El estudio de caso de Riot muestra que los mineros de Bitcoin de EE. UU. pueden compensar los costos de energía mucho antiguamente de obtener todas las ganancias
Los costos de minería de Bitcoin a menudo se reducen a un solo número: el “costo de socavar uno $ BTC.” En efectividad, esa monograma depende de qué capa del negocio se mida.
La electricidad determina si las máquinas deben funcionar hoy, los gastos operativos determinan si una flota minera sustenta a la empresa en universal y los costos contables determinan si la empresa finalmente reporta ganancias.
Para examinar esas capas más claramente, criptopizarra construyó un Maniquí de costo de minería de Bitcoin que calcula la heredad minera desde los primeros principios utilizando la dificultad de la red, la premio del piedra, las tarifas de transacción, la eficiencia del ASIC y el precio de la electricidad.
Luego, el maniquí aplica datos de costos específicos de la empresa utilizando los archivos públicos de Riot Platforms para ilustrar cómo se compara la heredad en la habilidad.
En las condiciones actuales de la red, el maniquí muestra que un minero puede cubrir los costos de energía pero aún no logra cubrir gastos operativos y contables más amplios.
Las operaciones de Riot en Texas revelan cuán allí pueden permanecer el compensación eléctrico, el compensación eficaz y la rentabilidad contable total incluso posteriormente de la recuperación del precio de Bitcoin.
La heredad minera de Riot revela tres niveles de compensación
Al precio contemporáneo de Bitcoin de $67,200, Riot supera una capa de compensación y pierde las dos siguientes.
Modelamos los datos basándonos en las condiciones actuales de la red, incluida la dificultad de Bitcoin de 145.042.165.424.850, un 3,125 $ BTC premio en piedra, $ BTC por piedra, eficiencia ASIC moderna en el rango de ~17-19 J/TH y electricidad industrial de Texas a aproximadamente $0,0667 por kWh. Ignoramos las tarifas de piedra donado que los promedios actuales rondan el 0,02 $ BTC por piedra.
Esa configuración produce un total de red de 622,95 sextillones de hashes por piedra (el trabajo total que la red debe hacer, en promedio, para extraer un piedra), 199,34 sextillones de hashes por $ BTC (qué tan rápido hace eso un minero o toda la red), y 969,04 megavatios-hora de energía por $ BTC.
Estos supuestos arrojan un costo de electricidad de $64,635 para la mina 1 $ BTC a su precio contemporáneo, lo que resulta en un beneficio de potencia de $2,565 por $ BTC.
Cuando agregamos la capa de costos operativos no energéticos basados en la presentación de Riot de aproximadamente $9,809 por $ BTCel beneficio eficaz se vuelve cenizo $7,243 y el costo total por $ BTC salta en consecuencia. Sumando la capa de depreciación no monetaria de aproximadamente $39,687 por $ BTC lleva el beneficio contable a 46.930 dólares negativos.
Esto muestra claramente que, para los grandes mineros estadounidenses, el “coste de extraer un Bitcoin” no tiene una monograma única.
- Una capa captura el costo de la electricidad a corto plazo y ayuda a osar si vale la pena tratar las máquinas.
- Una segunda capa agrega costos operativos más amplios y muestra si la autominería cubre el resto del negocio.
- Una tercera capa agrega depreciación y muestra si las ganancias reportadas siguen el ritmo del beneficio de efectivo.
El maniquí coloca esas capas una al costado de la otra y muestra qué tan separadas permanecen posteriormente de la recuperación del mercado.
La escalera del punto de compensación define el panorama eficaz
El maniquí produce una escalera de compensación que dice más que cualquier monograma de costo minero universal. El punto de compensación sólo de electricidad se sitúa en 64.635 dólares por $ BTC.
Agregue la capa de costos operativos no relacionados con la energía de Riot y el punto de compensación aumenta a aproximadamente $ 74,444.
Agregue la capa de depreciación contable y el punto de compensación contable total aumenta nuevamente a $114,130.
Por lo tanto, los mineros pueden reportar una heredad de poder positiva y al mismo tiempo editar resultados operativos o contables débiles.
Modelé cuatro escenarios de precios para mostrar cómo funciona esa escalera en la habilidad.
En mi caso bajista de 49.000 dólares, Riot es cenizo en todos los aspectos. Beneficio de potencia por $ BTC es $15,635 cenizo, el beneficio eficaz es $25,443 cenizo y la utilidad contable es $65,130 cenizo.
En el caso del precio contemporáneo de $67,200, Riot se mueve ajustado por encima del punto de compensación de electricidad, pero casi nada. El beneficio de poder se vuelve positivo, pero las opiniones operativas y contables siguen siendo negativas.
En el caso de recuperación de $80,000, Riot supera el borde eficaz, con un beneficio eficaz de $5,557 por $ BTCmientras que la perspicacia contable todavía muestra una pérdida de $34.130.
Es necesario retomar el mayor histórico de 126.000 dólares antiguamente de que las tres opiniones se vuelvan positivas, con una provecho contable de 11.870 dólares por año. $ BTC.
La distinción es sustantiva. La capa de depreciación de Riot se define explícitamente como no monetaria y se base en una vida útil de tres primaveras. Se negociación de una asignación contable más que de una salida de efectivo evitable a corto plazo.
Todavía pertenece al panorama porque los mineros públicos no viven sólo del beneficio de poder. Presentan declaraciones de resultados. Reemplazan las máquinas. Absorben los costos corporativos.
