La exaltación de los máximos históricos de octubre se ha evaporado, dejando a la columna vertebral industrial de la red Bitcoin enfrentando una formidable prueba de existencia.
De acuerdo a CriptoSlate Según datos, Bitcoin se cotiza actualmente cerca de $78,000, un nivel que representa una dura caída de más del 38% desde su mayor histórico de más de $126,000 hace al punto que cuatro meses.
Si acertadamente los observadores casuales podrían ver una corrección unificado del mercado, la visión desde el interior de las minas es mucho más terrible. La esforzado caída en el precio del activo digital representativo ha chocado con una dificultad de red obstinadamente adhesión y el aumento de los costos de energía para crear una tormenta perfecta para los operadores.
La firma de descomposición CryptoQuant describió recientemente a los mineros como “extremadamente mal pagados”, dada la combinación presente de precios deprimidos y dificultades, con su índice de sostenibilidad de pérdidas y ganancias cayendo a 21. Se tráfico de la recital más descenso desde finales de 2024.
En particular, la tensión financiera ya está provocando que las máquinas se desconecten, lo que ha provocado que el hashrate total de Bitcoin haya disminuido aproximadamente un 12% desde noviembre pasado, la caída más pronunciada desde la prohibición de la minería en China en 2021. Esto ha dejado a la red en su nivel más débil desde septiembre de 2025.
Para un sistema que se vende a sí mismo como la red informática más segura del mundo, esto es más que una simple historia de mercado bajista. Es una prueba de estrés del maniquí de seguridad de Bitcoin en un momento en el que los mineros tienen alternativas mejor pagadas que nunca.
Las matemáticas de la capitulación de los mineros de Bitcoin
La seguridad de Bitcoin se pedestal en una estructura de incentivos simple en la que la red paga un subsidio de sillar fijo más tarifas de transacción a quien resuelva el ulterior sillar.
Cuando los precios superaron los 126.000 dólares en octubre, el “presupuesto de seguridad” fue suficiente para cubrir las ineficiencias. Sin confiscación, el beneficio de error ha desaparecido ya que los precios han caído por debajo de los 80.000 dólares.
Nuevas cifras del peña minero f2pool ilustran cuán circunspecto se ha vuelto la compresión de los ingresos.
En su panel de costos de electricidad del hardware del 2 de febrero, el peña estima el precio de Bitcoin en rodeando de $76,176, la tasa de hash de la red en cerca de 890 exahashes por segundo (EH/s) y los ingresos diarios en rodeando de $0,034 por terahash para los mineros que pagan $0,06 por kilovatio-hora.
Para poner esto en perspectiva, el índice Hashrate de Luxor Technology registró un precio de hash al contado cercano a los 39 dólares por petahash por segundo (PH/s) por día sólo unos meses ayer.
Esa emblema ya era escasa según los estándares históricos ayer de caer alrededor de un reducido histórico de rodeando de $ 35 al momento de esta impresión.
La emblema presente de f2pool de 0,034 dólares por terahash, equivalente a 34 dólares por PH/s, confirma que los mineros están operando en el carretera histórico.
Cuando esas economías se asignan a máquinas individuales, queda claro por qué está cayendo el hashrate.
A un precio de narración de Bitcoin de $75,000 y el mismo costo de energía de seis centavos, la electricidad representa rodeando del 52% de los ingresos de las nuevas unidades Antminer S21 XP Hydro de Bitmain, que combinan aproximadamente 473 TH/s de potencia de hash con 5,676 vatios de consumo. Esos son los mejores números disponibles.
A medida que la curva de eficiencia empeora, las matemáticas se vuelven rojas. Las plataformas de concepción media, como un Antminer S19 XP o un Avalon A1466i, exhiben tasas de costo de electricidad de aproximadamente 92%-100% a ese precio.
Mientras tanto, los modelos más antiguos o menos eficientes, incluidas las líneas Avalon A1366, Whatsminer M50S y S19 Pro, muestran tasas de costo de electricidad que oscilan entre aproximadamente el 109% y el 162%.
En términos sencillos, esto significa que con $75,000 Bitcoin y una tarifa eléctrica convencional, vastas flotas de hardware están minando con pérdidas de efectivo ayer incluso de contabilizar la deuda, las tarifas de alojamiento o los gastos generales.
La trampilla de escape de la IA
Esta presente caída de los ingresos difiere de los criptoinviernos anteriores porque los activos en dificultades de los mineros, como los contratos de energía y las conexiones de red, tienen un nuevo pretendiente con mucho moneda.
La misma infraestructura que permite la minería de Bitcoin es precisamente lo que requiere la computación de IA a hiperescala. Y a diferencia de la atribulada red Bitcoin, los proveedores de infraestructura de IA están dispuestos a enriquecer.
La antigua operación minera CoreWeave se ha convertido en un ejemplo representativo de este cambio. Pasó de las criptomonedas a convertirse en una “neonube” especializada en cargas de trabajo de IA y recientemente consiguió una inversión de haber de 2.000 millones de dólares de Nvidia para acelerar la construcción de su centro de datos.
En 2025, buscó cazar la minera Core Scientific en un acuerdo multimillonario, enmarcando explícitamente los sitios de las mineras y los contratos de energía como fondos inmuebles de primera calidad para las GPU en punto de los ASIC.
