El nuevo acuerdo de Hyperliquid con Coinbase (COIN) y Circle (CRCL) está desviando las ganancias de las monedas estables de los emisores con destino a las plataformas de comercio de criptomonedas, una medida que, según los analistas, podría crear una presión de adquisición sostenida para el $adulación token mientras aprieta los márgenes en Circle.
El acuerdo, anunciado el pasado jueves, convierte a Circle’s $USDC stablecoin es el “Activo de cotización en formación” (AQA) oficial en Hyperliquid, la bolsa de futuros perpetuos de rápido crecimiento. Coinbase se convertirá en el implementador de gobierno para la mayoría $USDC en la red, mientras que Circle maneja la acuñación, los canjes y la infraestructura entre cadenas.
Si acertadamente no se revelaron los detalles exactos de la billete en los ingresos, el situación AQA significa que Hyperliquid recibirá la maduro parte (hasta el 90%) de los ingresos de reserva generados por $USDC depósitos en la plataforma: ingresos que históricamente fluían principalmente a las monedas estables Circle y Coinbase.
“Cuanto más pienso en esta asociación con Coinbase, más creo que es el maduro anuncio de Hyperliquid en todo el año”, escribió el cofundador de Syncracy Renta, Ryan Watkins, en X.
Watkins argumentó que el acuerdo cambia fundamentalmente el maniquí de negocio de Hyperliquid porque el protocolo ahora captura tanto las tarifas comerciales como el rendimiento de la moneda estable.
“El rendimiento compartido permite que los ingresos de Hyperliquid aumenten más directamente con los depósitos, en sitio de solo con el grosor de operaciones”, dijo Watkins. Adecuado a que los depósitos tienden a permanecer más estables durante las recesiones que la actividad comercial, la estructura podría hacer que las recompras de tokens de Hyperliquid sean más resistentes a los ciclos del mercado, añadió.
Con más de 5 mil millones de dólares en Hyperliquid actualmente, el acuerdo podría canalizar entre unos 135 y 160 millones de dólares en ingresos para el protocolo y recompras de $USDC el reparto del rendimiento, afirmó Watkins.
Si los saldos de monedas estables en el intercambio se expanden, estimó que el intercambio podría eventualmente ocasionar entre 300 y 500 millones de dólares en ingresos anualizados adicionales solo a partir del rendimiento compartido.
Esa perspectiva ha hecho $adulación Una de las criptomonedas con mejor rendimiento recientemente, con un aumento de casi el 10% durante la semana pasada, desafiando la pasión más amplia del mercado de criptomonedas.
Presión sobre Circle y Coinbase
Los analistas de Compass Point, Ed Engel y Mike Donovan, estiman que el acuerdo podría eliminar aproximadamente entre 60 y 80 millones de dólares en EBITDA anual de Circle y Coinbase combinados porque las empresas ahora comparten muchos más ingresos de reserva con Hyperliquid que bajo acuerdos anteriores.
A los tipos de interés actuales, los aproximadamente 5.100 millones de dólares de Hyperliquid $USDC El suministro genera cerca de de $180 millones en ganancias brutas anuales para Coinbase y Circle combinados, estimaron los analistas.
La preocupación más amplia es que otros protocolos DeFi ahora puedan exigir condiciones similares.
“Asimismo vemos el peligro de que otros protocolos DeFi exijan acuerdos de rendimiento compartido”, escribieron Engel y Donovan, señalando plataformas como Polymarket y Jupiter.
Consolidación de monedas estables
El acuerdo además formalizó una logística que Hyperliquid comenzó el año pasado con su situación de “Activos de cotización alineados”, que empujó a los emisores de monedas estables a compartir los ingresos de reserva con el protocolo a cambio de un tratamiento preferencial.
Avanzando rápidamente hasta el presente, Hyperliquid ahora parece deber empujado a los titulares a compartir la pertenencias directamente en sitio de construir un gran ecosistema de moneda estable independiente cerca de del USDH de Native Markets.
Eso podría presagiar la consolidación en torno a monedas estables más grandes que ya establecieron distribución y billete de mercado, según Paul Howard, director senior de la firma comercial Wincent.
“Si acertadamente el mercado seguirá expandiéndose, lo que podemos estar viendo hoy es el aparición de la consolidación en todo el panorama de las monedas estables”, dijo Howard.
“Menos monedas estables y menos capas de conversión agilizarían los flujos de hacienda, mejorarían la eficiencia de la solvencia y fortalecerían aún más el dominio y el crecimiento de las principales monedas estables”, añadió.
