La exposición a HPC/AI impulsó las valoraciones de las mineras en 2025. La subsiguiente período separará la ejecución de las narrativas, y ahí es donde las recalificaciones divergirán. $IREN $APLD $CIFR $WULF $HUT.
La subsiguiente publicación invitada proviene de BitcoinMiningStock.io, una plataforma de inteligencia de mercados públicos que proporciona datos sobre empresas expuestas a estrategias de minería de Bitcoin y criptotesorería. Publicado originalmente el 30 de enero de 2026 por Cindy Feng.
En las últimas semanas, hemos señalado un cambio claro en la forma en que los mercados de hacienda evaluaron a los mineros públicos de Bitcoin en 2025. A partir de la segunda parte del año en delante, los inversores favorecieron cada vez más a las empresas con una exposición plausible a HPC/IA.
Esta no fue una operación impulsada por el sentimiento. Coincidió con una musculoso apresuramiento en la ejecución. En 2024, solo un minero sabido, Core Scientific, había conseguido un acuerdo de hiperescala. En 2025, ese número aumentó a cinco. Lo que alguna vez se enmarcó como diversificación empírico ahora está dando forma a los balances, los proyectos de explicación y la organización a generoso plazo en todo el sector.
Los ingresos siguen siendo pequeños, pero su visibilidad mejoramiento
A pesar del aumento de los anuncios, la contribución a los ingresos de HPC/AI siguió siendo limitada hasta 2025, como se retraso. La mayoría de los acuerdos de hiperescala están estructurados como contratos a generoso plazo con implementación graduado de la infraestructura. La capacidad se está construyendo y dinamizando por etapas, con ingresos significativos Se retraso que aumente a partir de 2026. y más allá.
No todas las ofertas de Hyperscaler son iguales
Si admisiblemente todos los acuerdos anunciados tienen exposición a hiperescala, los modelos de negocio subyacentes difieren significativamente. En la mayoría de los casos, los mineros se están posicionando como Proveedores de infraestructura HPC en oportunidad de operadores de nimbo de IA. Su función es principalmente de colocación: entregar energía, refrigeración e infraestructura física, no entregar la nimbo de IA directamente.
La distinción es importante, porque el pago de hacienda, los márgenes y los requisitos de ejecución varían. Dos contratos con títulos titulares similares pueden producir resultados económicos muy diferentes dependiendo de si el minero opera GPU o simplemente las aloja.
*Consulte el mensaje diferente para obtener detalles completos sobre el desglose de ofertas, ubicaciones de centros de datos y más para cada empresa individual.
Para algunos mineros, esto ya no es diversificación
El cambio más interesante está ocurriendo debajo de los titulares. Para varias empresas, la HPC ya no es un negocio secundario. Es con destino a donde se dirige el hacienda futuro.
Algunos mineros seguirán gestionando flotas de Bitcoin mientras sigan siendo rentables. Pero sus líneas de explicación ahora se centran casi exclusivamente en HPC, como IREN y TeraWulf. Empresas como Bitfarms han ido más allá, señalando que la propia minería de Bitcoin puede disminuir con el tiempo.
Este cambio tiene bienes de segundo orden. Si los mineros públicos asignan cada vez más hacienda y capacidad de energía a cargas de trabajo de IA/HPC, es probable que el crecimiento anexo de la tasa de hash de las empresas públicas se desacelere, se estabilice o incluso disminuya.
Los pivotes no son factibles para todos
Se pueden discutir los pivotes de HPC/IA, pero sería un error suponer que la transición está ampliamente apto para cualquiera que tenga poder y tierra. En la destrezala mayoría de los sitios de minería fueron diseñados para cumplimentar velocidad y flexibilidad (los contenedores de minería se usan ampliamente), no para la densidad, superfluidad y disciplina operativa que requieren las cargas de trabajo de hiperescala. Algunos sitios se pueden adaptar, por ejemplo, Core Scientific está modificando (~1,5-3 millones de dólares por MW) sus centros de datos de minería de Bitcoin existentes para cumplir contratos con CoreWeave. Muchos no pueden, o sólo a un costo que erosiona la pertenencias del pivote.