Otros mineros públicos de Bitcoin han captado la indirecta y están girando con fuerza alrededor de la IA. Por ejemplo, el cámara canadiense Hut 8 firmó recientemente un convenio de arrendamiento de un centro de datos de IA de 245 megavatios y 15 primaveras en su campus de River Bend, con un valencia de convenio notorio de aproximadamente 7 mil millones de dólares.
Este acuerdo efectivamente fija una finanzas de espléndido plazo que difiere notablemente de la volatilidad de las recompensas mineras.
Para los accionistas, estos pivotes ofrecen una salida racional a la sangría provocada por la caída del precio del 30%. Pueden trocar ingresos cíclicos de Bitcoin por flujos de efectivo de IA contratados que los inversores actualmente valoran con una prima.
Para la red Bitcoin, sin confiscación, esto plantea una pregunta más difícil: ¿qué sucede cuando un componente de su infraestructura de seguridad descubre una empresa que ofrece una compensación más adhesión?
El presupuesto de seguridad de la red de Bitcoin bajo asedio
Jeff Feng, cofundador de Sei Labs, calificó el período presente como “la maduro capitulación de los mineros de bitcoin desde 2021”, argumentando que los grandes mineros que recurren a la computación de IA están amplificando la reducción.
La diferencia esencia con respecto a ciclos anteriores es que parte de este hash no se apaga hasta que el precio se recupera. Se está reasignando de forma permanente.
Una vez que un sitio de 245 MW se vuelve a copular completamente para IA en virtud de un arrendamiento a espléndido plazo, esa energía, en la actos, no está acondicionado para una futura expansión de la tasa de hash.
No se equivoque, Bitcoin sigue siendo extremadamente seguro en términos absolutos. Incluso a posteriori de las recientes caídas, el costo de acumular suficiente poder de hash para atacar la red sigue siendo inmenso.
Sin confiscación, la preocupación es sobre la dirección y la composición más que sobre el colapso inmediato. Una disminución sostenida del hashrate reduce el costo insignificante del ataque.
Con un hash en recorrido menos honesto, se necesitan menos bienes para cazar una parte disruptiva de la computación de la red, ya sea alquilando capacidad o construyéndola directamente.
Esta tendencia además reduce la pulvínulo de partes interesadas pagadas para defender la esclavitud. Si los operadores más antiguos y de maduro costo salen y sólo un puñado de mineros ultraeficientes siguen siendo rentables, el control sobre la producción de bloques se vuelve cada vez más centralizado.
Esto crea una fragilidad que queda enmascarada por las cifras de hashrate de los titulares.
Por lo tanto, la epíteto de “extremadamente mal pagado” de CryptoQuant es efectivamente una advertencia de que, con las recompensas y tarifas en sillar actuales, una porción significativa de hash industrial está operando con márgenes reducidos o negativos.
Sirve como indicador de cuán robusto es en realidad el presupuesto de seguridad de la red en relación con los usos competitivos de haber y electricidad.
¿Cómo sobrevivirán los mineros de Bitcoin?
A partir de aquí, la restricción de los mineros podría influir en la transformación de Bitcoin de varias maneras distintas.
Un camino es la consolidación silenciosa. La dificultad se restablece, los operadores más eficientes capturan una maduro proporción de la producción de bloques y el hashrate crece más lentamente que en ciclos anteriores, pero sigue siendo lo suficientemente magnate como para que pocos especialistas externos lo noten.
Para los inversores, el sorpresa principal es la volatilidad, ya que cada caída del mercado comprime a un peña más pequeño de mineros, aumentando así su comportamiento de traspaso y cobertura.
Otro camino aceleraría la transición de Bitcoin a una seguridad basada en tarifas más rápido de lo que implica el cronograma de reducción a la centro. Si los subsidios siguen siendo livianos en relación con los retornos de la IA, es posible que el ecosistema tenga que obedecer más de las tarifas de transacción para sostener a los mineros plenamente involucrados.
Eso podría significar un maduro enfoque en los asentamientos de stop valencia en la capa pulvínulo, más actividad en los sistemas de la segunda capa y una admisión más amplia de que el espacio en sillar es un solicitud escaso en punto de un acertadamente rebajado.
Un tercer camino, más reflexivo, haría que los respaldos externos se volvieran explícitos. Esto significaría que las mismas instituciones que normalizaron los ETF de Bitcoin al contado podrían eventualmente considerar el presupuesto de seguridad como ven los ratios de haber bancario, como poco que puede requerir apoyo deliberado.
Eso podría tomar la forma de tarifas más altas para ciertas clases de transacciones, incentivos para los mineros financiados por la industria o un recuento de las conversiones de IA que afectan materialmente el hashrate en regiones esencia.
En particular, nadie de esos resultados requeriría una ruptura con el diseño central de Bitcoin. Todos implican que la industria decida, en un mercado energético más concurrido, cuánto está dispuesta a enriquecer para sostener el hash en la red en punto de en los clústeres de GPU.
Actualmente, el panel de control de f2pool proporciona una instantánea de esa negociación. Un sistema con rodeando de 890 exahashes por segundo de enumeración y un precio de aproximadamente 76.000 dólares está pagando aproximadamente 3,5 centavos por terahash por día por su seguridad.
Si las futuras inversiones en energía aceptan ese ritmo o exigen poco más cercano a la finanzas de la IA determinará cómo pivotará en última instancia el mercado minero.