Entonces, la pregunta útil es qué raya de rentabilidad están utilizando verdaderamente los inversores, analistas y equipos de diligencia y cuándo afirmar que un minero es rentable.
La proyección de Riot para la próxima reducción a la parte extiende la prueba de precios
Luego realizamos una proyección de costos hasta la próxima reducción a la parte en 2028.
Utilizando los últimos archivos disponibles públicamente de Riot, asumimos 38,5 exahash por segundo, aumentando a 45 EH/s para el 31 de marzo de 2026, y luego manteniendo ese nivel estable hasta la sucesivo ventana de reducción a la parte.
No estamos intentando restablecer todo el mercado. El maniquí mantiene el rendimiento contemporáneo.$ BTC la heredad es constante y los escalera a través de la ruta de tasa de hash de autominería informada y planificada por Riot.
Este es un prueba de tablas centrado en el apalancamiento eficaz, y es difícil suceder por suspensión la sensibilidad al precio.
En los cuatro escenarios, el acumulado proyectado $ BTC minado es de 15 mil. Lo que cambia es la pila de ganancias.
Con 49.000 dólares de Bitcoin, el beneficio de poder acumulado de Riot es de 239.436.036 dólares negativos, el beneficio eficaz acumulado es de 389.648.124 dólares negativos y el beneficio contable acumulado es de 997.428.094 dólares negativos.
En $67,200, el beneficio de poder acumulado se vuelve positivo en $39,286,667, pero el beneficio eficaz acumulado permanece cenizo en $110,925,420 y la provecho contable acumulada permanece negativa en $718,705,391.
Con $80,000, Riot se vuelve acumulativamente positivo en el beneficio eficaz de $85,099,338, mientras que la provecho contable acumulada sigue siendo negativa en $522,680,632.
Sólo en el tablas de 126.000 dólares las tres líneas se mueven por encima de cero, con un beneficio contable acumulado de 181.783.343 dólares.
Un minero puede tener energía positiva durante un prolongado período y aun así no conseguir cubrir costos operativos más amplios. Asimismo puede volverse positivo desde el punto de perspicacia eficaz y seguir estando allí del beneficio contable. El estudio de caso de Riot muestra que la brecha entre esos estados es amplia.
En el maniquí, la diferencia entre el punto de compensación energético y el punto de compensación contable total es de aproximadamente 49.495 dólares por año. $ BTC. Esa diferencia ayuda a explicar por qué los mineros pueden encontrarse saludables en el expedición de flotas y al mismo tiempo tener dificultades en las ganancias reportadas.
Nuestro descriptivo acumulativo no incluye dificultades futuras, tarifas, interrupciones, reducción de ingresos, financiamiento o nuevo pago de haber. Se supone que el comportamiento contemporáneo$ BTC La heredad persiste y las escalera solo de acuerdo con la ruta de tasa de hash planificada por Riot.
Esa traba todavía deja una señal clara. Proseguir el resto de la heredad estable muestra cuánto del debate sobre la próxima reducción a la parte todavía depende del precio de Bitcoin.
En el caso de Riot, el maniquí no alcanza la rentabilidad contable acumulada hasta el tablas de 126.000 dólares. Sin requisa, en términos absolutos, el nivel es de 114.200 dólares.
El caso de Riot ofrece una interpretación completa del comercio minero estadounidense en universal
La disertación más amplia para los mineros estadounidenses es sencilla. El precio por sí solo no resuelve el panorama eficaz. La eficiencia de la flota y el precio de la energía aún deciden el primer recortadura.
En términos de sensibilidad al costo, comparamos tres ajustes preestablecidos de ASIC: el Bitmain S21 a 17,5 J/TH, el WhatsMiner M60S a 18,5 J/TH y el Antminer S19 Pro a 29,5 J/TH, utilizando una tasa de narración de energía industrial de Texas.
En ese rango, el S19 Pro se mantiene por encima de las máquinas más nuevas en costo por $ BTC. Los dos modelos más nuevos funcionan cerca uno del otro, mientras que la flota menos capaz tiene una raya de costos visiblemente más suscripción en todo el descriptivo.
Ese punto va más allá de Riot. La capa de costos no relacionados con la energía y los supuestos de depreciación de Riot son específicos de la empresa. Otro minero puede tener una saco superior diferente, una suposición de vida útil diferente, un perfil de reducción diferente o una combinación de energía realizada diferente. Pero creemos que la estructura de tres capas todavía se desplaza proporcionadamente.
Primero viene el costo de la energía. Luego el costo de operación. Luego el costo contable.
Las empresas que sobreviven a períodos de precios débiles tienden a duchar cómodamente la primera capa. Las empresas que acumulan valencia a lo prolongado del ciclo deben eliminar los tres con el tiempo.
Al precio contemporáneo de unos 67.000 dólares, el maniquí no muestra ninguna empresa en apuros a nivel de máquina. El beneficio de poder es positivo. Las máquinas todavía ganan más de lo que gastan en electricidad.
Al mismo tiempo, no muestra un minero que haya resuelto la cuenta de resultados completa. La raya operativa permanece roja. La raya contable sigue estando en números rojos. Para una minera pública, esa división determina las decisiones de organización, el momento de reemplazo de la flota y las expectativas de ganancias del mercado.
Por lo tanto, podemos inferir que los mineros de Bitcoin pueden cruzar a un beneficio de poder positivo muy por debajo de seis cifras, cruzar a un beneficio eficaz positivo en el caso de recuperación y aún así perder la rentabilidad contable acumulada hasta que volvamos a probar el mayor histórico por encima de $114,000.
