Google está respaldando $ 3.2B para el acuerdo de alojamiento HPC de Terawulf con Fluidstack y podría terminar poseer ~ 14% de la compañía. ¿Más hiperscalers recurrirán a los mineros de Bitcoin para sus deyección de energía e infraestructura?
El nuevo acuerdo de HPC de Terawulf
La venidero publicación invitada proviene de Bitcoinminingstock.io, el centro único para todas las cosas Acciones mineras de bitcoin, herramientas educativas e ideas de la industria. Publicado originalmente el 22 de agosto de 2025, fue escrito por bitcoinminingstock.io autor Cindy Feng.
Ahora se confirma otro acuerdo importante de HPC entre los mineros de Bitcoin. Al igual que el acuerdo de Core Scientific con CoreWeave en 2024, el fresco anuncio de Terawulf ha llamado la atención significativa de los inversores que generaron el precio de sus acciones al aumento ~ 60%. Obviamente, los ingresos proyectados multimillonarios son lo más destacado, pero la décimo de Google es como la cereza en la parte superior. En este caso, Google ha superado los $ 3.2 mil millones para el acuerdo y puede proseguir hasta el 14% de Terawulf a través de órdenes de arresto. Esta es la primera vez que un hiperescalador importante ha firmado tal acuerdo con un minero de Bitcoin. Aunque no es como un cliente o alquilado directo, valida una especulación de larga data: los hiperscalers están mirando a los mineros de Bitcoin, reconociendo su infraestructura de ataque de ataque e centro de datos.
$ Wulf subió casi un 60% luego del anuncio de su acuerdo de alojamiento de HPC.
Lo que hace que el trato de Terawulf sea más emocionante es que describe un plan repetible para otros mineros públicos, ya que algunos pares tienen tuberías e infraestructura de energía aún mayores. En esta publicación, desglosaré aspectos secreto del acuerdo y compartiré algunos pensamientos para ayudar a evaluar futuras asociaciones hiperscaleras en la minería de Bitcoin.
Terawulf X FluidStack: $ 6.7B en ingresos contratados con aumento a $ 16B
Terawulf anunció por primera vez un acuerdo de alojamiento de HPC de 10 primaveras con Fluidstack el 14 de agosto de 2025. El acuerdo cubre más de 200 MW de capacidad de infraestructura en las instalaciones de la compañía de la estero de la compañía en Nueva York. Se paciencia que genere $ 3.7 mil millones en ingresos contratados durante el plazo original, con el potencial de alcanzar los $ 8.7 mil millones en caso de que se ejerceran extensiones de anuencia.
Recopilación del arrendamiento original de 10 primaveras (captura de pantalla del presentación de Terawulf).
El acuerdo está estructurado como un maniquí de colocación donde los clientes traen su propio hardware y Terawulf proporciona potencia escalable y espacio de centro de datos especialmente diseñado (CB-3 y CB-4). Se paciencia que la carga crítica de TI a FluidStack vaya en hilera a mediados de 2026.
El 18 de agosto de 2025, Fluidstack ejerció su opción de expandirse aún más arrendando un tercer edificio (CB-5), agregando otros 160 MW. Esto trae el total capacidad contratada para aproximadamente 360 MW en Lake Marinerque representa $ 6.7 mil millones en ingresos contratados y un potencial de subida a $ 16 mil millones (si se extienden los arrendamientos).
Para aquellos que no son conscientes, este no es el primer acuerdo HPC de Terawulf. En 2024, la compañía anunció una asociación con Core42, una subsidiaria de G42, por 72.5 MW en el mismo sitio. Los acuerdos con estos dos socios combinados ascienden a más de 420 MW de infraestructura HPC comprometida, que es más reincorporación que la operación minera flagrante de 250 MW de Terawulf. Esto marca un cambio pausado de las operaciones centradas en Bitcoin a el proveedor de infraestructura de la minería y el alojamiento de HPC en el corto plazo.
La décimo de Google: apoyo financiero y decisivo
La razón por la cual el nuevo acuerdo de HPC de Terawulf trae una emoción adicional es la décimo de Google. El papel del gigantesco es de naturaleza estratégica y financiera. A través de su asociación con Fluidstack, Google garantiza $ 1.8 mil millones de las obligaciones iniciales de arrendamiento de 10 primaveras para respaldar el financiamiento de la deuda relacionada con el esquema. Con el entrenamiento de una opción adicional de 160MW, Google proporcionará un total de $ 3.2 mil millones. Curiosamente, Google igualmente está respaldando las obligaciones de arrendamiento de Fluidstack que incluyen protecciones de terminación temprana durante los primeros 6 primaveras. Todo este soporte de Google ayuda a eliminar el flujo de ingresos y permite a Terawulf afianzar el financiamiento más fácilmente.
A cambio, Google adquirirá aproximadamente un total de 73.5 millones de acciones de Terawulf a través de órdenes de arresto. Si se ejercita completamente, esto le daría a Google una estaca del 14%convirtiéndolo en uno de los mayores accionistas de Wulf. Si admisiblemente estas órdenes de arresto no son una dilución inmediata, indican la afiliación a dadivoso plazo de Google con la preeminencia de Terawulf. Si Terawulf se ejecuta, Google puede obtener una décimo de haber considerable.
