La pasión que presenta el mercado de bitcoin (BTC) actualmente está imposibilitando una subida de precio. Aunque, esto podría culminar en un cachas movimiento y no necesariamente a la víctima.
Tal como asegura la firma de estudio on-chain Glassnode el 11 de febrero, el precio de bitcoin «se mantiene a la defensiva» entre la zona de 60.000 y 72.000 dólares (USD). Esto es más o menos de 40% por debajo de su mayor histórico de 126.000 dólares afectado en octubre de 2025.
Según destaca, esto se debe al «bulto spot reactivo y el refrigeración de los futuros”. Estos instrumentos “indican una demanda poco profunda, manteniendo el precio reactivo en empleo de expansivo”.
Del banda institucional, precisa Glassnode que los fondos cotizados (ETF) dominan las futuro.
Sin confiscación, junto a señalar que el suministro en manos de tesorerías corporativas y gobiernos sigue sin grandes cambios, según la firma de estudio BitcoinTreasuries, como figura en el próximo representación.
El bulto spot aumentó durante la caída de bitcoin a 60.000 dólares, con la media de 7 días registrando su mayor desde octubre. Pero no se sostuvo, luego del repunte a 70.000 dólares. Para Glassnode, esto muestra que «la anexión sigue siendo superficial en relación con la magnitud de la presión de traspaso».
Mientras tanto, el rendimiento de los titulares a corto plazo —como denomina a quienes tienen BTC hace menos de 150 días— continúa en dominio película. Esto, según la firma, evidencia una “frágil convicción entre los compradores recientes” y limita un seguimiento alcista sostenido.
Grandes grupos de suministro están en pérdidas ya que adquirieron bitcoin entre 82.000 y 97.000 dólares, y entre 100.000 y 117.000 dólares. En este sentido, Glassnode advierte que estos niveles podrían convertirse en resistencias durante los repuntes.
A su vez, la volatilidad implícita y el sesgo en opciones reflejan demanda persistente de cobertura a la víctima. En futuros perpetuos, el interés despejado y las primas se comprimieron, lo que indica pequeño apalancamiento.
Corrección profunda e incertidumbre sobre reversión
En conjunto, Glassnode describe un “periodo de firmeza bajo presión”, con solvencia escasa y posicionamiento defensivo. «Para que las condiciones mejoren, es probable que el mercado requiera tanto una renovada anexión spot como un cambio en el apetito por el peligro. Hasta entonces, se paciencia que la volatilidad siga impulsada por dinámicas de posicionamiento a corto plazo más que por una expansión generalizada», concluye.
A su causa, un cambio significativo de régimen, a corto plazo, requiere un catalizador fuera de lo popular. Este podría ser «una recuperación decisiva de la media del mercado cerca de 79.200 dólares, señalando una renovada fortaleza estructural». O, en su defecto, se necesitará una dislocación sistémica similar a LUNA o FTX que deslizamiento a BTC por debajo del precio realizado situado en 55.000 dólares. Creen los analistas de Glassnode que tal declive podría reactivar las compras.
¿Pozo de ciclo alcista o entrada al criptoinvierno?
Sin confiscación, hay comportamientos internamente de la pasión del mercado que traen poco de optimismo. «Bitcoin alcanzó su insignificante en 15 meses, pero los derivados no están posicionados para el criptoinvierno», distinguió Bybit el 10 de febrero.
En un estudio, el exchange de criptomonedas reconoce que el apetito por el peligro se ha deteriorado drásticamente. Pues, remarca que casi 500.000 millones de dólares eliminados de la capitalización total del mercado desde finales de enero.
Adicionalmente, la caída de BTC desde octubre fue acompañada de una descenso en el interés despejado de los futuros perpetuos, de 5.000 millones a 3.600 millones de dólares. El movimiento generó el decano nivel de liquidaciones desde el 10 de octubre de 2025.
Sumado a este entorno película, bitcoin cotiza por debajo del precio medio de transacción de los titulares de los fondos cotizados (ETF) spot. Este se encuentra en los 83.900 dólares. No pasaba esto desde el triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de noviembre de 2024.
Pero, contra la combinación de ese desangrado, Bybit resalta que el posicionamiento en derivados no refleja un círculo extremo. La firma observa paralelismos con la corrección de porción de ciclo de 2021, cuando bitcoin cayó 40% ayer de marcar un nuevo mayor meses luego.
Los volúmenes en futuros spot y perpetuos no son —explican los analistas del exchange— como en etapas de criptoinvierno. De hecho, son inferiores a los vistos en octubre. Y la volatilidad en el mercado de opciones de bitcoin no se ha desencajado de los estándares del ciclo alcista que prevaleció entre 2023 y 2025: ronda el 50% en 30 días. En cambio, en el ciclo bajista de 2022, superó el 100% en eventos de estrés, como se ve a continuación.
Por otro banda, la relación entre volatilidad implícita y realizada en las opciones es inferior a 1. Eso indica expectativas moderadas a diferencia de aquel año cuando se ubicaba en lo alto de 1,3.
Un patrón histórico a prueba
Para Bybit, estas condiciones se asemejan más a 2021 que a un colapso estructural. Tal círculo abre la posibilidad de que el mercado no esté en un criptoinvierno y eventualmente recupere su mayor histórico.
En noviembre de 2021, tras una caída a mediados del año, bitcoin superó su récord afectado en abril (65.000 dólares) llegando a 69.000 dólares. Fue luego que entró en un ciclo bajista hasta inicios de 2023, cuando se revirtió al elevación.
Aunque, junto a señalar que, de repetir el movimiento de 2021, se rompería el patrón histórico que ha tenido bitcoin más o menos del halving. La moneda siempre alcanzó el fin de un ciclo alcista al año futuro de tal evento que reduce a la porción la teledifusión de bitcoin. Su más fresco impresión fue en 2024, con lo cual 2026 sería un año bajista si mantiene esa clásica dinámica.
Más allá de tales previsiones, por supuesto, es preciso asimilar que el precio de BTC, como cualquier activo, está sujeto a la propuesta y demanda. Por lo tanto, no hay fianza de que los eventos pasados se repitan, aunque psicológicamente tiendan a influir en el sentimiento del mercado.
En este sentido, si hay catalizadores que activen la fuerza de transacción, bitcoin podría dirigirse al elevación. De lo contrario, su consolidación o presión bajista seguirá hasta tener señales más claras.