El hacienda y la ejecución son las verdaderas limitaciones. Las construcciones de HPC requieren gran inversión original ($ 8-11 millones por MW frente a $ 300-500 mil por MW) y diferentes especialidades operativas. Incluso con la infraestructura y las capacidades técnicas adecuadas, monetizar una operación de HPC lleva tiempo y, a diferencia de la minería de Bitcoin, no hay recompensas en sillar garantizadas a las que acudir.
Una predicción: más ofertas, menos novelística
Es probable que los anuncios de hiperescaladores continúen hasta 2026, legado que los mineros ya controlan lo que más necesitan los compradores de IA: terrenos permitidos, entrada a la energía y capacidad de explicación.
Pero el mercado está cambiando su forma de reaccionar. El número de megavatios y los títulos contractuales principales ya no son suficientes. Los inversores preguntan preguntas más difíciles: quién financia la construcción; cuándo comienzan verdaderamente los ingresos; ¿Qué pasa si el cliente camina? si el peligro verdaderamente reside en el nivel del tesina o fluye silenciosamente de regreso a la empresa matriz…
Esencialmente, no todos los acuerdos de HPC recalificarán una hecho de la misma forma. La prima se destinará cada vez más a estructuras que eliminen el peligro del maniquí de negocio y a operadores que puedan ejecutar sin acumular hacienda costoso adicionalmente de los flujos de caja mineros ya cíclicos.
Posteriormente del pivote de HPC: ¿Qué sigue para la minería de Bitcoin?
(La subsiguiente perspectiva no se incluyó en el mensaje diferente, pero vale la pena compartirla aquí, ya que muchos lectores han planteado la misma pregunta).
Para algunos, el creciente cambio de los mineros públicos con destino a la infraestructura de IA y HPC se considera una amenaza para la minería de Bitcoin. En sinceridad, podría ser el aparición de la progreso de la minería. A medida que el hacienda, la experiencia y la capacidad energética fluyen con destino a cargas de trabajo de IA de stop valencia, el panorama de la minería de Bitcoin está empezando a hallarse diferente. Cuando los mineros más grandes reducen o abandonan la minería de Bitcoinsu capacidad, hardware y posibles anteriores se redistribuirán entre nuevas geografías y modelos de negocio.
Un objetivo visible será un cambio en dónde la minería sucede. Mientras que los centros de datos de IA compiten por los mejores sitios de energía en los mercados maduros, especialmente en América del Ideal, los mineros de Bitcoin se verán empujados a lugares con energía estancada, gas harto y fuentes de energía más pequeñas o fuera de la red. Estos entornos favorecen la flexibilidad sobre la escalera. Una carga minera que alguna vez estuvo en un campus de hiperescala en Texas puede reaparecer como un conjunto de contenedores modulares en Paraguay, Etiopía o Escandinavia, en los que las flotas todavía contribuyen a la seguridad de la red, pero con perfiles económicos y de peligro muy diferentes.
Al mismo tiempo, La minería evolucionará en su forma de negociar.. A diferencia de las cargas de trabajo de IA, la minería de Bitcoin no requiere superfluidad ni tiempo de actividad constante. Eso lo hace ideal para configuraciones híbridas donde la minería sirve como amortiguador que absorbe el exceso de energía, participa en programas de respuesta a la demanda y reduce los costos generales de energía. En estos entornos, la minería no es el producto principal sino una aparejo valiosa en la infraestructura energética integrada.
Es probable que esta progreso incluso elevar el cinta para los mineros que siguen centrados en Bitcoin. El maniquí antiguo: compre ASIC, conéctelo a una fuente de comestibles trueque y espere – será más difícil de sostener. En un panorama más competitivo, es posible que los operadores necesiten ofrecer servicios de red, reutilizar el calor o establecer vínculos más estrechos con los proveedores de energía, para poder originar múltiples fuentes de ingresos.
Nadie de estos son resultados garantizados. Pero una cosa es segura: la minería de Bitcoin seguirá evolucionando.
📙 Nota: Este artículo se salta detalles intencionalmente. Si desea profundizar en las empresas individuales y sus estructuras contractuales, plazos de entrega, intensidad de hacienda y más, consulte el mensaje diferente.
