señal mixta: el sobrante oculto de OTC es establecido en comparación con ciclos anteriores, pero la presión táctica en el canal del mercado aún no se ha eliminado”.
Esa distinción importa. Un saldo OTC bajo puede interpretarse como constructivo porque implica que los mineros tienen menos inventario marginado acondicionado para grandes acuerdos fuera de bolsa. Pero si las monedas que los mineros están produciendo actualmente todavía se envían a las bolsas a un ritmo elevado, la presión inmediata del mercado permanece intacta.
Los datos sobre las entradas de divisas son fundamentales para ese argumento. Según Adler, las entradas de intercambios mineros aumentaron notablemente a posteriori del Halving #4 en comparación con el período auténtico posterior al halving, y la tendencia se aceleró aún más a partir del otoño de 2025 en delante. Para 2026, la 30DMA permaneció en lo que describió como un régimen elevado, lo que indica que “una parte significativa del suministro recién extraído todavía se está dirigiendo al mercado, y la presión minera flagrante no puede considerarse eliminada”.
Las últimas semanas han mostrado cierta moderación con respecto a los últimos máximos, pero Adler no lo considera central. “En las últimas semanas, el esquema muestra un retroceso particular desde los máximos recientes”, escribió. “Pero en el contexto del cachas crecimiento de los últimos meses, esto todavía no parece una reversión a la mengua confirmada, sino más proporcionadamente una pausa adentro de un régimen de entrada de divisas aún elevado. Para dialogar de una reducción existente de la presión minera, se necesita una caída más sostenida de la DMA 30 desde la flagrante zona elevada, no una breve oscilación adentro de ella”.
El flanco OTC del panorama tiene más matices. Los saldos OTC vinculados a mineros actualmente rondan los 152,6K $ BTCmuy por debajo del pico histórico cerca de 595K $ BTC en 2018 y solo modestamente por encima del intrascendente de la serie de aproximadamente 146,9K $ BTC registrado en julio de 2025. Según los estándares a desprendido plazo, eso deja la reserva OTC comprimida.
Aún así, Adler rechaza explícitamente la idea de que la reserva efectivamente haya desaparecido. “El nivel flagrante está cerca del linde inferior del rango histórico, pero afirmar que el colchón está ‘casi completamente exhausto’ sería una exageración: más de 150.000 $ BTC Sigue siendo un masa importante”, escribió. “En los últimos meses el saldo OTC ha estado oscilando adentro de un rango relativamente angosto, y en febrero hubo incluso un extraordinario aumento. Esto parece más un régimen de reservas bajas pero persistentes que una escalón final de agotamiento total del colchón”.
Ese ajuste es la secreto de la alcoba. El noticia no sostiene que la ofrecimiento minera sea rebosante. Sostiene que el contexto de ofrecimiento se ha vuelto estructuralmente más exacto que en ciclos anteriores sin asistir aún a una escasez absoluta. Los mineros tienen “sustancialmente menos inventario OTC que en ciclos anteriores”, dijo Adler, pero la reserva “no ha desaparecido”. En cambio, “ya no parece lo suficientemente alto como para crear la misma ofrecimiento oculta que el mercado podía ver antaño”.
Imagen destacada creada con DALL.E, esquema de TradingView.com