En común, la décimo de Google ofrece mucho más que seguridad de haber; él envía una señal musculoso al mercado más amplio sobre la credibilidad y el valía de la infraestructura de la empresa. Ayuda a aclarar la puerta a futuras relaciones directas con hiperscalers, un incremento que podría remodelar el panorama de alojamiento Miner-HPC.
En la emplazamiento de ganancias del segundo trimestre de Terawulf, su CEO Paul B. Prager enfatizó el Importancia de este trato a dadivoso plazo:
“Con este nuevo cliente y el tapón de retroceso de Google de $ 1.8 mil millones, nuestro perfil de crédito se mejoramiento significativamente, lo que nos permite seguir soluciones de haber escalables de bajo costo que se alinean con nuestra trayectoria de crecimiento”.
Táctica de financiación para la construcción de HPC: Lean y apalancado
Para construir la infraestructura requerida para el acuerdo de fluidstack, Terawulf está persiguiendo Un maniquí de luz de activo. Los clientes son responsables de proporcionar sus propios GPU y clústeres de cuenta, lo que reduce significativamente los requisitos de haber iniciales de Terawulf para hardware costoso y de reproducción rápidamente.
Otra fuente de financiación proviene de tarifas de alojamiento prepagoque ofrece soporte de flujo de efectivo inmediato durante la construcción. Este enfoque se alinea con una logística de financiamiento de centros de datos comunes: afianzar contratos a dadivoso plazo primero, luego úselos para suscribir la expansión de haber.
Para acelerar la construcción y financiar las deyección a corto plazo, Terawulf igualmente anunció OFERTA DE NOTA CONVERTIBLE Poco luego del acuerdo de fluidstack. La proposición original de Notas convertibles de $ 400 millones aumentó a $ 850 millones el 18 de agosto. Según el anuncio, $ 743.2 millones de ingresos financiarán principalmente la construcción de CB-5 y otras infraestructuras de HPC en Lake Mariner.
Si admisiblemente no puedo decirle la razón exacta de la audacia de la gestión de ir con convertibles, creo que este enfoque proporciona haber de bajo costo (1.00% de tasa de interés) en comparación con la deuda tradicional y conserva el flujo de efectivo al tiempo que financia la rápida expansión de HPC para cumplir con la hilera de tiempo de Fluidstack (H2 2026). Las transacciones de llamadas limitadas igualmente mitigan el peligro de dilución que protege a los accionistas, ya que el precio de las acciones de Terawulf ha aumentado (55% YTD, 101% durante 12 meses al 19 de agosto de 2025).
¿Cómo se compara con el trato de Core Scientific?
Mientras que tanto Terawulf como Core Scientific obtuvieron grandes ofertas de alojamiento de HPC, sus modelos difieren de una forma u otra.
Mientras Irrefutable de núcleoEl anuencia tiene la preeminencia de Escalera y CapexEl acuerdo de Terawulf es viejo en términos de potencial de ingresos totales. Lo más importante, incluye la décimo financiera directa de Google, la primera en el espacio. Esto podría impulsar la credibilidad entre los inversores y otros clientes potenciales.
Pensamientos finales
Terawulf puede deber ingresado al serie de alojamiento de HPC más tarde que algunos de sus pares, pero está demostrando rápidamente que ser temprano no es todo, la ejecución lo es. Desde su asociación original con Core42 en 2024 hasta el acuerdo de FluidStack en 2025, la compañía ha cambiado de ser “solo otro minero” a convertirse en un socio de infraestructura probable en la bienes de AI y HPC.
A diferencia de algunas compañías que comercializan agresivamente su pivote de IA sin mucho que mostrar, Terawulf tiene un perfil relativamente bajo en X. Sin bloqueo, aseguró uno de los acuerdos de alojamiento de HPC más grandes entre todos los mineros públicos hasta ahora. Los inversores institucionales se han poliedro cuenta: más del 55% de las acciones de la Compañía están en manos de las instituciones, mientras que el comercio minorista representa solo ~ 15%. Una razón probable es la comunicación. Terawulf ha hablado constantemente de su negocio en un idioma habitual para los inversores tradicionales. Por ejemplo, tratan la minería de bitcoin como un negocio de productos básicos, centrados en la bienes de la mecanismo insignificante que los inversores pueden entender fácilmente.
Esta claridad probablemente resonó no solo con los inversores, sino igualmente con los socios. En el acuerdo de FluidStack, la décimo de Google es especialmente reveladora. A través de un compromiso de respaldo de $ 3.2 mil millones y órdenes asociadas, Google podría convertirse en una parte interesada del 14% en Terawulf (si se ejerce completamente). Eso no es solo apoyo de haber. Ese es un impulso de credibilidad, tanto a los luceros de los clientes potenciales como en los mercados de capitales.
Más importante aún, este acuerdo presenta un volumen de jugadas replicable para otros mineros: afianzar los socios adecuados y entregar resultados; Murmurar en un idioma que los jugadores institucionales entiendan; Piense cuidadosamente sobre su financiamiento, y luego ejecute nuevamente.
La demanda de HPC es vivo. Aquellos que adaptan su infraestructura y mensajes para satisfacerla, sin prometer en exceso, pueden conseguir la próxima gran asociación hiperscaler. Las ofertas que involucran nombres como AWS, Microsoft, Meta u Oracle ya no pueden ser “cometido ficticio”.
