El cambio de IA de los mineros de Bitcoin puede crear un nuevo excedente, advierte el CIO de Lekker Capital

El CIO de Lekker Renta, Quinn Thompson, sostiene en X que el colapso de la hacienda minera, combinado con un cambio creciente de los mineros públicos cerca de la IA y la computación de stop rendimiento, podría alterar a las empresas. $ BTC bonos del Riquezas en una nueva fuente de suministro de mercado.

“Un gran obstáculo subestimado para Bitcoin es el desastre que es la hacienda minera. La única guisa de que esto se recupere es a través de una disminución en el hashrate, que está siendo encabezada por los pioneros en computación de IA como CORZ, WULF, CIFR, IREN, etc.”, escribió Thompson.

El cuadro que compartió Thompson enmarca el problema visualmente. Muestra que las tenencias agregadas de bitcoins entre los principales mineros que cotizan en bolsa aumentan bruscamente hasta 2024 y 2025 antaño de caer en 2026. El argumento de Thompson no es que el libramiento de la IA sea bajista en términos estructurales.

Por el contrario, una pequeño tasa de hash y una pequeño competencia antieconómica podrían mejorar la sanidad de la industria minera con el tiempo. Su punto es que la transición en sí es costosa y que las construcciones de IA con mucho compra de caudal pueden apremiar a los mineros a anular $ BTC que anteriormente habían sido tratados como fortuna importante.

“Si proporcionadamente es útil para la sanidad y la sostenibilidad a dilatado plazo de la hacienda de la red, presenta un dilema para los precios en el corto plazo, ya que los mineros de Bitcoin tienen casi 80.000 Bitcoin en sus balances. A medida que estas empresas se alejan de $ BTC minería, 1) necesitan caudal para financiar los requisitos de compra de caudal para el exposición de la IA y 2) no tienen motivos para suministrar ningún $ BTC en su cálculo (aunque siquiera deberían haberlo hecho antaño)”, argumentó.

Los mineros de Bitcoin giran cerca de la IA

Las presentaciones de 2025 y los datos públicos hacen que ese argumento sea más concreto. Los resultados del cuarto trimestre de Core Scientific mostraron que la combinación de negocios se está alejando de la minería y cerca de la infraestructura relacionada con la IA: los ingresos por autominería cayeron a 42,2 millones de dólares desde 79,9 millones de dólares un año antaño, mientras que los ingresos por colocación aumentaron a 31,3 millones de dólares desde 8,5 millones de dólares. La gestión dijo que la disminución de la minería alojada reflejaba el “cambio importante continuo” cerca de la colocación de ingreso densidad. Durante todo el año 2025, Core generó 402,5 millones de dólares en ingresos por la liquidación de activos digitales y terminó el año con 2.537 $ BTC en su cálculo.

TeraWulf ofrece una repaso aún más limpia. La compañía dijo que en 2025 “solidificó el alojamiento HPC como su principal motor de crecimiento”, firmó más de 12.800 millones de dólares en contratos con clientes a dilatado plazo y construyó una plataforma con 522 megavatios de TI críticos bajo resolución. Sin secuestro, el negocio minero heredado todavía se estaba monetizando a medida que ese exposición tomaba forma: los ingresos por activos digitales del cuarto trimestre fueron de $26,1 millones, frente a $9,7 millones en ingresos por arrendamiento de HPC, y el avance de activos digitales de fin de año de la compañía muestra 1.496 $ BTC minado, 1.500 $ BTC eliminados, y sólo 3 $ BTC que quedan en el cálculo al 31 de diciembre de 2025.

Cipher e IREN muestran otras dos versiones de la misma tendencia. Cipher dijo que aumentó su enfoque en HPC en 2025 y contrató a dos inquilinos de HPC para una capacidad combinada de centro de datos de 600 MW. Además vendió bitcoins por aproximadamente 214,7 millones de dólares durante el año. A finales de año, Cipher había clasificado 94,9 millones de dólares en plataformas mineras Black Pearl como mantenidas para la liquidación posteriormente de firmar un subarrendamiento para la transición del sitio a un inquilino de HPC. IREN, por el contrario, ya ha eliminado en gran medida la cuestión de la intendencia: con aproximadamente 99.900 GPU instaladas o en pedido al 31 de diciembre de 2025, dijo que “normalmente liquida todo el Bitcoin que extraemos diariamente” y, por lo tanto, no tenía ningún bitcoin en su cálculo al final del año.

MARA importa por una razón diferente. Todavía no ha renovador tanto como Core, TeraWulf, Cipher o IREN en la conversión de sitios mineros en un negocio completo de IA/HPC, aunque había implementado sus primeros diez bastidores de IA en Granbury en noviembre de 2025 y luego anunció una asociación con Starwood para la infraestructura de IA y HPC. Pero MARA es el peso pesado de la intendencia del clan, y sus propias revelaciones para 2025 se dirigieron en la dirección de Thompson: la compañía dijo que comenzó a entregar bitcoins en la segunda fracción de 2025, vendió en torno a de 4.076 $ BTC por $ 413,1 millones durante el año, y aún así terminó 2025 con aproximadamente 53,822 $ BTC.

Ésa es la tensión en la juicio de Thompson. Un cambio cerca de la IA liderado por los mineros puede ceñir la presión del hashrate y mejorar la hacienda a dilatado plazo de la minería de bitcoins. Pero el puente de la minería a la IA requiere mucho caudal, y las presentaciones de 2025 muestran que ese puente ya se está financiando con $ BTC ventas, enajenaciones de mineros y conversiones de sitios. Para Bitcoin, eso significa que un ajuste de la industria que puede ser constructivo más delante todavía puede parecer un exceso ahora.

En el momento de esta estampación, Bitcoin cotizaba a 72.322 dólares.

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